Silver Squeeze: hvordan likviditetsproblemer og indisk efterspørgsel giver næring til boomet

Sølv har fulgt guldets rally siden begyndelsen af året, og endelig er priserne begyndt at indhente det gule metal.

Sølvpriserne på COMEX er steget med mere end 74 % siden starten af året, hvilket endda overgår guldets afkast i 2025.

For at sætte tingene i perspektiv er sølvpriserne på COMEX alene i de sidste 30 dage steget med mere end 21 %.

Bortset fra forventninger om yderligere rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank og geopolitiske spændinger, er det massive rally blevet forstærket af noget meget fundamentalt.

Så hvad er det, der giver næring til en sådan stigning i priserne?

Kort klem

Prisen på sølv er steget på grund af et massivt, short squeeze og mangel på tilgængeligt sølv i London.

Ifølge en FXstreet-rapport opstår en short, når en investor sælger en sølvkontrakt i dag, de accepterer at levere sølv til en forudbestemt fremtidig pris i forventning om et markedsprisfald.

Hvis prisen falder, kan investoren sælge kontrakten med fortjeneste. Omvendt, hvis prisen stiger, pådrager investoren sig et tab. Hvis der ikke findes en køber til kontrakten, er investor forpligtet til at levere sølvet.

London-markedet oplever en alvorlig likviditetsmangel på grund af et short squeeze, som hurtigt har pustet Londons benchmarkpriser op. Dette har skabt en betydelig prisforskel mellem markederne i New York og London.

London-spotprisen steg for nylig og nåede en præmie på $3 i forhold til New York-futures.

Den betydelige forskel i sølvpriserne har ført til en hidtil uset situation, hvor nogle handlende chartrer fragtskibe til at transportere sølv fra New York til London, og udnytter præmien på sidstnævnte marked, ifølge Bloomberg.

Denne logistiske opgave er meget usædvanlig for sølv, da dets bulk- og transportomkostninger typisk begrænser en sådan arbitrage til guldmarkedet.

"Hvis vi taler om den voksende værdi af sølv, så er forsyningsmanglen virkelig alvorlig nu. Det er mærkbart større end i tidligere år," sagde Julia Khandoshko, administrerende direktør hos den europæiske mægler Mind Money til Invezz.

Fysisk efterspørgsel

Rapporter indikerede, at den fysiske efterspørgsel efter sølv er steget kraftigt i Indien, den største forbruger, hvilket giver næring til yderligere bekymringer om udbuddet, især på London-markedet.

"For eksempel peger leasingrenter (omkostningerne ved at låne sølv), som har foretaget et hidtil uset spring, på likviditetsproblemer på det marked," sagde Thu Lan Nguyen, chef for valuta- og råvareforskning hos Commerzbank AG, i en rapport.

"I mellemtiden kan faldende lagerbeholdninger hos COMEX siden begyndelsen af måneden også indikere udstrømninger mod London.

I sensommeren 2025 forblev COMEX-lagerlagrene af leverbart metal relativt stabile og svingede lidt over 500 millioner ounces. På trods af disse moderate ugentlige udsving blev der ikke observeret en vedvarende stigning i lagerbeholdningen.

"Dette antyder for mig, at meget af lageret er markeret som 'berettiget', men ikke virkelig til salg," sagde Ilir Salihi, grundlægger og seniorredaktør af IncomeInsider.org til Invezz.

Londons vault sølv fortsætter sit fald fra måned til måned, ifølge LMBA-data, hvilket yderligere tyder på en mangel på let tilgængelige barrer.

Indien ramte hårdt

Der er akut mangel på sølv på de indiske markeder, da priserne er skudt i vejret, og forbrugerne betaler en stor præmie på den importerede pris.

Indien er den største forbruger af sølv, da nationen bruger metallet i sølvtøj, smykker, mønter, barrer og industrielle applikationer såsom solpaneler.

Landet er også stærkt afhængig af import, hvor 80 % af forsendelserne opfylder dets samlede indenlandske efterspørgsel.

Indiske juvelerer har fordoblet deres sølvimport i år som forberedelse til den kommende Diwali-festival, en vigtig købssæson.

Denne øgede efterspørgsel fra Indien har forværret en udbudskrise og udtømt fysiske sølvlagre i vestlige bokse. Præmierne for sølv i Indien overstiger i øjeblikket 10 % over de globale priser.

Investeringsstrategier

Ifølge Khandoshko handles en meget stor mængde handel med sølv gennem derivater snarere end gennem fysisk metal.

"Situationen ligner den, vi så under pandemien, hvor forsyningskæderne brød sammen, og mange produktionsfaciliteter simpelthen stoppede på grund af mangel på dele," sagde hun.

Med den øgede risiko for geopolitiske spændinger stiger efterspørgslen efter sølv, da det er en vigtig komponent i en lang række moderne applikationer, fra mikroelektronik til batterier, tilføjede Khandoshko.

Virksomheder som Sony køber ofte derivater for at sikre sig mod risikoen for et sølvunderskud, ifølge Khandoshko.

Mens mange virksomheder engagerer sig i denne praksis, er markedsstørrelsen relativt lille, og fysiske sølvressourcer er begrænsede. Denne knaphed er en nøglefaktor, der driver sølvets vækst, som i øjeblikket overgår selv guld.

For at bestemme det optimale indgangspunkt for en investering uden at betale for meget, foreslog Khandoshko at erhverve guld strategisk med langsigtede udsigter, mens sølvkøb er mere afhængige af de nuværende markedsforhold.

I mellemtiden udtalte Trade Nations senior markedsanalytiker David Morrison, at i lighed med guld udviser sølvets daglige MACD et robust opadgående momentum, men det fortsætter med at strække sig ind i ekstremt overkøbt territorium.

Sølv er også i et tyremarked ligesom guld.

Morrison tilføjede: