Oracle-aktien stiger 31% på $455 mia. cloud-efterslæb; Analytikere er forsigtigt optimistiske

Oracle-aktien steg med mere end 31% i førmarkedshandelen onsdag, efter at virksomhedssoftwarevirksomheden afslørede, at dens cloud-efterslæb var steget til $455 milliarder, og forudså en bogført omsætning fra cloud-forretningen til at overstige en halv billion dollars i løbet af de næste par måneder.

Udviklingen overskyggede et blandet sæt kvartalsresultater og afdæmpet prognose på kort sigt, hvilket flyttede investorernes fokus til virksomhedens langsigtede vækstbane.

For regnskabsårets første kvartal rapporterede Oracle en justeret indtjening pr. aktie på $1,47, hvilket med nød og næppe manglede Wall Streets konsensus på $1,48, men steg fra $1,39 et år tidligere.

Omsætningen steg med 12% år-til-år til $14,9 milliarder, hvilket er lidt mindre end analytikernes estimater.

Væksten i cloud-tjenester, som er en vigtig målestok, levede heller ikke op til forventningerne, mens prognosen for andet kvartal efterlod investorerne undervældede.

Selskabets aktie steg ikke desto mindre, da opmærksomheden vendte sig mod dets efterslæb af aftalt cloud-arbejde, kendt som resterende præstationsforpligtelser (RPO).

Oracle sagde, at RPO steg med 359% fra det foregående kvartal til $455 milliarder, forstærket af fire kontrakter på flere milliarder dollars med tre store kunder.

Administrerende direktør Safra Catz sagde, at yderligere aftaler forventes at skubbe efterslæbet ud over en halv billion dollars i de kommende måneder.

AI-efterspørgsel fremmer cloud-udvidelse

Oracles aggressive fremstød i cloud computing er blevet drevet af boomet i kunstig intelligens.

Virksomheden, der længe har været kendt for sin databasesoftware, fremstår nu som en stor udbyder af AI-cloud-infrastruktur, der konkurrerer direkte med Amazon Web Services og Microsoft Azure.

Virksomheden forudsagde en omsætningsvækst i Oracle Cloud Infrastructure (OCI) på 77% i dette regnskabsår til $18 milliarder og forventede $144 milliarder over de næste fire år.

Omsætningen i første kvartal fra dets offentlige cloud-tjenester steg med 55 % i forhold til et år tidligere.

Oracles partnerskaber og hybridstrategi

Oracle har også indgået skelsættende aftaler med Amazon, Alphabet og Microsoft om at køre sin OCI i deres skyer.

Omsætningen fra disse kunder steg med 1.529% i kvartalet, hvilket viser, hvordan virksomhedens hybridstrategi betaler sig.

Den stigende efterspørgsel har tvunget Oracle til at ændre sin forretningsmodel.

Virksomheden, der engang var kendt for sin tilgang til softwarelicenser, der er let at bruge aktiver, afsætter nu milliarder til at bygge datacentre.

Kapitaludgifterne forventes at nå op på 35 milliarder dollars i regnskabsåret 2026, hvilket er en stigning fra kun 1,6 milliarder dollars i 2020.

Nedgang i nedarvede forhold og finansielle afvejninger

Oracles omdrejningspunkt til skyen repræsenterer både muligheder og udfordringer.

Mellem 2012 og 2022 var Oracles gennemsnitlige salgsvækst kun 1,6 %, men stabile pengestrømme tillod konsekvente aktietilbagekøb, hvilket reducerede antallet af aktier med 5,3 % årligt og øgede målinger pr. aktie.

Den dynamik er nu ved at ændre sig. Med cloud-investeringernes stigning er tilbagekøbene aftaget, og det frie cash flow er blevet negativt i to kvartaler i træk.

Virksomhedens aktieantal stiger igen, hvilket afspejler omkostningerne ved at finansiere dets vækststrategi.

Analytikere vejer lovende efterslæb, AI skrider mod værdiansættelsen: Skal du købe ORCL?

Oracle forventer nu en salgsvækst i regnskabsåret 2025 på 8-14 %, et fald fra en tidligere prognose på 16-24 %, og en vækst i driftsresultatet på 10-16 %.

På trods af marginpres på kort sigt mener analytikerne, at det rekordstore efterslæb signalerer en ny vækstæra.

Morningstar-analytikere sagde, at Oracles partnerskaber med førende AI-firmaer, herunder OpenAI og Elon Musks xAI, placerer det i en central rolle i trænings- og inferensarbejdsbelastninger.

"En hidtil uset RPO-vækstacceleration understreger, at vi stadig er tidligt i en flerårig AI-investeringscyklus," sagde William Blair-analytiker Sebastien Naji, der fastholdt en Outperform-rating.

"Selvom aktier ikke er billige, peger den imponerende RPO-opbygning på en meningsfuld acceleration i Oracles omsætnings- og indtjeningsvækst i løbet af de næste mange år," skrev Naji.

Aktien handles til over 33,34 gange sine 12-måneders fremadrettede indtjeningsestimater sammenlignet med Amazons 32,34 og Microsofts 30,83.

I en samtale med CNBC's Fast Money efter indtjeningsmeddelelsen beskrev DA Davidson-analytiker Gil Luria Oracles cloud-omsætningsudsigter som "absolut svimlende" og bemærkede, at det indebærer en tidobling i løbet af de næste fem år.

Luria slog dog en tone af forsigtighed.

Han påpegede, at hyperscalere som Microsoft og Google i stigende grad har "aflastet deres kapacitet til andre datacenterudbydere", hvilket har kanaliseret forretningen mod Oracle.

"Disse er ikke organiske kunder for Oracle," sagde Luria og fastholdt en Hold-rating på aktien.

"Det er Microsoft, Google og Amazons kunder, der gør brug af Oracles kapacitet."

Jefferies hævede PT på Oracle fra $270 til $360 og fastholdt "køb" på aktien.