Disse 2 AI-aktier bliver knust: Goldman Sachs anbefaler at købe ved faldet

Samsung Electronics og SK Hynix er gået fra at drive Sydkoreas AI-rally til at være symboler på dets voldsomme tilbageslag.

Samsung har mistet cirka 27% i løbet af den seneste måned og SK Hynix omkring 36%, efterhånden som investorer genvurderer hukommelsespriser, kinesisk konkurrence og hyperscaleres AI-budgetter.

Fredag gav lidt lettelse, da Samsung sluttede 0.22% højere, mens SK Hynix faldt 4.88% og Kospi faldt 0.6%.

Goldman Sachs ser korrektionen anderledes. I stedet for at signalere enden på hukommelsesboomet mener banken, at investorerne indpriser en nedtur.

Goldman mener, investorer indpriser nedturen for tidligt

Goldman gentog sin Overweight-vurdering af koreanske aktier og et 12-måneders Kospi-mål på 12.000 og argumenterede for, at hukommelse fortsat er central i bullcasen.

"Vores centrale scenarie er, at hukommelsessyklussen sandsynligvis vil være stærkere og vare længere end tidligere," skrev Goldmans analytikere i en note.

De sagde, at accelererende efterspørgsel efter AI-compute og alvorlige mangler kunne understøtte chippriser og indtjening længere, end investorer forventer.

Banken anerkender risici ved Big Techs kapitaludgifter, finansieringskapacitet og konkurrence, men hævder, at aktiekurserne i stigende grad afspejler et hårdere udfald, end disse risici berettiger.

Det betyder noget efter Kospis 22% fald i juli. Samsung og SK Hynix dominerer indekset, så investorer, der reducerer deres eksponering mod Korea, ofte har solgt begge chipproducenter uanset deres indtjeningsudsigter.

UBS siger, at det fysiske hukommelsesmarked forbliver stramt

Goldman er ikke alene om at hævde, at hukommelsessyklussen er stærkere, end aktiekurserne antyder.

UBS sagde, at hukommelsesopcyklen "styrkes yderligere", efter globale hukommelsessalg nåede en rekord $74.6 billion i juli.

Banken forventer, at DRAM-kontraktpriser stiger 32% i tredje kvartal og yderligere 18% i fjerde kvartal.

UBS forventer, at DRAM-efterspørgslen vil overstige udbuddet mindst indtil andet kvartal 2028. Den forudser, at HBM-efterspørgslen stiger omkring 90% i 2026 og yderligere 77% i 2027, efterhånden som hyperscalers udvider AI-infrastrukturen.

Det udsyn understøtter SK Hynix. William Blairs analytiker Sebastien Naji kaldte det "hukommelsesleder i AI-æraen", rapporterede Barron's.

Modsigelsen er slående, da aktierne handles gennem cyklussen, mens prognoserne stadig peger på mangler og stigende kontraktpriser.

Læs også - Top DRAM ETF-aktier at holde øje med i denne uge: Western Digital, SanDisk, Micron

Nedtrapning af gearing kan få korrektionen til at se værre ud

Markedets mekanismer har intensiveret faldet.

Goldman anslår, at aktiverne i koreanske gearede ETF'er er faldet fra $53 billion ved deres junipunkt til $25 billion, mens detailmargin-lånssaldi er faldet fra $25 billion til $19 billion.

Med investorer, der reducerer lånt eksponering, og hedgefonde, der nedbringer positioner, siger Goldman, at positioneringen nu er meget renere.

Ifølge markedsdata var de gearede ETF'er knyttet til Samsung og SK Hynix faldet fra omkring $50 billion i slutningen af juni til $17 billion i sidste uge.

JPMorgan-analytikere sagde, at ETF-afviklingen var fuldført, og at hedgefondenes nedtrapning af gearing var omtrent 90% gennemført.

Short-positionering skaber en anden katalysator.

Citi-analytiker David Chew fortalte MarketWatch, at short-interessen i koreanske aktier havde nået et tre-årigt højdepunkt, hvilket efterlader markedet sårbart over for en squeeze, hvis AI-sentimentet stabiliserer sig.