Apple-aktien falder, Ternus arver AI- og post-iPhone-udfordringer efter Cook

Apple-aktien AAPL faldt 1,8% mandag, da John Ternus forbereder sig på at overtage som administrerende direktør og afløse Tim Cook efter mere end et årti ved roret.

Ternus træder til i spidsen for en virksomhed værdiansat til næsten $5 trillion, hvilket gør det til en af hans største udfordringer at opretholde Apples vækst i denne skala.

Den kommende CEO overtager en forretning, der har udvidet sig markant under Cook.

Apple solgte omkring 72 millioner iPhones i det år, hvor Cook blev CEO, mens Counterpoint Research vurderer, at virksomheden vil sælge 255 millioner i år.

Cooks embedsperiode har også været præget af disciplineret kapitalallokering, regelmæssige produktlanceringer og en betydelig udvidelse af Apples servicetilbud.

Virksomheden har returneret mere end $1 trillion til aktionærerne gennem udbytter og aktietilbagekøb.

Investorerne søger dog nu Apples næste store vækstmotor, især efterhånden som kunstig intelligens ændrer teknologiindustrien.

Ternus står over for Apples AI-udfordring

En af Ternus' umiddelbare prioriteter bliver Apples strategi for kunstig intelligens, især udviklingen af Siri.

Futurum Groups CEO Daniel Newman sagde, at Apple skal finde den næste store compute-platform efter smartphonen. "Apple skal eje dette," sagde Newman i et interview med CNBC og tilføjede, at han mener, dette er Ternus' "store opgave."

Newman argumenterede for, at Apple i øjeblikket indtager en vigtig position som "oplevelseslaget" for AI, fordi forbrugere i stigende grad bruger tjenester som ChatGPT og Claude via Apple-enheder.

Han sagde dog, at virksomheden endnu ikke fuldt ud har kapitaliseret på den position.

Apple har annonceret softwareforbedringer, der skal gøre Siri i stand til at håndtere flere opgaver.

Tidlige tests af Siri AI-betaversionen fra Wall Street Journal viste, at den nogle gange kan bruge længere tid end konkurrenterne, selvom Apples anvendelse af Googles teknologi i backenden markant har forbedret dens kapabiliteter.

Newman sagde, at Apples større udfordring rækker ud over Siri og handler om, hvorvidt iPhone selv forbliver den centrale enhed til computing.

"Vil håndsættet være fremtidens enhed?" spurgte Newman.

Han pegede på bestræbelser fra OpenAI og Meta på at udvikle nye enheder, der kan ændre, hvordan forbrugere interagerer med teknologi.

Vurdering og forsyningskæderisici

Apples værdiansættelse udgør en anden udfordring for Ternus.

Aktien handles til 33 gange næste års indtjening, sammenlignet med omkring 20 gange for S&P 500, selvom Apples indtjening vokser med omtrent halv hastighed i forhold til markedet.

Craig Moffett fra Moffett Nathanson sagde, at investorer har været villige til at betale en præmie for Apple, fordi det fremstår relativt sikkert midt i usikkerhed om afkastet fra massive AI-investeringer.

Han advarede dog: "Når værdiansættelsen bliver strakt, er sikkerhed ikke længere sikker."

Apple står også over for pres i hele sin forsyningskæde.

AI-virksomheder konkurrerer om kapacitet til hukommelse, lager og logikchips, hvilket potentielt øger Apples omkostninger og bidrager til mangel. Virksomheden har videreført nogle af de øgede omkostninger til forbrugerne.

Apples fortsatte afhængighed af Kina er et andet problem, som Ternus skal håndtere.

Mens Cook i vid udstrækning har håndteret toldrelaterede risici gennem politisk engagement, er en stor del af Apples forsyningskæde stadig koncentreret i Kina midt i den igangværende handelskonflikt mellem USA og Kina.

Virksomhedens serviceforretning er også under pres. En dommer i Californien har reduceret Apples mulighed for at opkræve gebyrer på visse køb i apps. Appfigures vurderer, at Apples kommissionsindtægter fra App Store i USA faldt 6% i juni-kvartalet.

Nye produkter skaber muligheder

Sporene viser, at Apple går ind i ledelsesskiftet med flere styrker trods udfordringerne.

iPhone er fortsat meget populær, hvor iPhone 17 Pro nyder godt af forbedringer, herunder et bedre kamera og stærkere batteri.

Mac-segmentet oplever også fornyet efterspørgsel, efterhånden som Apple-designede chips viser sig i stand til at køre store sprogmodeller lokalt, hvilket bidrager til produktmangel.

En foldbar iPhone forventes også at indgå i Ternus' første iPhone-lanceringsbegivenhed.

IDC vurderer, at enheden kunne få 40% af markedet for foldbare smartphones ved udgangen af 2027.

Newman sagde, at Ternus også møder høje forventninger efter Cooks embedsperiode. Han anerkendte Cook for at have bygget Apples globale forsyningskæde og stærke enhedsøkonomi, mens han bemærkede, at Ternus' baggrund i hardware og ingeniørarbejde giver ham et andet færdighedssæt.

"Vi har set headsettene floppe. Bilerne virkede ikke. Apples smarte hjem blev aldrig rigtig noget," sagde Newman og fremhævede Apples vanskeligheder med at skabe succesfulde nye produktkategorier.

Apples aktie er steget med mere end 2.200% i løbet af Cooks embedsperiode, selvom Newman sagde, at den har været bagefter flere af de øvrige Magnificent Seven-selskaber. Han anslog også, at Apple brugte omkring $877 billion på aktietilbagekøb i den periode.

For Ternus er opgaven derfor ikke blot at vedligeholde Apples eksisterende forretninger, men at fastlægge, hvor virksomhedens næste vækstfase skal komme fra, efterhånden som AI ændrer teknologilandskabet.