Hvorfor står Goldman Sachs klar til sin bedste MandA-præstation i 24 år?

Goldman Sachs udnytter en handelsrenæssance, som ikke er set i næsten et kvart århundrede.

Efterhånden som aktiviteten inden for fusioner og opkøb stiger globalt, har Wall Street-giganten sikret sig en uforholdsmæssig stor andel af det lukrative rådgivningsmarked og kontrollerer cirka 34 procent af de 3,8 billioner dollars i global MandA, som er annonceret indtil videre i år, ifølge Financial Times.

Tallet markerer et dramatisk comeback fra tidligere kampe og placerer Goldman i forhold til, hvad der kan være den stærkeste rådgivningspræstation siden begyndelsen af 2000'erne.

Denne genopblussen afspejler både Goldmans betroede brand blandt virksomhedsledere og et grundlæggende skift i, hvordan virksomheder ser på vækst, transformation og porteføljeoptimering i en tid med hurtig teknologisk forandring.

Hvordan Goldman genvandt sin MandA-trone

Goldman Sachs kom ikke tilfældigt i denne position. Banken har systematisk udnyttet sine dybe relationer til bestyrelser og private equity-sponsorer til at sikre sig højtprofilerede rådgivningsmandater.

Firmaet rådgav om Electronic Arts' take-private aftale på 55 milliarder dollars: et af de største gearede opkøb nogensinde, og indtog et imponerende rådgivningsgebyr på 110 millioner dollars.

Den stod også bag fusionen mellem Fifth Third Bancorp og Comerica, med en værdi af 10,9 milliarder dollars, hvilket skabte den niendestørste bank i Amerika.

Disse sejre er ikke undtagelser. Goldman har rådgivet om næsten 1,1 billioner dollars i annonceret MandA-volumen året til dato, hvilket overgår sin nærmeste konkurrent med over 220 milliarder dollars.

Den dominerende føring omsættes direkte til rådgivningsgebyrer. Banken forventer cirka 4,72 milliarder dollars i rådgivningsomsætning for hele året, en stigning på 34 procent fra 2024.

Financial Times rapporterede denne prognose i november og gjorde det klart, at Goldman er på vej mod sin bedste MandA-præstation i cirka 24 år.

Stigningen i transaktionsstrømmen afspejler også strukturelle kræfter uden for Goldmans rækkevidde. Mega-aftaler er tilbage på mode.

Antallet af transaktioner til en værdi af 10 milliarder dollars eller mere steg med 26 procent år-til-år globalt, med endnu mere imponerende stigninger i Europa, hvor milliard-plus aftaler steg med 43 procent.

Teknologivirksomheder forfølger AI-drevne konsolideringer. Medicinalfirmaer jagter efter skala.

Energiselskaber omformer porteføljer. Og private equity-sponsorer, drevet af faldende finansieringsomkostninger og forbedrede exit-muligheder, investerer igen kapital aggressivt.

Hvorfor denne cyklus kunne opretholde Goldmans dominans

Det, der gør Goldmans position så stærk lige nu, er den enorme drivkraft bag rådgivningskravet.

Selvom aktie- og gældsunderwriting er blevet mere kommercialiseret, presset af automatisering, strammere spreads og online handel, er ægte MandA-rådgivning stadig en forretning med høj kontakt.

Det bygger på tillid, dømmekraft og relationer. Når virksomheder overvejer milliardinvesteringer, vil de have folk i rummet, som kan navigere i kompleksitet og tale med autoritet.

Goldman opfylder den beskrivelse: global rækkevidde, dybe sektorbænke, teknisk styrke og en lang historie med at få handler på plads.

Og makro-baggrunden er endelig ved at vende til dens fordel. Direktørernes tillid er ved at snige sig tilbage efter måneders bekymring over toldsatser og skiftende regulatoriske signaler.

Forventningen om, at den nye amerikanske administration vil være mere erhvervsvenlig, skubber virksomhederne væk fra defensiv stramning og mod vækst-først-tænkning.

Den tankegang nærer appetitten på aftalerne.

Goldmans egen kundeundersøgelse understreger dette skift. Næsten halvdelen af respondenterne pegede på "strategisk vækst" og "tilføjelse af nye kapaciteter" som deres primære MandA-motivationer ind i 2025.

Goldman vinder også terræn på et tidspunkt, hvor de nærmeste konkurrenter ikke kører på alle cylindre.

JPMorgan halter langt bagefter med deal-værdi. Morgan Stanley har haft en stærk periode inden for aktiekreditvurdering, men har ikke matchet Goldmans tempo på rene rådgivningsmandater.

Hvis den nuværende udvikling holder, kan rådgivningsgebyrerne stige endnu mere, hvilket potentielt markerer Goldmans mest dominerende periode siden før finanskrisen.

For Wall Streets mest erfarne forhandler er momentum svært at overse.