Texas Instruments-aktien falder 8% på grund af svage udsigter, da analytikerne sænker målene

Aktierne i Texas Instruments ( NASDAQ: TXN ) faldt mere end 8% i førmarkedshandelen onsdag, efter at chipproducenten udsendte en skuffende resultat- og omsætningsprognose for fjerde kvartal.

Prognosen uddybede investorernes bekymringer om tempoet i genopretningen på markedet for analoge halvledere, som fortsat kæmper med svag efterspørgsel og handelsrelateret usikkerhed.

"Der er et opsving, men det er i et meget moderat tempo," sagde administrerende direktør Haviv Ilan under et opkald efter indtjeningen og bemærkede, at virksomheden fortsat er begrænset af en langvarig overflod af analoge chips.

Mens Texas Instruments har forsøgt at afbøde toldrisici gennem nye handelsaftaler, har usikkerheden omkring yderligere amerikanske afgifter under Trump-administrationen forsinket normaliseringen af efterspørgslen og tynget investorernes stemning.

Prognosen for fjerde kvartal overgår Wall Streets forventninger

Den Dallas-baserede chipproducent forudså en omsætning i fjerde kvartal på omkring $4,4 milliarder og en indtjening pr. aktie på $1,26 – begge et godt stykke under analytikernes estimater.

For tredje kvartal rapporterede TI en indtjening på $1,48 pr. aktie, hvilket er lige under de forventede $1,49, hvor omstruktureringsomkostninger og lavere fabriksudnyttelse skadede marginerne.

På indtjeningsopkaldet udtrykte analytikerne skuffelse over den implicitte bruttomarginprognose.

Ledelsen nævnte højere afskrivningsomkostninger og lavere fabriksudnyttelse som nøglepres.

Texas Instruments har lovet over 60 milliarder dollars til at udvide sit amerikanske produktionsfodaftryk, hvilket understreger dets forpligtelse til at styrke indenlandske forsyningskæder.

Virksomhedens analoge og indlejrede processorchips er kritiske komponenter i alt fra industrimaskiner og køretøjer til forbrugerelektronik.

Analytikere sænker mål på grund af marginproblemer

Den forsigtige vejledning fik flere mæglerhuse til at sænke deres kursmål.

"Vejledningen tyder på, at TI vil pådrage sig fabriksunderudnyttelse, der kan begrænse bruttomarginen til intervallet 54%-55%, under historiske standarder", sagde Morningstar-analytikere.

Morgan Stanley fastholdt en "undervægtig" rating med et mål på $175 og kaldte de svage omsætningsudsigter "en overraskelse" i betragtning af tidligere forventninger om et beskedent marginpres.

"Mens der forventes beskeden medvind fra makro- og lagercyklusserne, og ordretendenserne på industrimarkederne ser optimistiske ud, er det overraskende, at dette endnu ikke er blevet afspejlet i TI's præstationer," hedder det.

JP Morgan, som fortsat er "overvægtig" på aktien med et mål på $210, sagde, at selvom tendenserne i den industrielle efterspørgsel forbedres, så er opsvinget fortsat langsommere end forventet.

TD Cowen, med en "køb"-rating og et mål på $200, nævnte afskrivninger og underudnyttelse som stigende bruttomarginmodvind.

"Det kommer til at tage tid og en bedre kulisse at udspille sig," lød det.

Jefferies gentog en "hold"-rating på $180 og bemærkede, at et cyklisk opsving i den analoge efterspørgsel måske ikke vil dukke op før andet kvartal næste år.

"Vi elsker ikke Analog-gruppen her, i betragtning af manglen på et cyklisk opsving før måske 2. kvartal næste år og forbliver på sidelinjen for TXN, i betragtning af den højere relative værdiansættelse vs. mindre omsætningsopside tilbage i et potentielt cyklisk opsving," hedder det.

Citigroup advarede også om, at TI's forsigtige prognose kunne tynge europæiske chipproducenter som STMicroelectronics og Infineon.

"Det større problem, vi ser, er omkring bruttomarginen, hvor Texas Instruments-ledelsen påpegede behovet for igen at moderere fab-belastninger for at styre lagerbeholdningen," sagde den.

Markedsreaktion og værdiansættelse

Texas Instruments-aktien er faldet omkring 3,5% indtil videre i år, hvilket giver selskabet et 12-måneders fremadrettet pris-til-indtjeningsforhold på 29,03.

Det kan sammenlignes med jævnaldrende Analog Devices og Micron Technology på henholdsvis 26,24 og 11,98.

Mens analytikere ser beskeden medvind fra lempelse af lagerbeholdninger og forbedrede makrotendenser, er de fleste enige om, at virksomheden står over for en lang vej til genopretning.