Fed leverer rentenedsættelse på et kvartal point midt i datausikkerhed

Federal Reserve godkendte onsdag sin anden rentenedsættelse i træk, et bredt forventet skridt, der kom på trods af begrænset synlighed i økonomien på grund af den igangværende regeringsnedlukning.

Med stemmerne 10-2 reducerede Federal Open Market Committee (FOMC) den toneangivende føderale fondsrente med 25 basispoint til et interval på 3,75%-4%, samtidig med at den annoncerede planer om at afslutte sit kvantitative stramningsprogram (QT) den 1. december.

Beslutningen markerer en forsigtig indsats fra Fed for at afbalancere bekymringer om aftagende beskæftigelse med vedvarende inflationspres.

Blandede signaler og afvigende stemmer

To FOMC-medlemmer var uenige i beslutningen, hvilket afspejler splittelser i udvalget.

Guvernør Stephen Miran gik ind for en større nedsættelse på et halvt point, mens Kansas City Fed-præsident Jeffrey Schmid stemte imod enhver reduktion med henvisning til den fortsatte styrke i økonomien og forhøjet inflation.

Feds erklæring efter mødet anerkendte "usikkerhed", der stammer fra manglen på nylige økonomiske data, da regeringens nedlukning har suspenderet flere vigtige rapporter, herunder nonfarm payrolls og detailsalg.

Den eneste nylige store udgivelse, forbrugerprisindekset (CPI), viste en årlig inflation på 3 %, drevet af højere energiomkostninger og varer, der er påvirket af præsident Donald Trumps toldsatser.

"Tilgængelige indikatorer tyder på, at den økonomiske aktivitet er vokset i et moderat tempo," lød erklæringen.

Den tilføjede, at jobfremgangen er aftaget, og arbejdsløsheden er steget en smule, men forblev lav gennem august, mens inflationen "forbliver noget høj."

Udvalget gentog også, at "nedadrettede risici for beskæftigelsen steg i de seneste måneder."

På trods af usikkerheden reagerede markederne positivt på rentenedsættelsen.

Aktierne faldt efter meddelelsen, mens statsrenterne steg.

Afslutning af kvantitativ stramning

I et betydeligt politisk skift sagde Fed, at den ville afslutte sin balancereduktion - også kendt som kvantitativ stramning - den 1. december.

QT-programmet, som begyndte i 2022, har reduceret Feds balance med omkring 2,3 billioner dollars, hvilket bringer den ned fra næsten 9 billioner dollars på sit højeste under pandemien til omkring 6,6 billioner dollars.

Under QT havde Fed tilladt forfaldne statsobligationer og realkreditobligationer at rulle ud af sin balance hver måned i stedet for at geninvestere provenuet.

Tegn på stramninger på kortfristede finansieringsmarkeder gav dog anledning til bekymring for, at reduktionen kan være gået langt nok.

Et implementeringsnotat sagde, at Fed nu ville rulle provenuet fra forfaldne realkreditobligationer ind i kortfristede statsgældsbeviser, hvilket markerer en mere fleksibel holdning til likviditetsstyring.

Analytikere, herunder Evercore ISI's Krishna Guha, sagde, at beslutningen åbner døren for, at Fed potentielt kan genstarte opkøb af aktiver i 2026 for at imødekomme "organisk vækst" i markedsefterspørgslen.

Afbalancering af risici i et ustabilt miljø

Fed-formand Jerome Powell understregede på en pressekonference efter beslutningen, at de overordnede økonomiske udsigter ikke havde ændret sig væsentligt siden september på trods af begrænset datatilgængelighed.

"Selvom nogle vigtige føderale regeringsdata er blevet forsinket på grund af nedlukningen, tyder de offentlige og private sektordata, der er forblevet tilgængelige, på, at udsigterne for beskæftigelse og inflation ikke har ændret sig meget," sagde Powell.

Feds balancegang er fortsat delikat.

Mens økonomien fortsætter med at ekspandere moderat, er inflationen fortsat over centralbankens mål på 2 %, og arbejdsmarkedet har vist tegn på at blive blødere.

Med kun ét møde tilbage i år har de politiske beslutningstagere ladet døren stå åben for yderligere justeringer i december.