Kinas fabriksnedgang uddybes i takt med, at eksportordrerne svækkes

Kinas fremstillingssektor faldt yderligere i oktober, hvilket understregede presset på verdens næststørste økonomi, da svag global efterspørgsel og fornyede handelsspændinger med Washington tynger produktionen.

National Bureau of Statistics rapporterede, at dets officielle indkøbschefsindeks (PMI) faldt til 49,0 fra 49,8 i september.

Det markerede den laveste aflæsning i seks måneder og den sjette måned i træk under 50-grænsen, der adskiller vækst fra sammentrækning.

Fabriksnedgang peger på svag efterspørgsel

Den seneste PMI-aflæsning missede medianprognosen på 49,6, hvilket tyder på, at det genopretningsmomentum, der blev set i det foregående kvartal, er ved at falme.

Delindeksene, der sporer produktion, nye ordrer, råvarelagre og beskæftigelse, faldt alle i oktober, hvilket fremhæver et bredt tab af tillid på tværs af industrisektoren.

Svage nye eksportordrer har vist sig at være et af de tydeligste tegn på stress.

Mange fabrikker havde tidligere fremskyndet leverancer forud for en potentiel eskalering af tolden fra USA, men med færre oversøiske ordrer i pipelinen står producenterne over for strammere marginer og en opbremsning i kapacitetsudnyttelsen.

Dette peger på en dybere nedgang i fremstillingsindustrien, der kan strække sig ind i årets sidste kvartal.

Servicesektoren holder sig stabil

I modsætning hertil steg PMI uden for fremstillingssektoren, der sporer byggeri og service, en smule til 50,1 i oktober fra 50,0 i september.

Tallet afspejlede en beskeden vækst i transport, gæstfrihed og kulturelle aktiviteter, der midlertidigt blev forstærket af Kinas otte dage lange Golden Week-ferie tidligere på måneden.

NBS Composite PMI, som kombinerer både fremstillings- og ikke-fremstillingsaktivitet, faldt dog til 50,0 fra 50,6 en måned tidligere, hvilket signalerer, at de generelle forretningsforhold stagnerer.

Den bredere læsning peger på et skrøbeligt momentum, selv om Beijing fortsætter bestræbelserne på at stabilisere væksten gennem målrettede finanspolitiske foranstaltninger og infrastrukturinvesteringer.

Bekymringerne for væksten stiger på grund af politisk usikkerhed

Kinas økonomi voksede med 4,8 % i tredje kvartal, hvilket er det langsomste tempo i et år, hvilket giver anledning til bekymring for, at de seneste stabiliseringsforanstaltninger måske ikke er tilstrækkelige til at imødegå stigende ekstern og indenlandsk modvind.

Investeringerne i anlægsaktiver faldt 0,5 % i årets første ni måneder, hvilket er det første fald siden 2020, ifølge data indsamlet af Wind Information.

Store industrivirksomheder registrerede dog en stigning på 21,6 % i overskuddet i oktober i forhold til et år tidligere, da lempelse af prisfald og statslige foranstaltninger til at kontrollere overkapacitet hjalp med at styrke marginerne.

På trods af denne forbedring er det overordnede billede fortsat ujævnt, idet den langvarige ejendomsnedgang og det svage arbejdsmarked fortsat lægger en dæmper på forbruget.

Handelsvåbenhvile giver begrænset lettelse

For at tilføje et nyt lag af kompleksitet til udsigterne indgik Kina og USA en midlertidig handelsvåbenhvile torsdag efter måneder med fornyet toldpres.

Aftalen inkluderer en amerikansk forpligtelse til at halvere tolden på 20 % på kinesiske varer i forbindelse med fentanyl-relateret håndhævelse, mens Kina vil genoptage storstilede indkøb af amerikanske landbrugsprodukter såsom sojabønner.

Beijing indvilligede også i at suspendere sine eksportrestriktioner for sjældne jordarter i et år og tage yderligere skridt til at bremse eksporten af kemikalier, der bruges i fentanylproduktionen.

Begge parter indvilligede i at give afkald på havneafgifter for hinandens skibe i samme periode.

Mens aftalen har reduceret den umiddelbare risiko for eskalering, har analytikere advaret om, at den ikke er i stand til at nå frem til en omfattende løsning på strukturelle spørgsmål som teknologioverførsel og Taiwan, hvilket gør våbenhvilen sårbar over for fornyede spændinger.