Har nedturen i softwareaktier nået en bund endnu?

Software-aktierne er i øjeblikket i en nedtur, som markedsobservationer kalder en “SaaSmageddon”.

På trods af en række solide Q4-indtjeninger, der indeholder "beats and raises", er branchen ramt af en bølge af bredt salg uden skelnen, hvilket har udryddet hundredvis milliarder i markedsværdi.

Denne nedtur blev udløst af en giftig cocktail af høje vurderinger, stigende kapitaludgifter, og en voksende frygt for, at generativ kunstig intelligens (AI) kan forstyrre ældre forretningsmodeller.

Men Citi’s senior equity research-analytiker Tyler Radke mener, at det værste af blødningen kan være ovre, og at “vi nærmer os en bund” nu.

Hvorfor Citi mener, software-sell-off nærmer sig en bund

Radkes optimisme ligger primært i forskellen mellem aktiepræstationer og den fundamentale sundhed.

Talte for nylig med CNBC, han var enig i at mængden af salg har været uden fortilfælde – men de underliggende forretningstrends forbliver robuste.

“Q4-indtjeningerne har været solide. Du har set beats og raises. Nye forretningstendenser har accelereret. Alligevel har der været temmelig indiscrimineret salg.”

Tyler Radke pegede særligt på den nylige prisudvikling i HubSpot som et potentielt tegn på udmattelse i nedadgående momentum.

Efter en periode med “tung likvidation” har HUBS formået at notere tre sammenhængende dages stigninger.

Desuden, siden AI-bekymringerne nu har bredt sig ud over software, nærmer den negative stemning sig nu et topniveau eller metningspunkt, hvilket historisk set går forud for prisstabilisering, bemærkede Citi-analytikeren.

Er dette et ‘go all-in’-signal for investorer?

Mens Tyler Radke ser en bund danne sig, antyder han ikke, at investorerne skal kaste forsigtigheden over bord.

I stedet anbefaler Citi-analytikeren en disciplineret, selektiv tilgang og bemærker, at “straffesækken” stadig er åben for visse typer virksomheder.  

Ifølge ham er software “stadig ikke så billigt” når man tager aktiebaseret kompensation i betragtning, hvilket tiltrækker øget gransking.

Investorer bør være forsigtige med ældre Software-as-a-Service (SaaS) virksomheder, der ikke viser meningsfuld margenforbedring eller accelererende vækst, tilføjede Citi-analytikeren.

For disse navne betyder fraværet af en “overbevisende AI-historie” eller en klar vej til rentabilitet, at de måske forbliver under pres, selv hvis den bredere sektor kommer sig.

Radkes foretrukne software-aktie at købe i dag

For dem, der ønsker at placere kapital, er Radkes foretrukne navne dem med “bedste AI-historier” – dem der har “eksponering mod data-laget” eller evnen til at monetisere beregning.

Microsoft står øverst på listen og handles i øjeblikket til en “sjælden” rabat i forhold til S&P 500, hvilket han afslørede kun er sket én gang i det sidste årti.

Citi-analytikeren ser MSFT-aktien som særligt beskyttet på grund af virksomhedens massive distribution og kontrol over brugerdata.

“Alle disse data er i sidste ende det, der kommer til at drive AI,” sagde han til CNBC, og fremhævede, at Azure’s vækst i øjeblikket kun er begrænset af “intentionelle forsyningsbegrænsninger”.

Hans målsatsning på 660 dollars for Microsoft-aktier antyder en potentiel upside på hele 65% herfra.