Hormuz genåbner — hvorfor stiger oliepriserne stadig mod $100?

Oliepriserne steg fredag og holdt Brent over $96 pr. tønde og WTI over $92, da genopblussen af kampe mellem USA og Iran opvejede tegn på, at Washington lykkedes med at få mere råolie gennem Hormuzstrædet.

Brent crude steg 0.6% til $96.06 pr. tønde i asiatisk handel, mens West Texas Intermediate steg 0.9% til $92.10.

Begge benchmarkpriser var på vej mod deres stærkeste ugentlige stigninger siden midten af juli, med Brent op 7.6% og WTI 10.4%. Opsvinget viser hvor hurtigt den geopolitiske risiko er vendt tilbage, på trods af bestræbelser på at stabilisere sejladserne i Golfen.

Hormuz-eskorter dæmper den umiddelbare forsyningsfrygt

Den største kilde til beroligelse kom fra Hormuzstrædet, hvor USA's militær eskorterede 40 handelsskibe, der transporterede omkring 18 millioner tønder olie gennem farvandet tirsdag.

Det var det højeste daglige volumen, der er bevæget sig gennem strædet, siden konflikten begyndte.

USA-styrker opsnappede også missiler og droner under operationen. Eskorten antyder, at Washington kan holde mindst en del af ruten fungerende under intens militær aktivitet, hvilket reducerer risikoen for et pludseligt sammenbrud i eksporten fra Golfen.

Men forbedringen er skrøbelig. Før konflikten bevægede omkring 20 millioner tønder om dagen sig gennem Hormuz, mens US Energy Information Administration anslog, at strømmen i gennemsnit kun var 4.9 millioner tønder om dagen i andet kvartal, da krigen forstyrrede skibsfarten.

ANZ Research-analytikere, citeret af The Wall Street Journal, sagde, at genoptagne iranske angreb på USA-baser i Kuwait og De Forenede Arabiske Emirater risikerer at undergrave genopretningen af trafikken gennem Hormuz.

Det efterlader en betydelig geopolitisk præmie indlejret i både Brent og WTI.

Krigsrisiko understøtter Brent nær $100

Nye amerikanske angreb mod Iran i denne uge markerede den skarpeste optrapning siden juli, mens israelske trusler mod iransk infrastruktur har holdt handlende på vagt over risikoen for skader på energianlæg.

Capital Economics, citeret af The Wall Street Journal, forventer, at Brent når $100 pr. tønde ved årets udgang, før den bevæger sig ned mod $70 ved slutningen af 2027.

Prognosen afspejler forhøjede kortsigtede forsyningsrisici, selv hvis markedet på sigt normaliseres.

Amerikanske lagre giver også støtte. Kommercielle råolielagre faldt til 424.5 millioner tønder i ugen, der sluttede 28. august, ned omkring 4.5 millioner tønder fra ugen før, ifølge EIA.

Nogle analytikere ser stadig plads til, at priserne trækker sig tilbage, hvis skibsfarten fortsætter med at forbedre sig.

Julius Baer-strateg Norbert Rücker fortalte Barron’s, at stærkere end frygtede globale lagre og bedre trafik gennem Hormuz kunne trække olie tilbage i $70'erne i løbet af 2026.

Dieselmangel øger presset yderligere

Råoliermarkedet er kun en del af forsyningshistorien. Amerikanske dieselpriser nåede en rekord på $5.820 pr. gallon torsdag og overgik dermed den tidligere rekord fra juni 2022.

Stigningen afspejler en stramning på det globale produktmarked, idet ukrainske angreb forstyrrer russiske raffinaderier, og ustabilitet i Mellemøsten presser forsyningsruterne.

Lave destillatlagre har efterladt markedet sårbart op imod høst- og fyringssæsonen på den nordlige halvkugle.

Det holder inflationsrisiciene forhøjede, selv hvis råoliepriserne holder op med at stige.