De globale markeder kommer sig, da Trump igen sætter TACO-handel på menuen

De globale aktiemarkeder kom stærkt tilbage, efter at USA's præsident Donald Trump blødte op for toldsatser og Grønland, i et déjà vu-comeback af "Trump Always Chickens Out", eller TACO-handlen.

De europæiske markeder førte an i fremgangen og indhentede en betydelig del af tabene, der tidligere på ugen blev udløst af frygt for en fornyet transatlantisk handelskonfrontation.

Wall Street-futures pegede også opad, hvilket signalerede en stærkere åbning i New York.

Opsvinget fulgte efter Trumps tale ved World Economic Forum i Davos, hvor han udelukkede at bruge magt til at erhverve Grønland og annoncerede suspension af planlagte toldsatser mod europæiske allierede, hvilket lettede de umiddelbare bekymringer om en handelskrig.

Europæiske aktier genvinder tabt terræn

I London steg FTSE 100 0,8 % til 10.225 point og nåede dermed et nyt rekordniveau.

Tysklands Dax og Frankrigs Cac 40 steg begge med 1,4 %, mens den paneuropæiske Stoxx 600 steg med 1,4 %, før den senere i sessionen reducerede nogle af sine gevinster.

Den cirka 1% stigning i europæiske aktier indhentede omkring halvdelen af de tab, der var set siden Trumps toldtrusler i weekenden havde genantændt nervøsiteten i handelskrigen.

Investorer havde været urolige, efter at den amerikanske præsident annoncerede planer om at indføre en told på 10 % på varer fra otte europæiske lande fra 1. februar, stigende til 25 % i juni, medmindre forhandlingerne om Grønland gik videre.

Aktierne var faldet kraftigt tirsdag, da geopolitiske spændinger blussede op mellem USA og Europa, hvilket førte til en bred risikoafvisende bevægelse på tværs af aktivmarkederne.

Wall Street-futures peger højere

Amerikanske aktiefutures antydede, at rallyet ville fortsætte over Atlanten.

Kontrakterne på Nasdaq 100 steg med 0,8 %, anført af teknologiaktier, mens SandP 500-futures steg omkring 0,5 %.

Dow Jones Industrial Average-futures steg 0,2 % efter Wall Streets stærke genopsving onsdag, hvor de store indeks lukkede mere end 1 % højere.

Analytikere sagde, at markedets reaktion afspejlede lettelse over, at de mest alvorlige politiske trusler var blevet nedtonet, i hvert fald for nu.

Richard Hunter, markedschef hos Interactive Investor, beskrev tiltaget som "afkastet af Taco-handlen", en henvisning til investorer, der satser på, at Trumps mest aggressive positioner i sidste ende vil blive blødt op.

Neil Wilson, strateg hos Saxo, sagde, at pivoten havde efterladt markederne opløftede. "Fra markedets synspunkt er det den klassiske taco-handel. Den meget reelle trussel om en handelskrig er aftaget," sagde han.

Hvad er TACO-faget?

TACO-akronymet blev opfundet af finansjournalisten Robert Armstrong for at beskrive et tilbagevendende mønster under Trumps præsidentskab.

Det antyder, at præsidenten ofte bruger ekstreme trusler som forhandlingsgear, men har tendens til at trække sig tilbage, når markederne reagerer negativt eller økonomiske risici intensiveres.

Strategien blev testet under de såkaldte Befrielsesdag-toldsatser i april 2025, hvor en række pludselige politiske meddelelser udløste et kraftigt markedssalg, som viste sig kortvarigt, da foranstaltningerne blev lempet.

I maj sidste år, da en journalist i Det Hvide Hus spurgte ham om netop denne handel, sagde Trump: "Åh, er det ikke dejligt – 'jeg bakker ud.' Det har jeg aldrig hørt."

"Men sig aldrig, hvad du sagde," tilføjede han til reporteren. "Det er et grimt spørgsmål."

"Læren fra sidste år var, at markederne kan se igennem denne slags geopolitiske, overskriftsdrevne volatiliteter," sagde Michael Metcalfe, chef for makrostrategi hos State Street.

Han tilføjede, at renteforventninger og økonomiske fundamentale forhold sandsynligvis vil genvinde sin betydning.

Trumps Davos-drejning om Grønland og toldsatser

I sin nøje overvågede tale i Davos gentog Trump sit ønske om "øjeblikkelige forhandlinger" om erhvervelsen af Grønland, men understregede, at han ikke ville bruge magt for at sikre området.

Mere betydningsfuldt for markederne sagde han, at han og NATO's generalsekretær Mark Rutte havde aftalt det, han beskrev som en "ramme for en fremtidig aftale" med Grønland.

Denne meddelelse blev ledsaget af bekræftelse af, at truede toldsatser på europæiske lande, som skulle træde i kraft næste måned, ville blive trukket tilbage.

Bemærkningerne var nok til at udløse en fornyet stigning i amerikanske aktier, hvor SandP 500, Dow Jones Industrial Average og Nasdaq Composite alle sluttede mere end 1 % højere.

Vedvarende forsigtighed under rallyet

På trods af den positive tone advarede nogle analytikere om, at forsigtighed stadig er tydelig under overfladen.

Russ Mould, investeringsdirektør hos AJ Bell, sagde, at markederne tilsyneladende genvandt balancen snarere end at accelerere ind i en fuld risikofase.

"Golds rally holdt pause for at trække vejret, men der var ikke noget stort salg," sagde Mould.

Kyle Rodda, senior finansmarkedsanalytiker hos Capital.com, sagde, at volatiliteten sandsynligvis vil fortsætte.

"Kaosset er langt fra ovre. Trumps udenrigspolitik forbliver ustabil, og det holder usikkerheden høj," sagde han.

Andre advarede mod selvtilfredshed.

Matthew Tuttle, administrerende direktør for Tuttle Capital Management, sagde, at gentagne tilbagetrækninger kunne få investorer til at ignorere reelle risici.

"Faren er, at alle trusler bliver vendt, indtil den en dag ikke længere er det," sagde han.

Fokus skifter til data, Fed og indtjening

Med de geopolitiske spændinger, der for nu aftager, retter investorer deres opmærksomhed mod en travl række amerikanske økonomiske data, herunder det endelige estimat for BNP i tredje kvartal, ugentlige arbejdsløshedsansøgninger og indekset for personlige forbrugsudgifter, Federal Reserves foretrukne inflationsmål.

Tallene kommer forud for næste uges Fed-møde, hvor beslutningstagere bredt forventes at lade renterne være uændrede midt i en vedvarende inflation og robust vækst.

Markederne følger også nøje med i tegnene om, hvem Trump kan nominere som næste Fed-chef, efter fornyet kritik af Jerome Powell.

Resultatsæsonen tager fart og tilføjer endnu en test for stemningen, efterhånden som virksomheder skitserer, hvordan efterspørgsel, omkostninger og makrousikkerhed har formet deres årsafslutningsresultater.