Britisk inflation på fire måneders højeste, energiregninger genopvækker rentefrygt

Den britiske inflation accelererede i juli, da en kraftig stigning i husholdningernes energiregninger løftede hovedtallene over Bank of England's mål og genåbnede spørgsmålet om, hvorvidt beslutningstagere på et tidspunkt må hæve låneomkostningerne igen.

Forbrugerprisindekset steg 2.9% i forhold til året før, op fra 2.6% i juni og i overensstemmelse med økonomernes forventninger. Stigningen bragte inflationen op på det højeste niveau siden marts.

De seneste tal understreger, hvor hurtigt Storbritanniens inflationsbillede har ændret sig.

Prispresset havde lettet tidligere på året, men højere energipriser forbundet med konflikten i Mellemøsten er nu begyndt at slå mere markant igennem på husholdningsregningerne.

Energiregninger driver juli-opsvinget

Det største pres kom fra indenlandsk energi. Ofgem hævede sin pristak med 13% fra 1. juli, efter at engrosgaspriserne steg som følge af konflikten i Mellemøsten.

Gaspriserne er blevet ramt hårdest.

Ofgem oplyste, at gasregninger under pristaket steg med omkring 24%, mod cirka 5% for elektricitet.

Dets offentliggjorte mål for en typisk årlig regning steg til £1,862 fra £1,641 under den tidligere forbrugsbenchmark.

Det betyder noget for Banken, fordi pengepolitikken ikke kan forhindre det indledende spring i importerede energipriser.

Den større bekymring er, om disse omkostninger begynder at smitte af på lønninger, servicepriser og inflationsforventninger og dermed forvandler et eksternt chok til mere vedvarende indenlandsk inflation.

Bank of England står over for en vanskeligere rentebeslutning

Banken holdt sin styringsrente på 3.75% i juli ved en 6-3-afstemning, hvor tre medlemmer af Monetary Policy Committee stemte for en forhøjelse.

Den har advaret om, at inflationen sandsynligvis vil bevæge sig over 3% senere på året, efterhånden som højere energipriser slår igennem i økonomien.

Juli-aflæsningen holder derfor muligheden for endnu en renteforhøjelse i spil, selvom den ikke afgør debatten.

Banken må afveje risikoen for, at inflationen bliver forankret, mod tegn på, at underliggende indenlandsk efterspørgsel og arbejdsmarkedet mister momentum.

Den spænding er blevet skarpere, fordi den seneste inflationsstigning i høj grad er energidrevet frem for et tegn på en bred genopblussen i prispresset.

Økonomer forventer fortsat bredt, at Banken vil forblive forsigtig, medmindre højere energipriser begynder at skabe stærkere andenrundsvirkninger.

Et afkølende arbejdsmarked kan begrænse Banken

Friske beskæftigelsestal, offentliggjort tirsdag, gav beslutningstagerne en grund til at vente.

UK-arbejdsløsheden var 4.9% i de tre måneder frem til juni, mens antallet af ledige stillinger faldt til 707,000 i de tre måneder frem til juli.

Væksten i privat sektors almindelige lønninger aftog til 2.8%, det svageste tempo siden 2020. Offentlige lønninger forblev langt stærkere på 6.1%, delvis på grund af timingen af lønforhøjelser i NHS.

Disse tal komplicerer sagen for en umiddelbar renteforhøjelse.

Et svagere arbejdsmarked bør gradvist reducere indenlandsk genereret inflation, selvom husholdningerne samtidigt udsættes for endnu et pres fra energipriserne.

For forbrugerne er det umiddelbare billede dog mindre behageligt. Inflationen bevæger sig væk fra Bankens 2%‑mål netop som forsyningsomkostningerne stiger igen.

De næste par måneder vil afgøre, om juli viser sig at være et midlertidigt energidrevet tilbageslag eller starten på et mere vedvarende inflationsproblem.