USA's BNP aftager til 1.5%, misser forventningerne; juni-inflation køler af

USA's økonomi voksede i et langsommere tempo end ventet i andet kvartal, mens inflationen forblev langt over Federal Reserves målsætning. Det understreger den vanskelige balance, som beslutningstagerne står overfor, efter de valgte at holde renterne uændrede denne uge.

Bruttonationalproduktet, det bredeste mål for økonomisk aktivitet, steg med en årlig vækstrate på 1.5% i perioden april–juni, ifølge handelsministeriets data offentliggjort torsdag.

Økonomer, som Dow Jones har spurgt, havde forventet en vækst på 1.8%, efter en ekspansion på 2.1% i første kvartal.

Separate data viste, at prisindekset for personlige forbrug (personal consumption expenditures price index), det inflationsmål, som Federal Reserve følger mest nøje, faldt 0.1% på månedsbasis i juni.

Det var den svageste aflæsning siden april 2020, efter at det steg 0.5% i maj.

Årlig samlet inflation forblev dog på 3.7%, i overensstemmelse med markedsforventningerne, men stadig væsentligt over centralbankens 2% målsætning.

Kerne-PCE, som ekskluderer volatile fødevare- og energipriser og som af mange beslutningstagere betragtes som en bedre indikator for underliggende inflationstendenser, steg 0.1% i løbet af måneden.

Den årlige kerneinflation udgjorde 3.3%, i tråd med forventningerne.

Den lille lettelse i inflationen er dog usandsynlig at vare ved, da genopflammende fjendtligheder i Mellemøsten presser oliepriserne op.

Forbrugsudgifter opvejer bredere svaghed

Selvom den samlede økonomiske vækst aftog, forblev forbrugsudgifterne en central kilde til robusthed.

Husstandenes forbrug, som udgør mere end to tredjedele af USA's økonomiske output, accelererede til en årlig vækstrate på 3.2% i kvartalet efter blot at være vokset 0.5% i perioden januar–marts.

Styrken i forbruget kom trods forhøjede energipriser relateret til den igangværende konflikt i Mellemøsten.

Økonomer sagde, at større skatterefusioner i år hjalp med at afbøde husholdningernes udgifter til brændstof, mens mere velhavende forbrugere fortsatte med at bruge, da stigende aktivpriser støttede deres økonomi.

Yderligere støtte kom fra præsident Donald Trumps "One Big Beautiful Bill", som øgede disponible indkomster gennem større skatterefusioner.

Udgifter i forbindelse med det nyligt afsluttede FIFA World Cup og midtvejsvalgskampagner bidrog også til den samlede efterspørgsel.

BNP-estimatet blev udarbejdet før offentliggørelsen af junis foreløbige økonomiske indikatorer, som viste en moderat indsnævring af handelsunderskuddet på varer og uændrede detaillagre.

Disse data fik flere økonomer til at nedjustere deres BNP-forventninger, nogle ned til omkring 1.5%, i tråd med torsdagens officielle aflæsning.

AI-investeringer fortsætter med at støtte økonomien

Investeringer relateret til kunstig intelligens forblev en anden vækstpille trods voksende bekymring over høje værdiansættelser i hele tech-sektoren.

Virksomheder har fortsat med at øge udgifterne til AI-infrastruktur, hvilket har hjulpet med at opretholde indenlandske investeringer, selvom investorer i stigende grad tvivler på, hvor hurtigt virksomheder vil generere afkast på de massive kapitaludlæg.

Økonomer advarede dog om, at geopolitiske risici fortsat er forhøjede.

Den USA-ledede konflikt med Iran, som nu går ind i sin sjette måned, har holdt et opadrettet pres på de globale energipriser og kan lægge en dæmper på forbrugerefterspørgslen og erhvervsaktiviteten senere på året, hvis oliepriserne forbliver høje.

Arbejdsmarkedet har også hjulpet med at støtte økonomien.

Arbejdsgivere har i gennemsnit tilføjet 92,000 job om måneden i 2026, sammenlignet med færre end 10,000 job om måneden i 2025, hvor højere renter og usikkerhed om handelspolitik afskrækkede ansættelser.

Inflationen forbliver Feds største udfordring

De seneste data følger Federal Reserves beslutning onsdag om at lade sin benchmarkrente stå uændret på 3.50% til 3.75%.

Beslutningen var ikke enstemmig; tre beslutningstagere stemte for en renteforhøjelse på en kvart procentpoint, hvilket afspejler en stigende bekymring om, at inflationen kan forblive højere i længere tid.

Selvom de månedlige inflationsmålinger har vist en vis afdæmpning, fortsætter højere energipriser med at forringe udsigterne.