Oliepriser stiger igen: er et nyt udbudschok ved at udspille sig?

Oliepriserne fortsatte deres stigning onsdag, da angreb på skibstrafik i to af Mellemøstens vigtigste handelskorridorer forstærkede bekymringen for, at leveringsforstyrrelser kan vare længere, end markedet havde håbet.

Brent crude steg 72 cents til $89.63 a barrel, mens West Texas Intermediate steg 71 cents til $83.91.

Begge benchmarks havde allerede sluttet mere end $1 højere tirsdag efter at være steget omtrent 5% mandag.

Stigningen afspejler et marked, der igen tillægger geopolitisk risiko en højere pris, da forhandlingerne mellem USA og Iran forbliver fastlåste, og trafikken gennem Hormuz-strædet fortsat er stærkt begrænset.

Angreb på skibstrafik gør diplomati til et udbudsproblem

Det seneste ryk fulgte separate angreb, der involverede Iran-tilknyttede Houthi-styrker og det amerikanske militær, hvilket udvidede risikoen ud over selve Hormuz.

Fire besætningsmedlemmer blev dræbt, da det egyptiskejede Tihamah blev ramt nær Bab el-Mandeb-strædet, mens to reddere blev dræbt i et efterfølgende angreb.

Det amerikanske militær deaktiverede desuden det panamaflagede Vela Nova i Omanbugten efter at have oplyst, at skibet forsøgte at bryde en blokade af iranske havne.

Disse hændelser er vigtige, fordi alternative skibsruter bliver mindre sikre, mens trafikken gennem Hormuz fortsat er kraftigt begrænset.

US Energy Information Administration anslår, at kun 4.9 million barrels a day af råolie og petroleumsprodukter passerede gennem Hormuz i andet kvartal, ned fra 21.6 million barrels a day i sidste kvartal af 2025.

Infinox-analytiker Thadeu Dos Santos forventer, at olievolatiliteten forbliver høj, medmindre diplomati fører til et klart gennembrud, hvilket afspejler voksende skepsis over, at politiske udtalelser alene kan genoprette normale strømme, mens skibe udsættes for direkte sikkerhedstrusler.

Fysisk knaphed holder Brent understøttet

EIA's seneste udsigt viser, hvor meget forstyrrelsen har ændret udbudsbilledet.

Den anslår, at 5.5 million barrels a day af Mellemøstens produktion var lukket ned i juli og antager, at trafikken gennem Hormuz forbliver stærkt begrænset gennem august, før den gradvist forbedres fra september.

Agenturet forventer, at de globale oliebeholdninger vil falde med i gennemsnit 3.8 million barrels a day i tredje kvartal.

Det forventer, at Brent i gennemsnit ligger omkring $85 dette kvartal, $11 højere end i sin tidligere prognose, før den aftager til $78 i fjerde kvartal, efterhånden som handelsruter og produktion genoprettes.

Det antyder, at stigningen ikke kun drives af en frygtpræmie. Tabt produktion og reducerede lagre giver både Brent og WTI et stærkere fysisk fundament.

Der er stadig en kortsigtet brems. American Petroleum Institutes tal pegede på en uventet stigning på 9.1 million-barrel i de amerikanske råolielagre i sidste uge.

Benzin- og destillatlagre faldt dog, hvilket fik handlende til at afvente officielle EIA-data.

Inflationsrisiko gør råolie følsom over for enhver overskrift

Oliehandlere følger også de amerikanske forbrugerprisdata, der offentliggøres senere onsdag, fordi en vedvarende bevægelse i Brent mod $90 kunne komplicere Federal Reserve’s inflationsudsigt.

Økonomer forventer, at juli-overordnet CPI stiger 0.1% fra juni og 3.4% fra et år tidligere. Kerneinflationen forventes til 0.2% for måneden og 2.5% årligt.

Den seneste olieopgang vil ikke blive fuldt afspejlet i den rapport, men vedvarende energiopsving kan øge inflationsforventningerne og genoplive udsigten til en strammere politik.

Det skaber en tosidet risiko for råolie. Højere renter kan på sigt svække efterspørgslen, mens en yderligere forværring af sikkerheden i Hormuz eller ved Bab el-Mandeb kunne stramme udbuddet hurtigere, end efterspørgslen reagerer.

Foreløbig vinder udbudsrisikoen. Med angreb på skibstrafik, der spreder sig over flere ruter, og EIA, som ikke længere forventer et hurtigt tilbagevenden til normalen, ligner Brents bevægelse mod $90 mere en revurdering af, hvor længe forstyrrelserne kan vare, end en kortvarig geopolitisk spids.