Kina afsætter rekordmængder LNG, da Hormuz-forstyrrelse løfter asiatiske priser

Kinesiske selskaber afsætter rekordmængder flydende naturgas (LNG) på spotmarkedet, efterhånden som den indenlandske efterspørgsel svækkes, og leveringsforstyrrelser presser asiatiske priser markant i vejret.

Mindst otte til 10 laster står til at blive omlastet i March, hvilket bringer årets videresalg til 1.31 million tonnes fordelt på 19 laster, ifølge handelskilder og analysefirmaet Coalinfo.

Asiatiske LNG-priser er steget 85 cents per million British thermal units siden 28 February, da Hormuz-strædet fortsat er forstyrret.

Rekordomlastninger efter spotpriser fremmer videresalg

Asiatiske LNG-priser er steget 8.5% siden USA og Israel henholdsvis iværksatte militære angreb mod Iran den 1 August og den 28 February.

Truslen mod Hormuz-strædet, gennem hvilket omtrent 20% af den globale LNG-handel passerer, sammen med højere asiatiske priser efter afslutningen af fyringssæsonen, har fået kinesiske købere til at sælge tilbageværende kontraherede forsyninger på spotmarkedet i stedet for at købe nye laster.

"Due to weak domestic demand, buyers have been looking to sell contracted volumes on the spot market, with spot prices strong enough to encourage China to reload," market sources told ICIS.

Imports slump to lowest since 2018

China's LNG imports fell in March to their lowest level in more than a year, dropping to 3.68 million tonnes — the weakest reading since April 2018 — according to data from trade analytics firm Kpler.

Efterspørgslen efter industrigas forbliver svag på grund af de høje priser siden Hormuz-forstyrrelserne. Udsigterne for gasimport via rørledninger og for indenlandsk gasproduktion forbliver stabile.

Kinesiske købere har også trukket på eksisterende indenlandske lagre for at dække en del af det lokale forbrug, ifølge Xiong Jian, general manager for forretningsudvikling hos Chemlink.

ICIS forventer, at importvolumenerne i April vil falde yderligere, til 3.7 million tonnes fra 4.1 million tonnes i March. Kinesiske købere er usandsynligt at konkurrere aggressivt om spotlaster i den nærmeste fremtid.

Suppliers, terminals and the broader backdrop

Kina var Qatars største LNG-kunde sidste år, og tog omkring 23% af Qatarske eksport — selvom volumener faldt, efter Iran ramte Qatarske gasproduktionsanlæg og reelt lukkede sejladsruten i Hormuz-strædet.

Med svagere industriefterspørgsel og en kraftig stigning i både indenlandsk produktion og rørledningstilførsler har Kina rykket sig fra køber til sælger og eksporterer overskydende volumener til regionale naboer.

Landets holdning til handel med energiprodukter har også udviklet sig: en måned efter at have forbudt eksport af raffinerede brændstoffer for at tackle en råolieknaphed, søger det nu nye faciliteter for at forsyne den indenlandske efterspørgsel efter diesel, benzin og andre produkter.

What to watch?

Tempoet i, hvor hurtigt kinesiske videresalg fortsætter, vil afhænge af industriefterspørgsel, niveauer for rørledningslagre, og hvor længe Hormuz-relaterede forstyrrelser fortsat understøtter forhøjede asiatiske priser.

Med høje spotpriser og afdæmpet indenlandsk efterspørgsel er det sandsynligt, at Kina forbliver en netto-videresælger på kort sigt.

Ved at trække på indenlandske og rørledningstilførsler fremstår Kina som en væsentlig regional leverandør, efterhånden som andre asiatiske købere søger alternativer, selvom gaspriserne i det nordvestlige Europa falder, og det bredere marked omkonfigurerer sig omkring den igangværende forstyrrelse.