UBS forventer to Fed-rentehævninger i 2026: Hvad bør investorer købe

UBS forventer, at Federal Reserve (Fed) hæver renten to gange i år, efter en stærkere end ventet jobrapport for august styrkede forventningerne til en modstandsdygtig amerikansk økonomi.

Banken forventer nu renteforhøjelser på 25 basispunkter i både september og december, og trækker dermed sin tidligere prognose om ingen ændringer i pengepolitikken i 2026 tilbage.

Skiftet kommer, mens markederne genovervejer Feds pengepolitiske udsigter efter stærkere beskæftigelsesdata og en mere stram tone fra Fed-formand Kevin Warsh.

UBS sagde, at potentialet for højere renter kan skabe muligheder på aktier, obligationer og guld, afhængigt af hvordan økonomien og inflationen udvikler sig.

UBS hæver forventninger til Fed efter stærke jobtal

Amerikanske arbejdsgivere tilføjede 162.000 job i august, betydeligt over forventningerne på omkring 55.000, mens arbejdsløsheden forblev på 4,1%.

Stigningen var den stærkeste månedlige jobtilvækst siden marts og bidrog til en stigning i markedets forventninger om en renteforhøjelse i september.

Finansmarkederne prisede ifølge CMEs FedWatch-værktøj en cirka 60,4% sandsynlighed for en renteforhøjelse på 25 basispunkter på Feds møde den 15.-16. september, op fra 59,4% fredag.

UBS sagde, at stærkere arbejdsmarkedsdata kombineret med Warshs mere stramme kommentarer på Jackson Hole-symposiet og stigende inflationsrisici forbundet med flaskehalse i forsyningskæderne var nok til at ændre deres renteprognose.

Banken bemærkede dog, at investeringsimplikationerne afhænger af årsagen til en eventuel stramning fra Fed.

En renteforhøjelse drevet af stærkere økonomisk vækst vil have andre konsekvenser end en, som er udløst af vedvarende inflation kombineret med svagere vækst.

“En Fed, der reagerer på amerikansk økonomisk styrke, er meget forskellig fra en Fed, der reagerer på inflationsproblemer,” sagde UBS-strategerne.

Aktier og obligationer kan byde på muligheder

UBS forbliver positive over for globale aktier på trods af muligheden for kortsigtet volatilitet som følge af højere renter.

Banken mente, at højere renter ikke nødvendigvis vil opveje mellemlangsigtede faktorer som investeringsudgifter relateret til kunstig intelligens, robust økonomisk aktivitet og bred indtjeningsvækst.

Banken fortsætter med at favorisere sektorer knyttet til AI, energi og råvarer samt temaer inden for levetid/longivity, som den forventer vil nyde godt af øget investering, produktivitetsgevinster og strukturel vækst.

UBS ser også potentielle muligheder i statsobligationer.

Højere forventninger til Feds pengepolitik kan lægge pres på obligationer med kortere varighed og begrænse deres potentiale for kursgevinster.

Som følge heraf sagde UBS, at de ikke længere vil anbefale at fastlåse afkast i obligationer med kort til mellemlang varighed som et alternativ til kontantbeholdning.

I stedet ser banken muligheder i obligationer med mellemlang til længere varighed efter den seneste stigning i renterne.

Sådanne obligationer kan have fordel, hvis en strammere pengepolitik styrker tilliden til Feds commitment til at kontrollere inflationen, reducerer de langsigtede inflationsforventninger eller bremser den økonomiske vækst.

Dollar- og guldudsigter forbliver blandede

En mere stram Federal Reserve kan understøtte den amerikanske dollar, især hvis policy-differencen mellem Fed og andre centralbanker øges.

UBS sagde, at stærkere økonomisk vækst kombineret med en strammere pengepolitik kan opretholde dollaren via stærkere kapitalstrømme og relativ økonomisk performance.

Guld kan komme under pres på kort sigt fra højere reale renter og en stærkere dollar.

UBS bemærkede dog, at vedvarende inflation, geopolitisk usikkerhed og bekymringer om finansiel og pengepolitisk troværdighed kan understøtte efterspørgslen efter guld som et tilflugtsaktiv.

“Vi ser i øjeblikket primært guld som en porteføljeafdækning og diversifikator snarere end som et taktisk udtryk for den næste Fed-beslutning,” sagde UBS-strategerne.

Banken ser derfor potentielle muligheder på tværs af flere aktivklasser, samtidig med at den understreger, at det brede økonomiske billede og inflationsforløbet vil være vigtigere for porteføljer end udfaldet af et enkelt Fed-møde.