To kinesiske aktier, du bør eje, klar til at stige ved højere oliepriser

Den eskalerende USA–Iran-krig har sendt chokbølger gennem de globale energimarkeder og forvandlet Hormuzstrædet til en volatil flaskehals.

Med omkring en femtedel af verdens petroleumsvæsker i fare steg Brent-råolie futures for nylig 24% på én dag – det mest dramatiske hop siden nedlukningerne under pandemien i 2020.

Efterhånden som leveringsusikkerheden fortsætter, ser analytikere hos Goldman Sachs en stor mulighed i Østen.

For investorer, der ønsker at afdække sig mod geopolitisk ustabilitet, fremstår to kinesiske energigiganter, CNOOC og PetroChina, som top‑”Buy”-kandidater klar til betydelig vækst i pengestrømme.

CNOOC: the offshore powerhouse leading the charge

China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) er stærkt positioneret til at drage fordel af ”risikopræmien”, efterhånden som oliepriserne passerer $115.

I modsætning til sine indenlandske konkurrenter, der jonglerer med smalle raffinagemargener, er CNOOC’s kerneforretning forankret i rene upstream‑aktiviteter inden for prospektering og produktion.

Denne upstream‑fokusering gør det muligt hurtigt at indfange opsiden fra stigende oliepriser.

Ifølge Goldman Sachs kan CNOOC’s samlede års‑cashflow blive øget med mere end 10%, selv hvis Brent i gennemsnit lander omkring $85.

På dette makroøkonomiske bagtæppe mener investeringsbanken, at CNOOC‑aktien er relativt undervurderet i forhold til sammenlignelige selskaber på udviklede markeder som Exxon og Chevron.

For investorer er fortællingen en af robusthed – selv om det amerikanske finansministerium siden 2021 har begrænset visse køb af CNOOC‑aktier, forbliver selskabets fundamentale forhold særdeles solide.

Som verdens største olieimportør prioriterer Kina indenlandsk energiforsyningssikkerhed, og CNOOC’s ekspertise i offshore‑boring giver en kritisk buffer mod forsyningschok fra Mellemøsten.

Med en slank omkostningsstruktur og en ”Buy”‑vurdering fra store institutioner er CNOOC et stærkt valg for dem, der satser på et vedvarende højt prisniveau.

PetroChina: diversified strength in a volatile era

Mens CNOOC dominerer til søs, tilbyder PetroChina en mere omfattende, integreret tilgang til energikrisen.

Som et af Kinas statsejede ”Big Three” spænder forretningen fra indenlandsk udvinding til massive raffinaderi‑ og distributionsnetværk. Denne integration er afgørende, idet Iran‑krigen standser sejladsen gennem Hormuzstrædet.

Fordi PetroChina kontrollerer en betydelig del af Kinas interne energiinfrastruktur, er selskabet i en enestående position til at håndtere forsyningsusikkerhed, som har sendt amerikansk råolie til det største ugentlige hop i historien.

Goldman Sachs fremhæver, at PetroChinas frie pengestrømme forventes at vokse med tocifrede procenter, selv hvis priserne stabiliserer sig langt under de nuværende topniveauer.

Væsentligt for vestlige porteføljer er det, at PetroChina ikke møder de samme amerikanske investeringsbegrænsninger som CNOOC, hvilket gør det til et mere tilgængeligt instrument til at indfange den asiatiske energivækst.

Mens raffinaderier som Sinopec kæmper med en mekanisme til beregning af loftet for indenlandske produkter, der ikke tager højde for stigende fragtpriser, giver PetroChinas omfattende upstream‑aktiver en naturlig hedge.

Selskabets evne til at opretholde drift midt i rapporter om, at Kina har ”befalet de største statsejede olieforædlere at suspendere eksporten af diesel og benzin”, fremhæver dets rolle som en hjørnesten i den nationale sikkerhed og gør det til et ”must‑own” i denne geopolitiske omstilling.