Stigende renter og stærk dollar svækker gulds appel – eksperter ser nedadgående trend

Guldpriser faldt mere end 2% torsdag, da stigningen i olieprisen tilbage over $100 pr. tønde udløste nye inflationsbekymringer og fik investorerne til i vid udstrækning at afskrive muligheden for amerikanske rentenedsættelser i år.

Imens faldt sølv på COMEX også næsten 7%, presset af stigende afkast på statsobligationer og en stærkere dollar. 

Både guld og sølv havde steget kraftigt onsdag, da råolie faldt som følge af håb om en fredsaftale mellem USA og Iran.

Stærk dollar og afkast presser priserne

Efterspørgslen efter dollar forbliver stærk, drevet af makroøkonomiske forhold og vedvarende høje reale afkast.

En stærkere dollar gør varer prissat i grønbacken dyrere for udenlandske købere. 

På tidspunktet for skrivelsen var juni-guldkontrakten på COMEX på $4,472.80 pr. ounce, ned 2,5%, mens maj-sølvkontrakten var på $67.850 pr. ounce, ned 6,6% fra sidste lukning. 

Imens steg oliepriserne cirka 3% torsdag og hentede sig fra tab i den foregående handelsdag. 

Denne rebound i oliepriserne blev drevet af bekymringer om, at den langvarige konflikt i Mellemøsten i stigende grad kan hæmme tilførslen af energi.

Appellen ved ikke-rentebærende aktiver som guld mindskes af stigende renter, selvom guld ofte ses som en langsigtet sikring mod inflation.

Dette skyldes, at højere afkast på amerikanske statsobligationer, fx benchmarket for den 10-årige amerikanske statsobligation, som for nylig ramte niveauer tæt på otte måneders højder, øger alternativomkostningen ved at holde metallet.

Fed-udsigter og safe-haven-retning

Ifølge CME Groups FedWatch Tool indikerer markederne aktuelt en næsten 38% sandsynlighed for en renteændring i USA (renteforhøjelse) inden december i år. 

Omvendt priser hele 93% af markedet i, at Federal Reserve fastholder renten på sit rentemøde i april. 

En rentenedsættelse vurderes som yderst usandsynlig, med kun 3% chance, og i så fald først i december.

Denne udsigt står i skarp kontrast til forventningerne før den nylige konflikt, hvor markederne havde ventet mindst to rentenedsættelser i 2026.

En stigning i amerikanske obligationsafkast og reale renter, som udspringer af reviderede forventninger til Fed's rentepolitik, udløste et kraftigt fald i guld.

I sidste uge faldt prisen på guld med over 10%, hvilket var det største ugentlige fald i 43 år.

“Ikke desto mindre er det sandsynligt, at det seneste prisfald er lige så meget en overreaktion som det massive prisstignings-ryk i begyndelsen af året,” sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG. 

“På en måde har pendulet svinget fra den ene yderlighed til den anden for guld.”

Sølv er påvirket på samme måde, selvom dets mere omfattende industrielle anvendelse gør det mere sårbart over for økonomiske bekymringer som følge af højere olieomkostninger.

Guld- og sølvpriserne havde i begyndelsen af ugen været på et ryk opad, efter at USA's præsident Donald Trump midlertidigt havde udskudt sin truede angrebskampagne mod Irans energisektor i fem dage. Det medførte en markant reduktion i deres handelsmæssige tab, og sølv hentede endda fuldt ud tilbage.

“Guld opfører sig i øjeblikket ikke som et klassisk safe haven. Det er svært at sige, hvor længe denne anomali vil vare,” sagde Fritsch. 

“Meget vil sandsynligvis afhænge af adfærden hos ETF-investorer, som i de seneste dage fortsat har solgt guld i betydeligt omfang og dermed draget priserne ned,” tilføjede han. 

Kortsigtet udsigt

Guld forventes at konsolidere og handle sidelæns med en nedadgående bias, idet prisen forbliver under det umiddelbare modstandsområde på $4,480 pr. ounce, ifølge Sunil Kumar Dixit, chefteknisk strateg og grundlægger af SK Charting.

“Et stærkt gennembrud over denne zone kan føre til yderligere opadrettet genvinding mod $4,520-$4,550, mens en vedvarende opadgående trend kræver et stærkt gennembrud over $4,640,” sagde Dixit. 

Der ses en korrigerende tilbagevending på markedet efter et rally fra det seneste lavpunkt på $4,100, som nåede 38,2% Fibonacci-retreatniveauet ved $4,602. 

Dette rebound er dog sandsynligvis kun en midlertidig korrektion inden for den større nedadgående trend, der begyndte fra rekordniveauet. Derfor forventes nøglemodstandszoner at tiltrække fornyet salgspres, tilføjede Dixit.

“Hovedbias ser ud til at være 'Sælg stigningerne' i fraværet af et klart og stærkt strukturelt gennembrud over $4,500-$4,550.”