US CPI i dag kan give Fed-rentehint: sådan kan markederne reagere

De globale finansmarkeder afventer onsdag offentliggørelsen af de seneste amerikanske inflationsdata, mens investorer søger nye tegn på Federal Reserves rentebane, efter svagere end forventede jobtal og blandede signaler fra centralbankens embedsmænd har mørklagt udsigterne.

Forbrugerprisindekset (CPI) for juli, der offentliggøres kl. 8:30 a.m. ET af Bureau of Labor Statistics, forventes at vise en beskeden prisstigning.

Økonomer, som Dow Jones har spurgt, forventer, at den samlede inflation stiger 0.1% måned-til-måned, mens kerneinflationen, som ekskluderer volatile fødevare- og energipriser, forventes at stige 0.2%.

På årsbasis forventes den samlede inflation at falde til 3.4% fra 3.5% i juni, mens kerneinflationen ventes at aftage til 2.5% fra 2.6%.

Selvom begge målinger forbliver over Fed's langsigtede inflationsmål på 2%, kan endnu en måned med afdæmpet prisvækst styrke argumentet for, at beslutningstagerne fastholder renterne, hvilket ville løfte markederne.

Inflationsrapport følger svage jobtal

Inflationstallene følger en skuffende amerikansk payrolls-rapport, der blev offentliggjort i sidste uge, og som viste, at arbejdsmarkedet uventet mistede job i juli.

De svagere beskæftigelsestal fik investorer til at genoverveje sandsynligheden for endnu en renteforhøjelse i år og flyttede fokus til inflationen som den næste store indikator, der kan påvirke pengepolitikken.

Federal Reserve beholdt renterne uændrede på sit møde i juli, selvom tre af de 12 beslutningstagere stemte for en renteforhøjelse.

Siden da er markedsforventningerne blevet mere flydende, efterhånden som investorer vurderer tegn på modererende inflation op imod vedvarende bekymring om prispresset.

Federal Reserve-formand Kevin Warsh har ligeledes stået over for et udfordrende politisk bagtæppe siden han tiltrådte i maj, hvor aftagende momentum på arbejdsmarkedet komplicerer centralbankens bestræbelser på at balancere inflationbekæmpelse med økonomisk vækst.

Hvordan vil CPI-tallene påvirke markederne?

Analytikere mener, at juli-inflationsrapporten sandsynligvis ikke vil vise et dramatisk skift, men den vil blive nøje gransket for tegn på, at prispresset fortsætter med at aftage.

Vanguards økonom Adam Schickling sagde, at nogle af junis usædvanligt kraftige fald i flere kategorier kunne vende tilbage til mere normale niveauer i juli.

Selv så mener han, at inflationen fortsætter i den rigtige retning.

»Inflationen har været mere sejlivet og vedvarende,« sagde Schickling og tilføjede, at den dog »tenderer i en positiv retning og bevæger sig gradvist tættere på Feds 2% mål.«

Joe Brusuelas, cheføkonom hos RSM, sagde, at en rapport, der i grove træk matcher forventningerne, sandsynligvis vil styrke Federal Open Market Committee's beslutning om at forblive tålmodig.

»Hvis vi får en juli-CPI-rapport et sted i nærheden af min prognose, vil flertallet i udvalget se igennem forsyningschokket, og FOMC vil forblive på hold resten af året,« sagde Brusuelas og tilføjede, at dataene ville give Warsh en hjælp.

Morningstar Wealths chefstrateg for multi-asset, Dominic Pappalardo, sagde også, at fortsat moderering i inflationen kan reducere behovet for yderligere stramning.

»At CPI er faldet de sidste par måneder kan være nok til at forhindre Fed i at hæve renterne i år,« sagde han.

Han advarede dog om, at et stærkere end forventet tal kunne udløse et salg i aktierne, da investorer genoplivede forventningerne om strammere pengepolitik.

JPMorgans handelsafdeling har skitseret fem scenarier for S&P 500's reaktion på onsdagens juli-CPI-rapport, hvor det mest sandsynlige udfald — kerneinflation mellem 0.2% og 0.25% — ifølge basisscenariet forventes at løfte aktierne med 0.25% til 0.75%.

Den tilføjede, at S&P 500 kunne falde 1.5% til 2.5% hvis kerne-CPI stiger over 0.3% måned-til-måned, mens et tal under 0.15% kunne løfte indekset 1% til 2%.

»USA har undgået den såkaldte kugle fra konflikten i Mellemøsten, hvad angår en inflationsspids,« skrev handelsafdelingen i en note til kunderne.

»Nu vil markedet gerne se beviser for, om kerneinflationen forbliver sejlivet, eller om endnu en periode med disinflation er mulig.«

Markederne justerer positioneringen

Finansmarkederne er allerede begyndt at ændre positioneringen forud for offentliggørelsen af tallene.

Ifølge CMEs FedWatch-værktøj ser tradere nu omtrent lige chancer for en renteforhøjelse på Feds møde i september, efter sidste uges payrolls-rapport kraftigt reducerede forventningerne om et øjeblikkeligt træk.

Investorer ser i øjeblikket oktober eller december som mere sandsynlige tidspunkter for yderligere stramning, hvis inflationen forbliver høj.

Den amerikanske dollar steg 0.1% i asiatisk handel, og dollarindekset steg til 99.89, da investorer forblev forsigtige.

Analytikere hos DBS sagde, at en svagere end forventet inflationsaflæsning kunne få tradere til at reducere lange dollarpositioner mod valutaer som euroen, den japanske yen og den newzealandske dollar.

I mellemtiden steg oliepriserne også, med Brent crude, der vandt 0.9% til $89.69 pr. tønde efter fornyede geopolitiske spændinger i Mellemøsten, som øgede bekymringerne om de globale energiforsyninger.

Chicago Federal Reserve-præsident Austan Goolsbee sagde, at centralbanken fortsat er mere bekymret for, at inflationen forbliver for høj, end for den nylige svaghed på arbejdsmarkedet, hvilket understreger den følsomme balanceakt, beslutningstagerne står overfor, når de forbereder deres næste rentebeslutning.