US PCE i juli højere end ventet på 3,7%, men kerne-PCE svarer til forventningerne

De amerikanske forbrugerpriser steg svagt i juli, og Federal Reserves foretrukne inflationsmål viser, at prispresset fortsat er højt, mens beslutningstagere afvejer næste træk i rentepolitikken.

Prisinflationsindekset for personlige forbrugsudgifter (PCE) steg 0,2% på månedsbasis, sæsonkorrigeret, mens den årlige inflation nåede 3,7%, ifølge det amerikanske handelsministerium.

Begge aflæsninger lå 0,1 procentpoint over Dow Jones-konsensus.

Dataene tyder på, at inflationen ikke har fortsat sin nylige afdæmpning i det tempo, beslutningstagere gerne så, hvilket potentielt komplicerer Federal Reserves debat om, hvorvidt renterne bør forblive restriktive eller hæves yderligere.

PCE-indekset måler priser, som amerikanske forbrugere betaler for et bredt udvalg af varer og tjenester.

Det tager også højde for ændringer i forbrugernes købemønstre, hvilket gør det til Feds foretrukne mål for vurdering af inflationen.

Den mere iagttagne kerne-PCE, som ekskluderer de volatile fødevare- og energi-priser, gav dog et mindre bekymrende billede.

Kerne-PCE steg 0,2% i juli og 3,3% på årsbasis, hvilket svarede til økonomernes forventninger.

Kernen betragtes generelt som en bedre indikator for underliggende og langsigtede inflationstendenser.

Tjenesteydelser driver fortsat priserne

Priserne på varer faldt faktisk 0,1% i juli, hjulpet af et fald på 2,7% i benzin og andre energirelaterede varer.

Priserne på møbler og holdbart husholdningsudstyr faldt 0,9%.

Tjenesteydelser lagde derimod fortsat pres opad på inflationen.

Priserne på tjenester steg 0,3%, herunder en stigning på 1,2% i finansielle tjenester og forsikring og en stigning på 0,3% i boligomkostninger.

Rapporten viste også, at personlig indkomst steg med 0,4%, mens forbrugerne øgede deres udgifter med 0,2%.

Begge størrelser var stærkere end ventet, hvilket antyder, at husholdningernes finanser og efterspørgsel forbliver relativt robuste trods de forhøjede priser.

En separat regeringsrapport viste, at USA's bruttonationalprodukt voksede med en årlig rate på 1,5% i andet kvartal, i tråd med forventningerne.

Oddsene for rentehævning i september falder

Finansmarkederne har for nylig nedjusteret forventningerne til en rentehævning i september.

Sandsynligheden for mindst en 25 basispoints hævning i september er faldet til 36% fra omkring 67% tidligere på måneden, ifølge CME Groups FedWatch Tool.

Investorer forventer stadig højere renter ved årets udgang, men de seneste inflationsdata giver sandsynligvis ikke et klart signal for Feds næste møde.

Hovedtallet på 3,7% forbliver markant over centralbankens 2%-inflationsmål.

Kerne-PCE kom dog præcis som forventet, hvilket gør de årlige 3,3% og månedlige 0,2% til de centrale tal for beslutningstagerne.

Den nylige aftagende inflation har styrket argumentet blandt medlemmer af Federal Open Market Committee, som stemte for at lade renterne være uændrede i juli på 3,50% til 3,75%, hvor de har ligget siden december.

Samtidig har inflationen ligget over Feds mål siden februar 2021.

En voksende minoritet af embedsmænd mener, at yderligere tilbageholdenhed kan være nødvendig for at sikre, at inflationen bæredygtigt vender tilbage til 2%.

FOMC mødes næste gang den 15.-16. september.

Markederne vurderer i øjeblikket kun cirka en ud af tre sandsynlighed for en bevægelse på dét møde, mens december ses som et mere sandsynligt vindue for en potentiel renteændring.

Treasury-renter forbliver høje

Inflationsdataene kommer samtidig med, at regeringens obligationsrenter er steget kraftigt, ifølge omtale.

Renterne på 10-årige og 30-årige Treasury-papirer nåede for nylig deres højeste niveauer siden 2007.

Investorer har udtrykt bekymring for Feds evne til at bringe inflationen tilbage til målet, samtidigt med at stigende amerikansk gæld og budgetunderskud også har bidraget til et opadgående pres på de lange renter.

Aktiefutures trak sig en smule tilbage efter inflationsrapporten, mens Treasury-renterne steg.

USAs finansminister Scott Bessent annoncerede for nylig planer om, at departementet vil øge sine tilbagekøb af statsgæld.

Markedsdeltagere har dog sat spørgsmålstegn ved, om initiativet vil få nogen væsentlig effekt på Treasury-renterne.

Fed-embedmænd samles også denne uge i Jackson Hole, Wyoming, til centralbankens årlige symposium.

Begivenheden vil blive nøje overvåget for tegn på retningen for pengepolitikken, og formanden Kevin Warsh er planlagt til at holde en tale om pengepolitikken fredag.

Siden han tiltrådte i maj, har Warsh været tilbageholdende med at signalisere sin foretrukne rentevej og i stedet ladet nye økonomiske data og finansielle markeder forme forventningerne.

For nu efterlader inflationsrapporten fra juli Fed med en vanskelig afvejning: Kerneinflationen opfører sig overordnet som forventet, men hovedtallet forbliver langt over målet, og forbedringstempoet er langsomt.