Guld stiger 4% efter likviditetsstress aftager, opadrettet fokus vender tilbage

Guld steg 4% onsdag, drevet af en svagere dollar og faldende energipriser, hvilket reducerede frygten for højere inflation.

En svagere dollar førte til lavere priser på guld prissat i dollars, hvilket gjorde det mere overkommeligt for indehavere af andre valutaer.

Oliepriserne faldt under $100 pr. tønde, efter at USA's præsident Donald Trump annoncerede, at Washington gjorde fremskridt i forhandlingerne om at afslutte konflikten med Iran og nævnte en vigtig indrømmelse fra Teheran.

Samtidigt bekræftede rapporter, at USA havde fremlagt Iran et 15-punkts forligsforslag.

Slut på likviditetsknaphed vil løfte priserne

I øjeblikket bliver guld likvideret til kontanter på grund af den likviditetsknaphed, som konflikten med Iran har udløst, siger Ole Hansen, chef for råvarestrategi hos Saxo Bank.

Når denne fase med tvangssalg og tekniske likvidationer dog er overstået, forventes priserne at stige igen.

De primære drivere for denne stigning vil være vedvarende finanspolitiske pres, globale afdollariseringsbestræbelser og stigende risiko for stagflation, skrev Hansen i en note.

“Guld og sølv forbliver under betydeligt pres, da krigen i Mellemøsten fortsat udløser et bredt makroøkonomisk chok på tværs af de globale markeder og tvinger investorer til samtidig at omlægge prissætningen af inflation, renter, vækst og likviditetsforhold,” sagde Hansen.

“Efter mange måneders stærke merafkast er begge metaller blevet sårbare, ikke fordi deres strategiske case fundamentalt har ændret sig, men fordi de var blevet overfyldte longpositioner på et tidspunkt, hvor investorer pludselig havde brug for likviditet.”

På tidspunktet for skrivelsen var COMEX-guldkontrakten på $4,600 per ounce, op 3.5%, mens sølv var $73.235 per ounce, op 5.3% fra tidligere lukning.

Stigende oliepriser bidrager til inflationspres ved at øge omkostningerne til transport og produktion.

Mens forhøjet inflation normalt øger gulds attraktivitet som en sikring, dæmper høje renter typisk efterspørgslen efter dette ikke-afkastgivende aktiv.

Renter og stigende omkostninger

Ifølge CME Groups FedWatch har investorer nedjusteret sandsynligheden for, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) hæver renten inden december, til cirka 16%, ned fra 25% fredag.

Midt i hastigt stigende inflation og hvad der kan være den største forstyrrelse nogensinde af det globale brændstofudbud, falder aktiemarkederne også, tilføjede Hansen.

Dette salg skyldes øgede vækstbekymringer som følge af stigende finansieringsomkostninger og obligationsrenter.

Ifølge Hansen udløser Iran et bredt gengældelseschok via energimarkederne, hvilket forårsager voksende globale afsmittende effekter givet landets begrænsede resterende konventionelle militære kapacitet.

På fredag oversteg den amerikanske toårige Treasury-yield for første gang i tre år Fed funds-renten, påpegede Hansen.

Denne udvikling antyder en stigende sandsynlighed for, at Feds næste handling bliver en renteforhøjelse snarere end et skridt mod yderligere lempelse.

“At guld nåede sin 200-dages glidende gennemsnit for første gang siden 2023 understreger omfanget af vendingen,” sagde han.

“I det nuværende miljø er guld fremstået som et af de mere eksponerede aktiver, hvor salget er drevet af likvidation af long-positioner, stop-loss-salg og investorer, der frigør likviditet.”

Guld sælges primært, fordi det er et af de få likvide aktiver, der er steget i værdi over det seneste år, sagde Hansen.

Sølv under større pres

Sølv har oplevet større nedadgående pres end guld, ifølge Hansen, på grund af dets højere beta og større følsomhed over for økonomiske udsving.

Hansen antyder, at dette hvidmetal kan falde endnu mere.

“Nedslaget accelererede efter bruddet under $80, hvilket fra et teknisk perspektiv åbnede vejen mod $40,” sagde han.

“Siden da har afviklingen af tidligere populære handler tilført yderligere nedadgående momentum.”

Sølv nærmede sig tidligere 0.618 Fibonacci-ekstensionsmålet på $60.80 mandag, et prisniveau der kunne give indledende støtte.

Hvis det niveau ikke holder, er 200-dages glidende gennemsnit på $57.61 identificeret som den næste væsentlige nedadgående støtte, ifølge Hansen.

Hansen anerkendte alvoren af den nuværende markedskorrektion og bemærkede, at guld er faldet med over 19% og sølv har tabt næsten 31% i løbet af marts.

“Men på et etårigt sigt er guld fortsat op 38.3% og sølv 90.0%, hvilket understreger, hvor kraftig den foregående stigning havde været, og hvorfor den nuværende likvideringsfase er så intens,” sagde han.

“Når støvet har lagt sig, og den nuværende bølge af tvangssalg har kørt sit løb, kan udsigterne for især guld forbedres igen ret markant,” tilføjede Hansen.

Bekymringer om offentlig gæld vokser, og truslen om stagflation stiger.

Det skyldes forhøjede energiomkostninger, som hæmmer økonomisk vækst samtidig med, at de driver inflationen.

I dette udfordrende klima har beslutningstagere begrænset spilrum, hvilket i sidste ende kan øge efterspørgslen efter guld, sagde Hansen.

Guld kan søges som en beskyttelse mod makroøkonomisk ustabilitet og potentielle valutadevalueringer, tilføjede han.

“Sølv kan også komme sig,” tilføjede han, “men forventes i den nærmeste tid at forblive mere følsomt over for vækstbekymringer.”