Hvorfor falder oliepriserne, selvom Iran-risikoen forbliver uløst?

Oliepriserne faldt mere end 5% i de tidlige asiatiske handler mandag, da USA og Iran indstillede angreb, hvilket fik handlende til at afvikle en del af den geopolitiske præmie indbygget i råolien.

Brent crude futures dropped $4.89, or 5.05%, to $91.89 a barrel at 0009 GMT on Monday, after briefly falling below $90.

West Texas Intermediate faldt $4.67, eller 5.23%, til $84.64. Begge benchmarks rørte deres laveste niveau i næsten en uge efter tre ugers sammenhængende stigninger.

Faldet betyder ikke, at Iran-krisen er over, men afspejler en lavere sandsynlighed for et umiddelbart forsyningschok, mens Hormuz-strædet forbliver kraftigt begrænset, og pausen er usikker.

Handlende afvikler en del af krigspræmien

USAs beslutning om at suspendere sin bombekampagne skabte rum for diplomati efter 13 nætter med angreb.

Iran sagde, at landet også ville holde igen, så længe Washington opretholdt sin pause, selvom en iransk embedsmand sagde, at Teheran forblev mere skeptisk end optimistisk over den seneste lull.

Oliemarkeder reagerer ofte på ændringer i sandsynligheden for forstyrrelser.

Med en umiddelbar eskalering, der ser mindre sandsynlig ud, reducerede handlende positioner, som havde hjulpet med at presse Brent over $100, efterhånden som forsendelser gennem Hormuz blev langsommere og angrebene spredte sig mod Rødehavet.

”Der er voksende håb om, at en reel diplomatisk vej kan åbne sig,” sagde IG Markets-analytiker Tony Sycamore i en note. Han sagde, at tilbagevenden til det tidligere 14-punkts memorandum sammen med større klarhed over Hormuz kunne give et udgangspunkt for de-eskalering.

Faldet fulgte også på en kraftig stigning. Brent steg næsten 10% i sidste uge, hvilket opmuntrede til profitrealisation, da weekendpausen reducerede nødvendigheden af at holde bullish positioner.

TD Securities’ makroforskningshold fortalte The Wall Street Journal, at råolie var ”taking a breather”, og at markederne lettede positioner i forventning om, eller i håb om, endnu et våbenstilstand.

Formuleringen fanger den foreløbige karakter af mandagens salg: handlende prisfastsætter tilbageholdenhed, ikke en løsning.

Hormuz forbliver brudlinjen under kursfaldet

Det fysiske oliemarked er ikke vendt tilbage til normalt. Færre end 10 fragtskibe krydsede Hormuz-strædet hver dag i løbet af weekenden, ifølge Kpler-data.

Trafikken gennem Bab el-Mandeb-strædet faldt også søndag efter houthi-angreb på saudiske olieanlæg langs Rødehavskysten.

Den rute blev mere vigtig, da golfstaters producenter søgte alternativer til de stærkt begrænsede forsendelser gennem Hormuz.

MST Marquee-analytiker Saul Kavonic fortalte Reuters, at enhver genopretning i Hormuz-flow sandsynligvis vil være ”langsom og delvis”.

Rederier vil sandsynligvis kræve stærkere sikkerhedsgarantier, før de sender flere tomme tankskibe ind i Golfen.

Den forskel betyder noget, da finansielle handlende kan fjerne en krigspræmie inden for minutter, mens genopbygning af tankskibstrafik, forsikringskapacitet og tillid kan tage meget længere tid.

Et fornyet angreb på skibe eller eksportinfrastruktur kan derfor hurtigt vende faldet.