Guld falder fra syv-ugers top, mens handlende forbereder sig på afgørende CPI

Guld faldt mandag, da investorer sikrede gevinster efter en kraftig ugentlig stigning, og fokus flyttede fra et pludseligt svagere amerikansk arbejdsmarked til inflationsdata, der kan afgøre, om Federal Reserve forbliver i ro i september.

Spotguld faldt 0,5% til $4.322,28 pr. ounce kl. 02:00 GMT, mens amerikanske futures faldt 0,4% til $4.381,60.

Guldet nåede sidste fredag sit højeste niveau siden 17. juni og steg mere end 7% i sidste uge, da en uventet tilbagegang i antallet af job i USA pressede afkastet på statsobligationer ned og reducerede forventningerne om endnu én renteforhøjelse på kort sigt.

Mandagens tilbagegang efterlader guldet over $4.300, men onsdagens forbrugerprisrapport er nu hovedprøven på den støtte.

Jobs-chok styrker argumentet for lavere renter for guldet

Fredagens beskæftigelsesrapport ændrede væsentligt det pengepolitiske bagtæppe.

De amerikanske nonfarm-payrolls faldt med 23.000 i juli, mens væksten i jobtal for maj og juni blev nedjusteret med i alt 103.000.

Arbejdsløshedsprocenten faldt svagt til 4,1%, selvom arbejdsstyrkens deltagelse også gled ned til 61,4%.

Den kombination svækkede argumentet for en øjeblikkelig Fed-forhøjelse og hjalp guldet med at fortsætte sin genopretning.

Priserne på Fed-funds futures prissatte en 44% sandsynlighed for en kvart procentpoints renteforhøjelse i september efter rapporten, ned fra 54,7% lige før dataene og omkring to tredjedele en uge tidligere.

Skiftet er vigtigt for guldet, fordi guld ikke giver nogen indkomst.

Når investorer forventer, at centralbankens styringsrenter og afkastet på statsobligationer forbliver lavere, falder alternativomkostningen ved at holde metallet.

KCM Trades chefanalytiker Tim Waterer ser mandagens tilbagegang som profitindtagning snarere end bevis for, at den bredere genopretning er brudt sammen.

Ifølge ham kan området omkring $4.300 fortsat give støtte efter sidste uges stigning, forudsat at de kommende inflations tal ikke genopliver forventningerne om en strammere pengepolitik.

CPI afløser payrolls som gulds næste udløser

Fokus flytter nu til juli-forbrugerpriserne, som offentliggøres onsdag kl. 8.30 ET, efterfulgt af producentprisdata samme tidspunkt torsdag.

Økonomer forventer, at den samlede CPI stiger 0,1% fra juni, og at kernepriserne stiger 0,2%.

Tallene tæller, fordi Fed står over for stadig mere modstridende signaler. Ansættelserne er svækket kraftigt, men inflationen ligger fortsat over centralbankens 2%-mål.

Den samlede CPI i juni steg 3,5% i forhold til året før, ned fra 4,2% i maj, mens kerneinflationen faldt til 2,6%.

Meget af den månedlige nedgang i de samlede priser kom fra et 5,7% fald i energiomkostningerne, hvilket gør den nylige genopretning i råolie særligt relevant for juli-udsigten.

En benign CPI-udlæsning vil styrke sagen for at holde renterne uændrede og kunne give guldet et nyt forsøg på fredagets syv-ugers top.

Et varmere resultat vil komplicere opturen ved potentielt at presse afkastet på statsobligationer og dollaren op.

Waterer ser blødere inflation som den tydeligste vej til en ny opgang i guldet.

Det understreger også, hvorfor den jobs-drevne optur endnu ikke er en envejsbevægelse: Guldet har allerede indpriset en betydelig reduktion i risikoen for stramning i september, så inflationen er den næste katalysator, der kan bekræfte eller vende bevægelsen.

Hormuz skaber en usædvanlig risiko for guldoptimister

Geopolitik tilføjer endnu en komplikation. Iran siger, at en aftale med Oman om at definere nye sejlruter gennem Hormuzstrædet er i sin afsluttende fase, men Tehran har betinget en fuld genåbning af vandvejen af yderligere amerikanske indrømmelser.

Den usikkerhed hjalp Brent-råolie med at stige omkring 1% til $84,40 pr. tønde mandag, mens amerikansk råolie klatrede til omkring $78,80, da skibsfarten gennem strædet forblev stærkt begrænset.

Normalt kan fornyet spænding i Mellemøsten støtte guldet gennem efterspørgsel efter sikre aktiver. Forholdet er mere kompliceret i det nuværende marked.

En vedvarende olieopgang kunne øge inflationsforventningerne, styrke argumentet for højere renter og i sidste ende presse guldet gennem stigende afkast.

Et diplomatisk gennembrud, der sænker råoliepriserne, kan derfor være positivt for guldet via renterkanalen, selvom det reducerer den traditionelle efterspørgsel som sikker havn.

Sølv faldt 0,2% til $63,45 pr. ounce, platin mistede 0,1% til $1.742,50, og palladium faldt 1,1% til $1.362,97.