Hvorfor guld stadig falder, selvom spændingerne i Mellemøsten forværres

Guldpriserne steg en smule fredag, men var fortsat på vej mod et tredje ugentligt fald i træk, da investorer afventede amerikanske forbrugerprisoplysninger, som kan afgøre, om Federal Reserve hæver renterne i næste uge.

Spotguld steg 0,4% til omkring $4,338 per ounce i asiatisk handel, efter at have faldet kraftigt torsdag.

Guldet er stadig ned mere end 2% i denne uge, da højere amerikanske statsrenter og øgede forventninger om renteforhøjelser har svækket efterspørgslen efter det ikke-afkastende metal.

Den 10-årige amerikanske rente er tæt på 5%, mens markederne nu ser omkring 70% sandsynlighed for en stigning i september.

Høj PPI øger presset på guld

Torsdagens producentprisrapport forstærkede opfattelsen af, at inflationen forbliver for vedholdende til, at Fed kan slække.

Producentprisindekset steg 0,4% i august og 5,4% fra året før, ifølge Bureau of Labor Statistics.

Varerpriserne steg 1,1%, primært drevet af energi, mens kerneproducentinflationen også accelererede på årsbasis.

Det fik statsrenterne til at stige og sendte guld ned. Den 10-årige rente klatrede mod 4,97%, mens den 30-årige rente steg over 5,3%.

Samer Hasn fra XS.com sagde, at guld presses af højere globale obligationsrenter og en konflikt i Mellemøsten, der løfter oliepriserne og inflationsforventningerne.

Komplikationen er, at geopolitisk spænding, som normalt understøtter guld, i øjeblikket styrker argumentet for en strammere pengepolitik gennem højere energiomkostninger.

CPI kan afgøre, om faldet fortsætter

Fredagens forbrugerprisrapport er nu den umiddelbare prøve.

Konsensusestimater indsamlet af FactSet peger på, at headline CPI stiger 3,3% fra året før, med kerneinflation på 2,4%. Markederne har allerede skubbet sandsynligheden for en september-forhøjelse til omkring 70%.

JPMorgan Private Bank-strateg Stephen Parker fortalte Barron’s, at CPI kun vil rykke markederne væsentligt, hvis den afviger markant fra forventningerne.

Han holder øje med tegn på, at energichokket spreder sig til bredere prisniveauer.

Et varmere tal kan presse renter og dollar højere igen og forlænge gulds ugentlige fald. Et svagere tal kan udløse et lettelsesrally ved at mindske behovet for, at Fed strammer politikken.

Analytikere bemærkede, at guld og sølv indtil videre har holdt sig i den nederste ende af deres seneste intervaller trods rentestigningerne.

Strukturel efterspørgsel giver stadig en bund

Det kortsigtede billede er svækket, men den langsigtede efterspørgsel forbliver støttende.

World Gold Council sagde, at globale guld-støttede ETF'er tiltrak $18 milliarder i august, den næststørste månedlige indstrømning nogensinde.

Beholdninger steg med 121 tonnes til et rekordhøjt niveau på 4,189 tonnes, mens forvaltningskapitalen nåede $615 milliarder.

Centralbanker forblev også nettokøbere i juli og tilføjede 23 tonnes, hvor Kina og Polen var blandt de største købere.

TD Securities-analytikerne Ryan McKay og Bart Melek sagde, at stærkere data og en strammere Fed kunne udløse yderligere kortsigtede salg, men de ser stadig ETF-efterspørgsel, centralbankkøb og bekymringer om valutaudvanding som et holdbart støttegrundlag.

Sølv faldt 0,3% til $63.39 per ounce fredag og er ned mere end 4% i denne uge. Platin og palladium var også på vej mod ugentlige fald.