RBI fastholder reporenten på 5,25% — volatile oliepriser skygger for inflationsudsigten

Reserve Bank of India (RBI) fastholdt onsdag sin benchmarks reporente på 5,25% og beholdt sin neutrale pengepolitiske holdning, idet man valgte at afvente større klarhed om inflationsrisici som følge af volatile globale råoliepriser, samtidig med at man udtrykte tillid til landets indenlandske vækstudsigter.

Centralbanken hævede desuden en smule sin prognose for BNP-vækst for det indeværende regnskabsår til 6,7% fra 6,6%, hvilket afspejler stærkere end forventet økonomisk aktivitet i første kvartal.

Ved offentliggørelsen af resultatet af Monetary Policy Committee (MPC)-mødet sagde RBI-guvernør Sanjay Malhotra, at det seksmandspanel enstemmigt stemte for at fastholde reporenten uændret.

Centralbanken beholdt også Standing Deposit Facility-renten på 5%, mens Marginal Standing Facility-renten og bankrenten blev holdt uændret på 5,5%.

RBI vælger forsigtighed midt i globale usikkerheder

Den seneste beslutning kommer, mens politikerne fortsætter med at vurdere de økonomiske konsekvenser af den igangværende konflikt i Mellemøsten og dens effekt på energipriser, inflation og indenlandsk vækst.

Mens flere regionale centralbanker, herunder i Indonesien og Filippinerne, har strammet pengepolitikken som svar på inflatoriske pres forbundet med højere oliepriser og valutavolatilitet, har RBI valgt at holde renten stabil.

"Genopblussen af konflikten siden første uge i juli har forstærket volatiliteten i energipriser. Tidlige regnskabstal for Q1 viser en sund præstation i fremstillingssektoren. Privatforbruget blev fortsat drevet af robust diskretionært forbrug. Alt i alt klarede den indiske økonomi sig bedre end forventet i Q1," sagde Malhotra.

Markederne viste en afdæmpet reaktion på meddelelsen om pengepolitikken.

Indiens benchmark for 10-årige statsobligationsrenter var stort set uændret på 6,78%, mens rupien svækkedes med mere end 0,1% til 95,09 mod den amerikanske dollar.

Aktiemarkederne forblev positive, hvor Nifty 50 steg cirka 0,1% før den gled i rødt, og Sensex steg omkring 0,2%.

Inflationsudsigten forbedres, men risiciene består

RBI sænkede sin gennemsnitlige inflationsprognose for FY27 til 5% fra 5,1% anslået i juni.

Den reducerede også sit skøn for kerneinflationen, som ekskluderer fødevarer og brændstof, til 4,3% fra 4,7%.

Detailinflationen overskred centralbankens mellemlangtidsmål på 4% i juni for første gang i 17 måneder.

Inflationen forventes dog stadig at holde sig inden for RBIs tolerancemargin på 2% til 6%, hvilket giver beslutningstagerne fleksibilitet til at fastholde de nuværende renter.

På trods af den forbedrede udsigt advarede centralbanken om, at inflationsrisiciene stadig er forhøjede.

I den pengepolitiske udtalelse blev det anført, at globale oliepriser fortsat oplever kraftige udsving som følge af geopolitiske begivenheder, hvilket gør den kortsigtede inflationsudsigten usikker.

"Selvom de generelle inflationspres indtil videre fortsat er beskedne, består risikoen for, at højere fødevare-, brændstof- og andre inputpriser kan brede sig til en bredere stigning i inflationen," sagde RBI.

Malhotra pegede også på El Niño som en væsentlig kilde til usikkerhed for landbruget og efterspørgslen i landområderne.

"Fremadrettet er udsigterne for landbruget skyggelagt af mangelfulde og ujævne sydvestmonsuner under El Niño-forhold," sagde han.

Han tilføjede, at statslige initiativer, der fremmer klimaresistente afgrøder, afgrødediversificering og vandbevarelse, kan bidrage til at reducere virkningen af svagere monsunforhold, mens vedvarende vækst i servicesektoren, GST-reformer og stabil beskæftigelse bør fortsat støtte den urbane efterspørgsel.

Økonomer forventer yderligere stramning

Økonomer sagde, at RBIs beslutning i høj grad svarede til forventningerne, men antydede, at yderligere pengepolitisk stramning stadig kan blive nødvendig senere på regnskabsåret, hvis inflationspresset tiltager.

"RBIs beslutning om status quo har været i overensstemmelse med forventningerne. Tonen har været velafbalanceret, idet den fremhæver risiciene, og at de kommende pengepolitiske beslutninger derfor vil være afhængige af data," sagde Upasna Bhardwaj, cheføkonom hos Kotak Mahindra Bank.

"Vi fortsætter med at se plads til en renteforhøjelse på 50 bp i 2HFY27, især da inflationen i 1QFY28 også fortsat ser ud til at være over 5%," tilføjede hun.

Malhotra fremhævede også fortsat styrke i de udenlandske kapitalstrømme.

Bruttoindstrømningen af udenlandske direkte investeringer steg til $30.7 billion i perioden april-juni 2026, mens udenlandske porteføljeinvesteringer blev positive i juni og juli efter tiltag annonceret af RBI for at tiltrække udenlandsk kapital.

Som følge heraf sagde guvernøren, at Indiens betalingsbalance forventes at forblive i et sundt overskud i det indeværende regnskabsår.