XPeng-aktien dykker 10% efter svag Q3-vejledning: analytikere skærer i US ADR-kursmål

XPeng-aktier faldt kraftigt tirsdag, efter at den kinesiske elbilproducent udsendte en svagere end forventet vejledning for tredje kvartal, hvilket genåbnede bekymringer om dens evne til at omsætte stærk efterspørgsel til leverancer.

Aktien faldt 9.5% i Hongkong-handlen og var på vej mod sit største endagsfald siden november sidste år.

Dens US-noterede aktier var allerede faldet 9% mandag.

XPeng har nu mistet mere end 45% af sin værdi i både Hongkong- og USA-handlen i år, hvilket afspejler voksende investorbekymringer om leveringstempoet, rentabiliteten og selskabets evne til at skalere sine seneste modeller.

Den umiddelbare udløser var udsigten for tredje kvartal.

XPeng forventer en omsætning på RMB21.7 billion til RMB23.4 billion, betydeligt under FactSet-konsensus på RMB26.69 billion.

Selskabet forventer desuden at levere mellem 115,000 og 121,000 køretøjer i kvartalet, hvilket indebærer et midtpunkt på cirka 118,000 enheder.

Den prognose repræsenterer kvartalsvis vækst, men vil i bedste fald kun svare til en begrænset år-til-år-vækst.

Kapacitetsbegrænsninger overskygger efterspørgslen efter L03

Den svage vejledning er særlig bemærkelsesværdig, fordi XPeng har satset på, at den nye massemodel L03 ville accelerere volumen i årets anden halvdel.

Modellen har tiltrukket stærke ordrer siden lanceringen i juli, men produktionen er stadig under opskalering.

Analytikere fra Citi sagde, at leveringsudsigten sandsynligvis primært er påvirket af forstyrrelser i L03-optrappningen forårsaget af forsyningskædebegrænsninger.

Problemet synes altså mindre at handle om manglende forbrugerinteresse og mere om XPengs evne til at producere nok køretøjer til at imødekomme efterspørgslen.

Nomura-analytikere sagde, at omsætningsvejledningen indebærer en relativt stabil gennemsnitlig salgspris på omkring RMB165,000 pr. køretøj.

De forventer en mere betydelig genopretning i fjerde kvartal, hvis XPeng kan løse sine kapacitetsflaskehalse.

Det gør de kommende måneder særligt vigtige for investorer.

En vellykket opskalering af produktionen kunne gøre det muligt for selskabet at udnytte efterspørgslen efter L03, mens fortsatte begrænsninger kan skubbe genopretningen længere ud i fremtiden.

Regnskabet forstærker investorbekymringerne

XPengs resultater for andet kvartal gav kun lidt lettelse.

Selskabet leverede 103,295 køretøjer i kvartalet, en stigning på 64.8% fra foregående kvartal, men kun 0.1% højere end året før.

Omsætning fra køretøjssalg steg kun 1% år-til-år til RMB17.05 billion.

Endnu mere bekymrende var forværringen i køretøjernes rentabilitet.

Køretøjsmarginen faldt til 12.1% fra 14.3% året før, selvom den samlede bruttomargin forbedredes.

Ledelsen tilskrev marginpresset delvist en overgang mellem produktgenerationer.

XPengs nettotab udvidede sig til RMB1.34 billion fra RMB480 million året før.

Justeret tab pr. American depositary share endte på RMB1.29, sammenlignet med FactSet-konsensus på RMB0.91.

Selskabets leveringspræstation i første halvår sætter også pres på dets ambitioner for hele året.

Leverancerne udgjorde omkring 166,000 køretøjer i de første seks måneder, ned 15.8% fra året før, hvilket betyder, at XPeng får brug for en betydelig acceleration i andet halvår for at nå sit års mål.

Analytikere bliver mere forsigtige

De seneste resultater har fået nogle analytikere til at sænke deres forventninger til aktien.

Tiger Securities sænkede sit kursmål for XPeng til $15 fra $20, men fastholdt en Hold-anbefaling, med henvisning til blandede resultater for andet kvartal og den svagere nærsigtede leveringsudsigten.

Macquarie fastholdt samtidig en Outperform-anbefaling, men sænkede sit kursmål til $18 og pegede på lavere værdiansættelser blandt sammenlignelige selskaber.

Xpang handles i øjeblikket til $11.15 i USA.

Firmaet reducerede sit Hongkong-noterede kursmål med 4% og sit US ADR-kursmål med 5%.

Macquarie sagde, at volumenmomentum genopbygges, hvilket tyder på, at investeringscasen på lang sigt ikke er opgivet trods de kortsigtede udfordringer.

Bernstein SocGen Group sænkede også sit kursmål for XPeng til $18 fra $20, mens de fastholdt en Market Perform-anbefaling på aktien.

For XPeng er den umiddelbare prøve dog, om selskabet kan omsætte den stærke modtagelse af L03 til faktiske leverancer.