Fed-formand Kevin Warsh advarer: Inflation kan kræve flere renteforhøjelser

Federal Reserve-formand Kevin Warsh signalerede, at den amerikanske centralbank måske må gøre mere for at dæmme op for inflationen og argumenterede for, at de seneste forbedringer i prisdata ikke giver tilstrækkelig dokumentation for en vedvarende afmatning.

I sin første tale som Fed-formand ved Kansas City Feds årlige Jackson Hole-symposium sagde Warsh, at centralbanken må være sikker på, at den underliggende inflation bevæger sig mod sit 2%-mål i et tilstrækkeligt tempo.

Uden den tillid, sagde han, “vi har arbejde at gøre.”

Warsh gik ikke så langt som at sige, om han ville støtte en renteforhøjelse på Feds møde i september.

I stedet understregede han, at hans tilgang ville fokusere på at reagere på løbende data frem for at signalere konkrete politiske beslutninger på forhånd.

Udtalelserne kommer, mens beslutningstagerne fortsat er splittede om den mest hensigtsmæssige rute for renten.

Tre Fed-embedsmænd stemte for en renteforhøjelse på det forrige møde, mens andre har indikeret, at de kunne støtte højere renter.

Finansielle forhold forbliver understøttende

Warsh sagde, at den nuværende federal funds rate på 3.5%-3.75% ikke synes at lægge væsentlig brems på den bredere økonomi.

Kredit- og lånemarkederne, bemærkede han, viser begrænset tegn på politisk restriktion.

Selvom han anerkendte svaghedstegn inden for områder herunder boligmarkedet og landbrug, sagde Warsh, at han ville have svært ved at beskrive brede finansielle forhold som restriktive.

Hans vurdering kan styrke argumentet for at opretholde en restriktiv politik eller potentielt hæve renterne, hvis inflationen ikke gør yderligere fremskridt mod Feds mål.

Debatten inden for centralbanken har delvist kredset om årsagerne til vedvarende inflation.

Nogle beslutningstagere har set de forhøjede prisstigninger som resultat af midlertidige chok, herunder toldsatser og krigen i Iran. Andre har hævdet, at efterspørgslen forbliver stærk nok i forhold til udbuddet til, at virksomheder kan opretholde prisstigninger.

Warsh sagde, at han tidligere havde foretrukket at afvente yderligere information, inden han besluttede, om en ændring i rentepolitikken var passende, med henvisning til mulige udviklinger i forsyningskæder, investeringer og geopolitik.

Inflationen ligger fortsat over Feds mål

De seneste inflationsmålinger har reduceret noget af presset for en renteforhøjelse i september. Markedernes implicitte forventninger til en stigning faldt tidligere på måneden til under 40% efter blødere tal i juni og juli.

Warsh anerkendte, at sommerens inflationstal var bedre end forventet, men sagde, at de ikke havde påvist en væsentlig forbedring i de underliggende tendenser.

Han fremhævede bredden i prisstigningerne på tværs af økonomien. Omtrent halvdelen af varerne i Feds foretrukne inflationskurv stiger med en årlig hastighed over 3%, sammenlignet med cirka en tredjedel i de to årtier før pandemien.

Personlige forbrugsudgifter-prisindekset, Fed's foretrukne inflationsmål, ligger i øjeblikket på 3.7%, hvilket er langt over centralbankens mål på 2%.

Warsh sagde også, at inflation i øjeblikket bekymrer beslutningstagerne mere end arbejdsmarkedet, som han beskrev som overordnet robust.

Udtalelserne giver den klareste indikation hidtil af Warsh' tilgang til pengepolitikken, siden han overtog som Fed-formand.

Selvom han undgik at forpligte sig til en konkret renteafgørelse, åbner hans vægt på vedvarende inflation for muligheden for yderligere stramninger, hvis prispresset ikke aftager tilstrækkeligt.