Her er grunden til, at jeg ville undgå JEPI ETF og købe den lavtforkastende VOO i stedet

JPMorgan Equity Premium ETF (JEPI) er steget til et rekordhøjt niveau i år, hjulpet af de amerikanske aktiers stærke præstationer. JEPI steg med 18% fra sit lavpunkt i august. Så er denne højafkast-ETF et godt alternativ til SandP 500-indekset og dets ETF'er som VOO, IVV og SPY?

JEPI ETF er blevet en gigant ved at love høje afkast

JPMorgan Equity Premium ETF er den største dækkede call-fond med over $40 milliarder. Dens tilstrømning er steget med over $4 milliarder i år på grund af løftet om højere udbytte.

Fonden har et udbytte på omkring 8,65%, hvilket er meget højere end hvad andre SandP 500 Index ETF'er som VOO og SPY tilbyder. Det opnår den ved at bruge ETF-metoden med covered call.

I dette investerer fonden i 136 blue-chip-virksomheder, der er en del af SandP 500-indekset. Selskabet udsteder derefter købsoptioner på SandP 500-indekset, hvor det tager præmien og udlodder det til sine investorer som et månedligt udbytte.

En af de største udfordringer for JEPI ETF er, at den går glip af nogle af SandP 500-indeksets gevinster, hvis den er i en stærk opadgående tendens. Det skyldes, at købsoptionen har en strikepris, der begrænser disse gevinster.

Den anden store udfordring, som JEPI ETF-købere har, er, at den har en vis skattemæssig modvind, der påvirker det ultimative afkast. Da ETF'en bruger aktietilknyttede obligationer til sine optioner, beskattes disse præmier som kortsigtede kapitalgevinster og godkendes som almindelig indkomst.

Er JEPI en god ETF at købe?

JEPI og andre covered call ETF'er har altid lovet et højere og ensartet udbytteafkast. Som langsigtet investor er det dog altid vigtigt at se på det samlede afkast.

En samlet afkastmåling evaluerer et aktivs ydeevne under hensyntagen til både dets pris og virkningen af udbytte.

I dette tilfælde kan man se på det samlede afkast, siden det blev startet, og sammenligne det med en lignende investering i SandP 500-indekset og dets passive ETF'er som VOO og SPY.

Data indsamlet af SeekingAlpha viser, at VOO ETF-aktien er steget med 12,18% i år, mens JEPI's kursafkast var minus 1,10% i denne periode.

Underpræstationen er fortsat, når man ser på det samlede afkast. JEPI's samlede afkast er 4,88%, mens VOO ETF'en har givet et afkast på 12,9%.

Det samme er sket på længere sigt. JEPI's samlede afkast i de sidste tre år var 30 % sammenlignet med VOO's 67 %.

Mest bemærkelsesværdigt strækker denne præstation sig til andre covered call ETF'er. For eksempel har JPMorgans Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) fortsat med at underpræstere fonde, der følger Nasdaq 100-indekset. På samme måde har ETF'er som TSLY og NVDY altid ligget bagefter Tesla og Nvidia med hensyn til det samlede afkast.

Et almindeligt argument for JEPI og lignende fonde er, at de klarer sig bedre end standardfondene i perioder med høj volatilitet, hvor præmierne er brede. Et nærmere kig viser dog, at out-præstationen i denne periode normalt er minimal.

Baseret på de historiske resultater kan man derfor antage, at JEPI ETF'en fortsat vil underpræstere benchmark SandP 500 Index ETF'er.