DCF-model antyder, at Nebius-aktien er 'overvurderet' – bør du sælge?

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) rallied another 15% this morning as investors cheered the selskabets massive $27 billion infrastructure deal with Meta Platforms (NASDAQ: META).

Versus its year-to-date low, NBIS shares are trading up a remarkable 80% at the time of writing.

However, while the market is currently in a “buy-at-any-price” frenzy for AI compute providers – a conventional “Diskonteret pengestrøm (FCF)” model suggests Nebius stock is “overvalued” at current levels.

But does that warrant aggressive profit-taking on Monday? Let’s find out!

Vurdering af Nebius-aktiens reelle værdi

Vores DCF-model anvender aggressive antagelser for at finde NBIS-aktiens reelle værdi.

Dette inkluderer ledelsens ambitiøse mål om $3.2 billion i omsætning i år – og en aggressiv årlig sammensat vækstrate (CAGR) på 45% frem til slutningen af dette årti.

Vi anvendte en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning (WACC) på 12.5% for at tage højde for the high CAPEX required to maintain their data center edge.

Selv med disse optimistiske projektioner – og under forudsætning af, at marginerne for fri pengestrøm skalerer til sunde 20% efterhånden som infrastrukturen modnes – giver modellen en estimeret intrinsisk værdi på kun omkring $94.

Med Nebius Group aktuelt handlet til omkring $130 er selskabet prissat hele 38% over sin fundamentale værdi, hvilket indikerer, at nuværende købere betaler for vækst, der muligvis ikke materialiserer sig i årevis.

Markedet indpriser i øjeblikket et “blue sky”-scenario, som langt overstiger selskabets aggressive guidance.

Dagens kursudvikling efter Meta-aftalen har skubbet Nebius-aktierne ind i “momentumterritorium”, hvor de handles mere på knappheden af AI-computekraft end på nuværende pengestrømsfundamenter.

Betyder det, at du bør sælge NBIS-aktier i dag?

Selvom DCF-modellen signalerer, at NBIS-aktien er overvurderet i øjeblikket, stiger den alligevel, fordi investorer betaler en “præmie for leveringssikkerhed”.

Med dagens META-aftale og en tidligere aftale med Microsoft har Nebius Group reelt solgt sin kapacitet for år frem, hvilket gør fremtidige indtægter "obligationslignende" med hensyn til sikkerhed.

Derudover ses den $2 billion investering fra Nvidia, der blev annonceret i sidste uge, som en væsentlig risikoreducerende begivenhed, der sænker selskabets opfattede WACC, hvilket væsentligt ville hæve DCF-fairværdien.

Det er også grunden til, at Wall Street fortsat er særdeles optimistisk over for Nebius-aktien.

Konsensusvurderingen for NBIS ligger i øjeblikket på “moderate buy”, og det gennemsnitlige kursmål på omkring $154 indikerer et potentielt opside på yderligere 20% fra nu.

Alt i alt, hvis du er en value-investor, fremstår NBIS’ værdiansættelse faktisk anstrengt med en pris/omsætning (P/S)-multipel på omkring 54x.

Men for en vækstinvestor, der mener, at den $27 billion aftale med Meta Platforms annonceret i dag måske blot er den første af mange, retfærdiggør det den nuværende pris på $129 for det Amsterdam-baserede AI-infrastrukturfirma.