Hvorfor sidder Nvidia-aktiens stigning fast — og kan den bryde fri?

Nvidias aktie sidder fast, og aktier kæmper for at genvinde fremadgående momentum trods den fortsatte udvidelse af investeringer i kunstig intelligens i teknologisektoren.

Manglen på vedvarende stigninger afspejler en bredere rotation væk fra megacap-teknologiaktier samt vedvarende usikkerhed omkring Nvidias eksponering mod Kina.

Nvidia-aktierne steg omkring 0,8 % til 185,02 dollars i tidlig handel torsdag, hvilket bygger videre på en stigning på cirka 3 % fra onsdagens session.

Alligevel handles aktien nær niveauer, der sidst blev set i august, hvilket understreger, hvor lidt den har gjort fremskridt de seneste måneder sammenlignet med andre dele af halvleder- og AI-økosystemet.

Usikkerhed i Kina tynger stemningen

En væsentlig faktor bag Nvidias sidelæns handel har været måneders modstridende signaler omkring dets adgang til det kinesiske marked, hvilket fortsat er afgørende for dets langsigtede vækstfortælling.

Administrerende direktør Jensen Huang har udtrykt optimisme om, at amerikanske eksportgodkendelser kan gøre det muligt for Nvidia at genoptage leverancerne af sin H200 kunstige intelligens-chip til Kina.

Denne optimisme er dog gentagne gange blevet dæmpet af regulatorisk usikkerhed i Beijing.

Rapporter om, at kinesiske myndigheder har sat ordrer på pause, kombineret med indikationer på, at eventuelle godkendelser kan være selektive snarere end brede, har kollideret med investorernes håb om en potentiel indtægtsmulighed på 54 milliarder dollars.

Situationen har vækket minder om sidste års lagernedskrivning på 5,5 milliarder dollars, hvor pludselige politiske ændringer afskar Nvidias mulighed for at sælge chips designet til Kina.

Denne geopolitiske tovtrækning fortsætter med at sløre Nvidias kortsigtede udsigter og efterlader investorer usikre på, om det kinesiske marked vil blive en vækstkatalysator eller forblive en vedvarende overhæng.

Rotation inden for AI-handlen

Samtidig synes investorernes entusiasme inden for AI-temaet at være flyttet mod andre segmenter af halvlederindustrien.

Producenter af hukommelsesprodukter som Micron Technology har tiltrukket stærke tilstrømninger, ligesom producenter af halvlederproduktionsudstyr som Applied Materials, der drager fordel af stigende kapitaludgifter i hele chipforsyningskæden.

Intel er også blevet en fremragende aktør, da investorer satsede på en genopretning i deres server- og pc-forretninger.

Disse rotationer har udvandet efterspørgslen efter Nvidia-aktier, selvom virksomheden fortsat er den dominerende leverandør af avancerede AI-acceleratorer.

"Markedsværdien for de førende AI-aktier som Nvidia... er steget så meget, og de er blevet en så stor del af de vigtigste benchmarks, at det gør det svært for mange investorer at eje væsentligt flere af disse aktier," skrev UBS-analytiker Timothy Arcuri i en forskningsnote denne uge.

Politisk modstand vokser i Washington

Nvidias udfordringer er ikke begrænset til markedsdynamikken. Præsident Donald Trumps plan om at give licenser, der tillader Nvidia at sende mere kraftfulde AI-chips til Kina, har udløst voksende modstand blandt Washingtons lovgivere, herunder medlemmer af præsidentens eget parti.

Modstanden blev intensiveret i denne uge, da det amerikanske Repræsentanternes Hus' udenrigsudvalg fremsatte lovgivning med det formål at stramme kongressens tilsyn med eksporten af AI-chips.

Det foreslåede forslag, kendt som AI Overwatch Act, blev fremsat sidste måned af repræsentant Brian Mast, R-Fla., som er formand for udvalget.

Ifølge lovforslaget ville både Udenrigsudvalget i Repræsentanternes Hus og Senatets Bankudvalg være forpligtet til at godkende licenser til avancerede AI-chipforsendelser inden for 30 dage. Lovgiverne ville have beføjelse til at blokere eksport gennem en fælles resolution.

Hvis AI Overwatch Act vedtages, vil den tilbagekalde eksisterende licenser til AI-chip-overførsler og indføre et midlertidigt forbud, indtil administrationen indsender en national sikkerhedsstrategi for AI-eksport.

Forslaget indeholder undtagelser for "betroede" amerikanske virksomheder, der sender chips til udlandet under amerikansk kontrol, forudsat at de opfylder specifikke sikkerhedsstandarder.

Lovgivningen kommer, mens Trump-administrationen forbereder sig på at tillade Nvidia at sælge sine H200-chips til Kina – processorer, der er betydeligt kraftigere end dem, der tidligere var tilladt til eksport.

Kritikere hævder, at sådanne salg kan underminere USA's teknologiske fordele, mens tilhængere hævder, at de er nødvendige for at opretholde amerikansk lederskab inden for AI.