Fed holder renter i 9-3-afstemning; Warsh: Beslutning er ikke en pause, men en gennemgang

Den amerikanske Federal Reserve lod renten stå uændret onsdag i en af sine mest overvågede pengepolitiske beslutninger i årevis, selvom tre beslutningstagere brød med flertallet og krævede endnu en renteforhøjelse, hvilket understreger voksende splittelser i centralbanken om inflationsforløbet.

Federal Open Market Committee stemte 9-3 for at beholde benchmark federal funds-renten i intervallet 3.5% til 3.75%, hvor den har ligget siden januar.

Cleveland Fed-præsident Beth Hammack, Minneapolis Fed-præsident Neel Kashkari og Dallas Fed-præsident Lorie Logan stemte imod og ønskede en forhøjelse på et kvart procentpoint.

Beslutningen markerede det andet møde i træk, hvor den samme trio stemte imod komitéens flertal, og fremhævede en voksende kløft mellem embedsmænd, der går ind for tålmodighed, og dem, der mener, at inflationsrisiciene stadig berettiger en strammere pengepolitik.

De finansielle markeder tog initialt imod beslutningen positivt.

S&P 500 vendte kortvarigt til positivt territorium, mens Nasdaq Composite hentede tidligere tab ind igen efter Fed-udtalelsen.

Treasury-renterne indsnævrede også stigningerne, og den amerikanske dollar svækkedes over for en kurv af større valutaer.

Optimismen ebbede dog senere i løbet af dagen.

S&P 500 lukkede cirka 1,5% ned, Nasdaq Composite faldt omkring 1,7%, mens Dow Jones Industrial Average faldt cirka 2,19%, da investorer fordøjede udtalelser fra Fed-formand Kevin Warsh.

Warsh: Forbliver forpligtet til kampen mod inflation, men undgår at signalere fremtidige tiltag

Efter politikmeddelelsen fremhævede Warsh, at centralbanken forbliver fuldt forpligtet til at bringe inflationen tilbage til sit langvarige 2%-mål, samtidig med at han gjorde klart, at embedsmænd vil undgå at signalere fremtidige politiske tiltag.

"Vi er begyndt et nyt kapitel, og vi forstår, at de mere end fem år med inflation over målet ikke kan helbredes på ni uger eller af en enkelt måneds beskedne prisfald. Denne Fed vil ikke vakle i bestræbelserne på at få inflationen tilbage til 2%-målet.

Mens han anerkendte markedernes interesse i fremadrettet vejledning, understregede Warsh, at beslutningstagerne foretrak at observere indkommende data og markeders reaktioner, før de forpligter sig til en specifik politikrute.

"Jeg forstår ønsket om løbende prognoser og kommentarer fra denne komité, men fra vores side er vi nødt til at observere markedets reaktion på udviklinger direkte og ufiltreret," sagde han.

"Jeg vil naturligvis understrege, at beslutninger fra denne komité betyder meget, og hvor det er nødvendigt og passende, vil vi ikke tøve med at handle."

Centrale spørgsmål i pengepolitiske drøftelser

Warsh sagde, at beslutningstagerne brugte det meste af det to-dages møde på at debattere fire brede spørgsmål, der former den aktuelle økonomiske situation.

"For det første talte vi meget om konsekvenserne af de seneste fem år med høj inflation for den nuværende politiske konjunktur. For at ekko en gammel frase: er fortiden virkelig fortid?" sagde han.

"For det andet overvejede mine kolleger og jeg de økonomiske chok i de senere år: anstrengte forsyningskæder som følge af pandemien, militære konflikter, forstyrrelser i energiforsyningen, betydelige stigninger i toldsatser. Og ja, bølgen af AI-relaterede investeringer. Disse adskiller sig i deres kilder. Adskiller de sig også i deres effekter på output og beskæftigelse?"

Warsh gentog, at forståelsen af, hvordan disse chok slår igennem i bredere inflation, fortsat er en af Feds største udfordringer.

Warsh sagde, at han betragtede julibeslutningen som "en grundig gennemgang af den økonomiske situation."

