'Jeg græd': SoftBanks søn siger, at salget af firmaets Nvidia-andel var en smertefuld nødvendighed

Masayoshi Son viser sjældent sårbarhed. Men ved et finansforum i Tokyo mandag indrømmede Japans mest dristige teknologiinvestor noget, der afslørede den følelsesmæssige vægt af AI's billiondollars store våbenkapløb: han "græd", da SoftBank solgte hele sin Nvidia-andel på 5,8 milliarder dollars i november.

Bekendelsen rammer direkte kernen af nutidens AI-investeringsfeber, så profitabel, at selv en massiv chip-gevinst føles som et offer, når den bruges andre steder.

Son insisterede på, at han ikke ønskede at sælge "en eneste aktie," men han havde brug for pengene til noget større: et sats på 40 milliarder dollars på OpenAI og infrastruktur som Stargate-datacenterprojektet.

Spørgsmålet, der hjemsøger investorerne, er, om hans tårer afspejler visdom eller overgreb.

Tårer over Nvidia, milliarder til OpenAI: Inside Sons højrisiko-kapitalrokering

SoftBank investerede første gang i Nvidia i maj 2017, år før AI-boomet forvandlede det til verdens mest værdifulde chipproducent.

Virksomheden havde i 2019 reduceret den position for 3,3 milliarder dollars, derefter stille og roligt genopbygget den, blot for at likvidere hele andelen i oktober for 5,83 milliarder dollars.

Timingen var brutal. Nvidia steg til overs 5 billioner dollars i markedsværdi, en tredobling på to år, hvilket cementerede dets rolle som infrastrukturens rygrad i AI-revolutionen.

Men Sons sprog var klart: ikke nød, men strategisk valg. "Jeg ønsker ikke at sælge en eneste aktie," sagde han til FII Priority Asia-forummet mandag.

Det var uden tvivl om Nvidias fremtid: det handlede om matematik om prioriteter. SoftBank forpligtede sig oprindeligt til OpenAI med 7,5 milliarder dollars i begyndelsen af 2025, med en planlagt opfølgning på 22,5 milliarder dollars ved årets udgang.

Læg dertil Stargate-projektets milliard-dollar infrastrukturforpligtelse, og likviditetsbehovet bliver tydeligt.

Son valgte mellem at eje flere af verdens bedste chipfirmaer eller at kontrollere ejerandele i det, han mener vil være verdens dominerende AI-platforme.

Gamble eller geni? Hvad Sons 'smertefulde nødvendighed' siger om AI-boblens debat

Her bliver Sons tårer komplicerede. Han afviste eksplicit ideen om, at Nvidia er overprissat, eller at AI står over for en boble, en holdning der bringer ham i konflikt med stadigt mere skeptiske investorer.

I stedet fordoblede han: når "superintelligens" ankommer om cirka 10 år, vil AI og robotteknologi generere mindst 10% af det globale BNP, til en værdi af omkring 20 billioner dollars årligt.

Den matematik, argumenterede Son, retfærdiggør de 10 billioner dollars samlede investering, der nu strømmer ind i sektoren.

Ironien er skarp. I 2019 led SoftBanks Vision Fund et historisk tab på 18 milliarder dollars, hvor 47 porteføljeselskaber blev nedskrevet i takt med at værdiansættelserne styrtdykkede.

Son indrømmede selv, at han havde "ladet fisken, der slap væk", da Nvidia-aktier, han solgte i begyndelsen af 2019, i sidste ende oversteg 150 milliarder dollars i værdi i 2024.

Nu gentager han væddemålet, men omvendt, og sælger Nvidia til at eje de modeller og platforme, han mener vil betyde mere end chipsene.

Analytikere ser et porteføljeallokeringsskift fra infrastrukturspil til økosystemkontrol.

Ved at cashe Nvidia ud ompositionerer Son sig fra at eje "hakkerne og skovlene" til at eje "guldminerne".

Om denne historiske parallel holder, eller om han blot har lært af tidligere fortrydelser, vil blive sat på prøve, efterhånden som OpenAIs værdiansættelser eksploderer, og den bredere AI-udgiftscyklus modnes.

Sønnens tårer afspejler i sidste ende en ubehagelig sandhed: selv techs største risikotagere ofrer nogle gange sikre gevinster for større indsatser og beder til, at væddemålet betaler sig.