Mindre passagerer, større marginer: Hvorfor analytikere mener, at slankemidler øger amerikanske flyselskabers indtjening

Efterhånden som vægttabsmedicin driver et dramatisk skift i amerikanske taljemål, har Wall Street øje på en uventet modtager af trenden: flyindustrien.

Analytikere hos Jefferies antyder, at den udbredte anvendelse af fedmemidler kan føre til betydelige brændstofbesparelser for flyselskaber, da lettere passagerer reducerer flyets samlede vægt og forbedrer brændstofeffektiviteten.

Med brændstof blandt de største omkostninger for flyselskaber kan selv beskedne vægtreduktioner give et mærkbart løft i overskuddet.

"Et slankere samfund = lavere brændstofforbrug. Flyselskaber har en historie med at være årvågne omkring vægtbesparelser på fly, fra oliven (selvfølgelig uden piter) til papirmateriale," sagde Wall Street-firmaet i en note til kunderne.

Brændstofbesparelser kan hurtigt løbe op, hvilket kan føre til gevinst i EPS

Efterhånden som vægttabsmedicin bliver mere tilgængelig, og fedmeraterne begynder at falde, sagde Jefferies, at store amerikanske flyselskaber, herunder American Airlines, Delta Air Lines, United Airlines og Southwest Airlines, kunne drage uforholdsmæssig stor fordel.

Mægleren vurderer, at en 10% reduktion i gennemsnitlig passagervægt kan resultere i en reduktion på cirka 2% i den samlede flyvægt.

Det kan igen sænke brændstofomkostningerne med op til 1,5 % og øge indtjeningen pr. aktie med op til 4 % i koncernen.

De fire flyselskaber forventes tilsammen at brænde omkring 16 milliarder gallons brændstof i år, til en gennemsnitlig pris på 2,41 dollars pr. gallon.

Det svarer til en samlet brændstofregning på næsten 39 milliarder dollars, hvilket ifølge Jefferies svarer til omkring 19 % af de samlede driftsomkostninger.

På det grundlag forventer Jefferies potentielle EPS-gevinster på cirka 2,8 % for Delta, 3,5 % for United, 4,2 % for Southwest og op til 11,7 % for American, som har højere driftsgearing i forhold til brændstofomkostninger.

Hvorfor vægt betyder så meget

Flyets vægt er en af de vigtigste faktorer for brændstofeffektivitet, et punkt der ofte fremhæves af producenter som Boeing.

Når et fly leveres, har det en fast driftsvægt, hvor den resterende kvote op til maksimal startvægt fordeles mellem brændstof, passagerer, bagage og gods.

Jefferies pegede på Boeing 737 Max 8 som eksempel.

Flyet har en driftskapacitet på omkring 99.000 pund, kapacitet til cirka 46.000 pund brændstof og cirka 36.000 pund nyttelast.

I en typisk to-klasses konfiguration med 178 passagerer, der i gennemsnit vejer 180 pund hver, udgør passagererne omkring 32.000 pund.

Et fald på 10 % i gennemsnitlig passagervægt ville reducere dette tal med cirka 1.450 kg, eller cirka 2 % af maksimal startvægt.

Fordelt over tusindvis af flyvninger hvert år kan de resulterende brændstofbesparelser blive betydelige.

Flyselskaber har længe været besatte af vægt

Branchens fiksering på vægt er veldokumenteret.

I 2018 skiftede United Airlines til lettere papir med et ombordmagasin, hvor der blev skåret cirka en ounce pr. eksemplar.

Jefferies sagde, at tiltaget forventedes at spare omkring 170.000 gallons brændstof årligt, hvilket på det tidspunkt var til en værdi af tæt på 290.000 dollars.

Nu argumenterer analytikere for, at strukturelle ændringer drevet af lægemidler kan overskygge sådanne trinvise tiltag.

GLP-1-lægemidler øger den potentielle effekt

Baggrunden er den hurtige vækst af det globale marked for vægttabsmedicin.

Tidligere på måneden lancerede Novo Nordisk den første pilleversion af sin GLP-1 fedmebehandling i USA til en lavere pris end injicerbare alternativer.

En lignende pille fra Eli Lilly forventes at få amerikansk godkendelse inden for få måneder.

Ved at fjerne behovet for injektioner forventes piller bredt at tiltrække førstegangsbrugere og fremskynde udbredelsen.

Ifølge McKinsey opfylder næsten én ud af tre amerikanske voksne, eller omkring 100 millioner mennesker, den kliniske definition af fedme, sammen med omkring 900 millioner mennesker globalt.

Morgan Stanley anslår, at omkring 11 % af verdens 1,3 milliarder berettigede befolkning på sigt kunne komme til at bruge fedmemedicin.

Banken forudser, at markedet kan nå 150 milliarder dollars i 2035, op fra 15 milliarder dollars i 2024, hvilket antyder, at de efterfølgende effekter kan række langt ud over sundhedssektoren.