Tysklands økonomi er ved at løbe tør for svar

Når Europas største økonomi stopper med at vokse, betyder det, at hele regionen er i problemer.

Og Tysklands økonomi står i øjeblikket over for et stort vækstproblem.

Fabrikker skrumper, velfærdsomkostningerne stiger, og det politiske system kæmper for at reagere.

De samme advarselstegn ses i rapporter fra branchegrupper, økonomer og regeringsrådgivere.

De peger på et dybere skift, som ikke skyldes én krise, men flere langvarige pres, der bevæger sig samtidig.

Tysklands økonomiske væksthistorie

Siden 2019 er Tysklands økonomi kun vokset med 1 %, mens den amerikanske økonomi voksede med 12 %, og den gennemsnitlige vækst i EU var 4 % i perioden.

Disse forskelle indikerer noget dybere end pandemiens effekter eller energipriser.

De viser, at Tysklands underliggende motorer ikke producerer den output, de engang gjorde.

Prognoserne for 2026 peger på 0,9 % vækst, selvom en tredjedel af dette skyldes ekstra arbejdsdage i kalenderen.

Industriproduktionen forventes at falde igen næste år, hvilket markerer fire år i træk med tilbagegang.

Derudover har produktionen været faldende siden 2018, og genopsvinget efter pandemien var langt svagere end forventet.

Verdenshandlen bremser også kraftigt op, hvilket er vigtigt, fordi Tyskland stadig er stærkt afhængig af eksport for at skabe vækst.

Mange økonomer siger nu, at landet endnu ikke har fundet en erstatning for den model, der bar det gennem 1990'erne og 2000'erne.

En faldende arbejdsstyrke møder en stigende regning

Tysklands pensionssystem er blevet centrum for en politisk storm, men det underliggende problem er demografisk.

Omkring 20 millioner arbejdere forventes at gå på pension i løbet af de næste ti år, mens kun 12,5 millioner går i arbejdsdygtig alder.

Forholdet mellem arbejdstagere og pensionister var tidligere 6:1 i Tysklands gyldne dage, men nu er det 2:1 og falder.

Pensionsudgifter udgør allerede cirka 12% af BNP. Sociale udgifter ligger samlet set omkring 31 % af BNP.

Skatte- og bidragsbyrden forventes at nå et rekordhøjt niveau på 41,5 % af BNP i 2025.

Yngre konservative lovgivere er begyndt at gøre oprør mod en pensionslov, der garanterer udbetalinger til 2031 og fremover.

Deres modstand er ikke blot ideologisk. De ser lovforslaget som endnu et skridt mod at belaste fremtidige arbejdere med stigende bidrag.

Kansleren står nu over for et oprør i sit eget parti over en politik, der skulle stabilisere systemet.

Den politiske spænding spejler den økonomiske. Tyskland har et aldrende samfund med et velfærdssystem tilpasset en anden befolkningsstruktur.

Hvad sker der med Tysklands industrielle base

Tysklands industriøkonomi er under pres af højere omkostninger og hårdere konkurrence.

Energiintensive sektorer har haft det svært siden tabet af billig russisk gas.

Elpriserne er stadig højere end i USA og mange europæiske nabolande, hvilket gør investeringsbeslutninger sværere for virksomheder, der opererer med små marginer.

Lønomkostningerne er steget hurtigere end produktiviteten i de senere år. Dette reducerer konkurrenceevnen, selv når den globale efterspørgsel er stærk.

Bilsektoren illustrerer dette. Tyske bilproducenter byggede deres ry på ingeniørkunst og forbrændingsteknologi.

Overgangen til elbiler og softwarecentreret design har ændret, hvad der skaber værdi i branchen.

Virksomheder som Tesla og Kinas BYD har udvidet sig hurtigt. Tyske producenter har skåret ned på arbejdspladser og nedskaleret produktionsplanerne.

Industrilobbygrupper advarer om, at kløften kan vokse uden hurtig tilpasning.

Hvorfor vækstudsigterne forbliver svage

Tysklands økonomi står over for flere modvind på én gang. Eksporten er under pres, fordi den globale handel aftager næste år.

Private investeringer forbliver svage, fordi virksomheder er usikre på langsigtet efterspørgsel og energiomkostninger.

Regeringens udgifter til forsvar og infrastruktur forventes at stige, men store projekter bevæger sig langsomt på grund af planlægningsregler og administrative forsinkelser.

Bundesbank forventer kun en lille forbedring i produktionen i det sidste kvartal af 2025. IMF's vurderinger advarer om, at Tyskland kan få svært ved at genvinde stærk vækst, medmindre landet gennemfører mere omfattende reformer.

Mange økonomer påpeger, at Tyskland har underinvesteret i årevis. Digital infrastruktur, offentlige transportnetværk, skolefaciliteter og energisystemer kræver store opgraderinger.

Disse områder former produktiviteten, men fremskridtene har været ujævne. Den tyske økonomi kan ikke stole på sine gamle styrker, hvis fundamentet for nye industrier ikke er lagt nu.

Investeringsgabet, der holder nye industrier tilbage

Forskningsudgifterne i Tyskland er stadig høje, men de er koncentreret i ældre sektorer som maskinteknik, kemikalier og forbrændingsmotorer.

Disse områder er stadig vigtige, men de skaber ikke det samme vækstpotentiale som tidligere.

Højteknologiske sektorer som bioteknologi, kunstig intelligens og avanceret databehandling kræver forskellige kompetencer og finansieringsstrukturer.

Tysklands venturekapital er lille sammenlignet med USA, og mange sene startups flytter til udlandet for at få adgang til dybere kapitalmarkeder. Bankerne dominerer stadig erhvervslån, som støtter etablerede virksomheder, men bremser væksten af unge virksomheder, der har brug for fleksibel finansiering. Dette holder produktivitetsvæksten lav og begrænser mangfoldigheden i den økonomiske base.

En regering under pres i et anspændt politisk landskab

Koalitionen ledet af kansler Friedrich Merz har et meget snævert flertal. Interne uenigheder om pensionsloven har afsløret, hvor skrøbelig regeringens position er blevet.

Branchegrupper siger, at reformerne er for langsomme i forhold til udfordringens omfang.

Meningsmålinger viser, at det yderste højre AfD ligger foran regeringen i nogle undersøgelser.

Dette tilføjer politisk risiko til enhver politik, der pålægger vælgerne klare omkostninger.

Tyskland har stadig stærke institutioner og en kvalificeret arbejdsstyrke, men økonomien er ved et vendepunkt. De pres, der har bygget sig op det seneste årti, bliver sværere at ignorere. De beslutninger, der træffes nu, vil forme, hvordan Tysklands økonomi vokser i de kommende år.