"Jeg ville ikke karakterisere det, vi gjorde, som noget i retning af en pause. Jeg ville karakterisere det, vi gjorde, som en grundig gennemgang af den økonomiske situation. Jeg ville karakterisere det, vi gjorde, som en gennemgang af de store, svære spørgsmål."

Inflationen ligger fortsat over målet

Feds udtalelse efter mødet ændrede kun lidt fra sin juni-kommunikation og gentog, at inflationen "forbliver forhøjet i forhold til Komitéens 2%-mål."

Centralbanken fastholdt også, at den økonomiske aktivitet fortsat udvider sig i et solidt tempo, mens arbejdsmarkedet forbliver robust.

Seneste inflationsdata har givet en vis opmuntring.

Forbrugerpriserne faldt uventet 0.4% i juni, da benzinpriserne faldt, hvilket markerede det første månedlige fald i seks år.

Den lettelse viste sig dog at være kortvarig.

Fornyet geopolitisk spænding i Mellemøsten har igen drevet energipriserne højere i de seneste uger og genoplivet bekymringer om, at inflationen kan forblive stædigt over målet.

"Vi tager disse chok alvorligt. Der har været en række af dem, som har ramt denne økonomi. Vi ser ikke igennem dem og siger: 'Åh, de betyder ikke noget.' Men vi forsøger at forstå ... i hvilket omfang disse chok breder sig i deres effekter, breder sig i deres indvirkning på priser, som er temmelig fjernt fra kilden?"

Han tilføjede, at sådanne udviklinger "gør dette job og denne politiske konjunktur en smule sværere."

Analytikere ser en stadigt mere stram Fed

Økonomer sagde, at det usædvanligt høje antal dissenter afspejler en voksende bekymring inden for Fed for, at inflationsrisiciene forbliver forhøjede.

"Det høje antal dissenter understreger, at beslutningstagerne i stigende grad er mere stramme," sagde Nationwide-cheføkonom Kathy Bostjancic.

Hun argumenterede dog for, at det fortsat er passende at holde politikken uændret.

"Fed kan og bør forblive på hold i år, da højere renter ikke vil løse energiforsyningschokket fra Mellemøsten eller bremse AI-capex, som puster priserne op."

Mange beslutningstagere mener stadig, at inflationen kan aftage senere på året, hvilket giver dem yderligere tid til at vurdere indkommende økonomiske data, før de beslutter, om yderligere stramninger er nødvendige.

Næste politiske møde i september vil give embedsmænd to ekstra måneders inflations- og arbejdsmarkedsdata, hvilket potentielt kan give større klarhed om, hvorvidt prispresset aftager bæredygtigt.

Warsh sagde, at Fed ville fortsætte med at overvåge, hvordan markeder reagerer, inden det næste møde.

"Markederne reagerer i realtid. I den kommende periode har vi vigtige beslutninger om pengepolitikken at træffe. Markederne i mellemtiden, tror jeg, har en del beslutninger at tage."

"Vi vil fortsætte med at overvåge den markedsmæssige information, se hvordan den reagerer på indkommende begivenheder. Og det kan hjælpe med at informere vores beslutningstagning, når vi mødes om syv eller otte uger."

Markederne ser tålmodighed, ikke panik

På trods af markedsvolatiliteten efter meddelelsen argumenterede nogle investorer for, at Feds beslutning forstærker det bredere investeringsudsigtsbillede.

Jim Caron, ansvarlig for portefølje-løsninger og chief investment officer hos Morgan Stanley Investment Management, sagde, at investorer bør undgå at overreagere på Feds seneste beslutning.

Ifølge Caron tillader Fed i realiteten, at strammere finansielle forhold opstår gennem markedsbevægelser frem for at påtvinge dem direkte gennem højere renter.

"Men den langsigtede tendens, jeg stadig mener for aktiemarkederne, er positiv," sagde han under et indslag på CNBC's "Power Lunch."

"Hvad det fortæller mig... er, at vi kan købe ind på nogle af disse dyk, fordi Fed fortæller dig, at vi ikke kommer i vejen for dette. Vi vil sandsynligvis ikke hæve renterne og slå markederne ihjel."