Warner Bros Discovery vil opfordre aktionærerne til at afvise Paramounts bud på 108 milliarder dollars

Warner Bros Discovery Inc. forbereder sig på at anbefale, at aktionærerne afviser Paramount Globals fjendtlige overtagelsestilbud på 108 milliarder dollars, og bestyrelsen debatterer vilkår, der stiller spørgsmålstegn ved styrken af den finansielle støtte fra Larry Ellison, ifølge en rapport fra Financial Times.

Hollywood-gruppen, ledet af administrerende direktør David Zaslav, kan annoncere sin holdning allerede onsdag efter flere dages overvejelser.

Paramount, ledet af David Ellison, gik direkte til investorer i sidste uge med et kontant tilbud på 30 dollars pr. aktie efter at have tabt sin egen konkurrence om studiet og streamingaktiver til Netflix.

WBD stiller spørgsmålstegn ved Ellisons finansieringsgarantier

WBD's indgivelse forventes at skitsere fire centrale indvendinger mod Paramounts bud, herunder bekymringer om værdiansættelse, finansieringsforpligtelser, regulatorisk risiko og aftalestruktur. Især har direktørerne fokuseret på garantier for, at Oracle-medstifter Larry Ellison personligt vil stå bag transaktionen.

Den nuværende plan bygger på Ellison-familiens trust, som i høj grad finansieres gennem Oracle-aktier, frem for Ellisons personlige formue.

Bestyrelsens godkendelse af indgivelsen afventer stadig, og tidspunktet kan blive forsinket, sagde folkene. Aktierne i Warner Bros Discovery steg næsten 1 % til omkring 29 dollars tirsdag, hvilket indikerer investorernes forventning om, at Paramount muligvis skal hæve sit tilbud for at blive i konkurrencen.

Netflix foran med større sikkerhed

Netflix' tilbud på 83 milliarder dollars for WBD's film- og streamingaktiver, som blev indgået tidligere på måneden, vurderede virksomheden til 23,25 dollars i kontanter og 4,50 dollars i aktier, eksklusive de resterende tv-netværk som CNN.

WBD's ledelse og investorer har beskrevet Netflix' forslag som mere troværdigt og bedre struktureret end Paramounts bud.

Streaminggiganten gik også med til et afslutningsgebyr på 5,8 milliarder dollars – et usædvanligt højt beløb, der signalerer tillid til at opnå regulatorisk godkendelse.

Paramount har svaret, at Netflix' bud er underlagt strengere konkurrenceretlig kontrol på grund af dets dominerende markedsposition, og derfor indebærer en højere risiko for eksekveringen.

David Ellison, som leder Paramount, har sagt, at hans gruppe fortsat er villig til at forhandle og potentielt øge sit tilbud, hvis WBD engagerer sig yderligere.

Statslige formuefonde under gennemgang

Et andet fokus i WBD's gennemgang omhandler finansieringskilderne for begge bydere.

Mere end 24 milliarder dollars i finansiering knyttet til Paramounts forslag stammer fra statslige investeringsfonde i Qatar, Saudi-Arabien og Abu Dhabi, omtrent dobbelt så meget som Ellison-familien forpligter sig.

Denne sammensætning kan udløse yderligere regulatorisk gennemgang, mener WBD's rådgivere.

Selskabets kommende indgivelse vil understrege dets tillid til Netflix' tilgang, samtidig med at det understreger åbenhed over for nye vilkår fra Paramount, hvis finansieringsbekymringer løses. Både Warner Bros Discovery og Paramount afviste at kommentere.