Hvorfor Michael Burry ser Valero Energy som en vinder fra en venezuelansk olieboost

Valero Energy er blevet et nøglefokus for investorer efter fornyet opmærksomhed på Venezuelas oliesektor efter tilfangetagelsen af præsident Nicolas Maduro og USA's præsident Donald Trumps indsats for at opmuntre amerikanske olieselskaber til at hjælpe med at genoplive landets hårdt ramte industri.

Det amerikanske raffinaderi har fået støtte fra både Wall Street-analytikere og den fremtrædende investor Michael Burry, som siger, at han har haft Valero-aktier siden 2020 og planlægger at bevare denne position i længere tid.

"Indse, at mange raffinaderier ved Golfkysten er specialbygget til venezuelansk tung råolie," skrev Burry i et blogindlæg mandag på Substack. 

"Så de har kørt med suboptimale råmaterialer i årevis. Dette vil med tiden give bedre marginer på tværs af jetbrændstof, asfalt og diesel ... Jeg har ejet Valero siden 2020, og jeg er mere fast besluttet på at holde den endnu længere efter denne weekend."

Valeros aktier steg omkring 10 % mandag, da investorer reagerede på udsigten til forbedret råvareøkonomi.

Fordel ved Gulf Coast

Valero driver 15 raffinaderier i USA, Canada og Storbritannien, hvor størstedelen af kapaciteten er koncentreret om Texas og Louisianas Golfkyst.

Disse faciliteter er blandt de bedst positionerede i USA til at håndtere tunge råoliekvaliteter, hvilket giver virksomheden en strukturel fordel, hvis det venezuelanske udbud stiger.

Analytikere hos Tudor, Pickering og Holt sagde, at Valero er "let den største potentielle modtager" af enhver genopretning i venezuelansk olieproduktion og eksport til USA.

De tilføjede, at mens mindre raffinaderier som PBF Energy og HF Sinclair også kunne drage fordel af det, skiller Valero sig ud på grund af sin skala og historiske eksponering mod venezuelansk råolie.

Matthew Blair, TPH's chef for kemisk, raffinerier og aktieforskning i vedvarende brændstoffer, sagde, at en stigning i venezuelansk produktion kunne udvide forskellen mellem tunge råolier og benchmarkpriser som Brent og West Texas Intermediate, hvilket understøtter raffinaderimarginerne.

Han pegede på Maya-råolie, en tung mexicansk kvalitet, der konkurrerer med venezuelansk olie, og som i 2025 blev handlet med en smallere pris i forhold til Brent end tidligere år.

Blair sagde, at rabatten sandsynligvis vil blive større igen, hvis produktionen i Venezuela stiger.

Usikkerheden består

Amerikanske regeringsdata viser, at Valero i 2025 importerede omkring 70.000 tønder venezuelansk råolie om dagen.

Kraftige råolieimporter fra Mexico og Venezuela udgør cirka 21 % af råvaren, der behandles på Valeros raffinaderier, ifølge TPH.

Ingen anden amerikansk raffinaderi er så afhængig af ikke-canadisk tung råolie.

På trods af den potentielle gevinst advarede Blair om, at der stadig er usikkerhed om, hvorvidt amerikanske virksomheder vil investere kapital i Venezuela.

Politisk ustabilitet, spørgsmål om styringen og risikoen for yderligere amerikanske handlinger kan afskrække investeringer.

Han tilføjede, at betydelige opgraderinger af Venezuelas elnet, infrastruktur og arbejdsstyrke ville være nødvendige, før landet reelt kunne udnytte sine enorme oliereserver.