Guld stiger til overs 5.000 dollars, mens råvaremarkederne deler sig mellem makrorisiko og fysisk udbud

Geopolitisk risiko har fået guld til at stige til overs 5.000 dollars pr. ounce på grund af investorernes usikkerhed, selvom energimarkederne fortsat er tæt bundet til håndgribelige udbuds- og efterspørgselsbegrænsninger, ifølge en ny opdatering fra Rystad Energy.

"Budskabet til råvaremarkederne op til ugen er klart. Geopolitisk retorik er fortsat højlydt, men prissætningen reagerer fortsat primært på håndgribelige begrænsninger i udbud, handel og politik,' sagde Claudio Galimberti, cheføkonom hos Rystad, i en e-mailkommentar.

Geopolitik, handel og volatilitet

Markedet for risikovillige aktiver ignorerede stort set Grønlandshændelsen, hvilket ifølge Galimberti antyder, at et øjeblikkeligt handelschok mellem USA og EU var usandsynligt.

Dette havde en indvirkning på råvarerne.

Brent-råoliepriserne, som oprindeligt var styrket på grund af bredere geopolitisk uro i forhold til Venezuela og Iran, blødte op, efterhånden som chancerne for kortsigtede transatlantiske handelsforstyrrelser steg.

Dog kom priserne sig, efterhånden som situationen efterfølgende eskalerede.

Råoliepriserne forbliver følsomme over for stigende forsyningsrisici, hovedsageligt på grund af det fortsatte fornyede amerikanske sanktionspres mod Iran, som fortsat understøtter oliemarkedet.

En tydelig tendens blandt mellemmagter til at diversificere økonomiske bånd blev fremhævet af Canadas premierminister Mark Carneys forslag om "variable geometry"-alliancer, med fokus på at styrke forsyningskæders modstandsdygtighed og energisikkerhed i stedet for stiv politisk tilpasning.

Dog eskalerede tonen kraftigt, da USA's præsident Donald Trump truede med at indføre 100% told på Canada, hvis Ottawa fortsatte med at ratificere en handelsaftale med Kina.

Desuden bød ugen på en spændt periode med optrapning og efterfølgende de-eskalering mellem USA og Europa vedrørende Grønlands suverænitet, et spørgsmål der midlertidigt bragte de to økonomiske blokke på randen af en handelskrig.

Energimarkeder

Fokus vil fortsat være på energimarkederne.

"Oliehandlere vil overvåge enhver konkret opfølgning af håndhævelsen af sanktionerne mod Iran og signaler fra OPEC+-medlemmer, mens naturgasmarkederne fortsat er stærkt udsatte for vejrrisici," sagde Rystad Energy i opdateringen.

Prissætningen af råvarer vil på kort sigt blive væsentligt påvirket af både makroøkonomiske data og kommende politiske beslutninger, oplyste det Norge-baserede energiintelligensfirma.

Fed og makrofinansiel splittelse

Opmærksomheden vil være rettet mod Federal Reserves vejledning efter den forventede beslutning om at holde renterne stabile denne uge, især kommentarer fra formand Powell.

Da væksten i USA har overgået forventningerne, og inflationen følger prognoserne, har markederne nedskaleret forventningen om øjeblikkelige rentenedsættelser.

For råvaremarkederne betyder det, at den amerikanske dollar, reale renter og den samlede likviditet fortsat er nøglevariabler, sagde Rystad.

En fortsat restriktiv holdning fra Fed vil sandsynligvis begrænse gevinster i cykliske råvarer, mens enhver indikation af en mere fleksibel tilgang kan styrke energi- og industrimetaller.

"Ædle metaller fortæller en anden historie," sagde Galimberti.

Den vedvarende efterspørgsel efter guld, som nu overstiger 5.000 dollars pr. ounce, og sølv, der er steget langt over 100 dollars, er et direkte resultat af, at investorer søger sikringer mod betydelig politisk usikkerhed, voksende bekymringer om finansiel dominans og stigende tvivl om Federal Reserves uafhængighed.