Pfizer indvinder Metsera-aftale på 10 milliarder dollars og overbyder Novo Nordisk

Pfizer køber Metsera for 10 milliarder dollars, hvilket cementerer deres nye strategi for fedmebehandling.

Købet afslutter et ugelangt budvanvid mellem det New York-baserede medicinalfirma og den danske sværvægter Novo Nordisk, hvis modbud i sidste øjeblik endelig blev afvist af de amerikanske antitrust-tilsynsmyndigheder.

Ifølge Reuters accepterede Metseras bestyrelse et højere tilbud fra Pfizer fredag med henvisning til regulatoriske bekymringer over Novo Nordisk-buddet.

Aftalen bringer Pfizer ind i en hurtigt voksende del af medicinalsektoren, der har vist sig at være en af branchens mest profitable nye slagmarker.

Metseras eksperimentelle lægemidler er stadig år væk fra markedet, men opkøbet afspejler Pfizers ambition om at bevæge sig forbi sine pandemirelaterede forretningsområder og tilbage mod vedvarende langsigtet omsætningsvækst.

Ifølge implikationerne af aftalen forventes Pfizer at give $86,25 for hver aktie, hvilket er 3,69% højere end Metseras seneste lukkekurs.

Forslaget består af $65,60 pr. aktie i kontanter og en milepælsbaseret betinget værdirettighed på op til $20,65 pr. aktie, afhængigt af fremtidige regulatoriske milepæle og salg.

Novo Nordisk træder til side efter regulatoriske bekymringer

Novo Nordisk, der er bedst kendt for sin vægttabsmedicin Wegovy og Ozempic, sagde lørdag, at de trak sig fra konkurrencen.

Virksomheden indikerede, at selvom den så strategisk værdi i at erhverve Metsera, var den ikke villig til at øge sit tilbud yderligere på grund af "uacceptabelt høje juridiske og lovgivningsmæssige risici" under den amerikanske antitrust-undersøgelse.

Novos exit viser en stigende regulatorisk følsomhed over for konsolidering i fedmemedicinbranchen, som er blevet domineret af et lille antal konkurrenter.

Ifølge brancheobservatører kan en fusion mellem Novo Nordisk og Metsera være blevet nøje undersøgt af konkurrencemyndighederne, især i USA, hvor fedmebehandlinger er dukket op som en folkesundhedsmæssig og økonomisk prioritet.

Novos fiasko med forslaget sætter Pfizer i stand til at konfrontere både Novo Nordisk og Eli Lilly, som nu er markedsledende med meget rentable GLP-1-baserede behandlinger.

Analytikere mener, at Pfizers deltagelse vil øge innovations- og priskonkurrencen i en branche, der forventes at have en global markedsværdi på 150 milliarder dollars i begyndelsen af 2030'erne.

Strategiske indsatser og markedsreaktion

Spekulationerne omkring opkøbet løftede Metsera med hensyn til dets markedsprofil.

Aktien steg næsten 60 procent i dagene efter Novos uopfordrede tilbud, hvilket gav den en værdi på omkring 8,75 milliarder dollars, før Pfizers endelige aftale blev afsløret.

For Pfizer repræsenterer transaktionen et betydeligt spil på fremtiden for metaboliske sygdomme.

Analytikere forventer, at Pfizer skal producere over $11 milliarder i salg fra Metseras aktiver inden 2040 for at gøre handlen rentabel.

Det er mere end det dobbelte af virksomhedens interne prognoser.

Alligevel ser topledelsen opkøbet som en måde at komme væk fra COVID-19-forretningen og også opbygge en stærkere fedme-franchise, et område, hvor det historisk set har kæmpet for at få fodfæste.

En kamp, der afspejler medicinalindustriens historiske overtagelser

Den ophedede rivalisering om Metsera har ført til ligheder med andre branchedefinerende fusioner.

Iagttagere drager sammenligninger med Pfizers opkøb af Warner-Lambert i 2000, som fik kontrol over Lipitor, en blockbuster kolesterolmedicin, der fortsatte med at tjene titusindvis af milliarder af dollars i omsætning.

Selvom Metsera-transaktionen er langt mindre, viser den en lignende strategisk nødvendighed – et forsøg på at sikre fremtidige vækstdrivere inden for et meget konkurrencepræget terapeutisk område.

Metseras vigtigste terapeutiske udsigter omfatter MET-097i, en GLP-1-injicerbar, og MET-233i, en amylinlignende behandling til appetit og metabolisk regulering.

Leerink Partners-analytikere forudsiger, at hvis begge behandlinger får regulatorisk godkendelse og kommerciel succes, kan deres samlede årlige topsalg nå op på 5 milliarder dollars.

Opkøbet repræsenterer også en bredere ændring i globale lægemidler i retning af forskning i metaboliske sygdomme, som tidligere blev anset for at være for kompliceret til langsigtede investeringer.

Med stigende globale fedmerater og stigende efterspørgsel efter patienttabsbehandlinger, viser Pfizers seneste træk en aggressiv forpligtelse til at påvirke den næste fase af dette spirende marked.