Udvidet engagement i Iran driver oliepriserne; eksperter advarer om volatilitet

Råoliemarkederne forventes at forblive volatile, efter at USA's præsident Donald Trump bekræftede et forlænget militært engagement i Iran. 

Olie-futures faldt indledningsvis under begyndelsen af præsident Trumps tale sent den 1. april.

De genvandt dog hurtigt deres tab, handlede over $105 pr. tønde, efter præsidenten bekræftede, at USAs militære engagement ville fortsætte i yderligere 2-3 uger.

»Implicit i denne udmelding ligger antagelsen om, at et ophør af fjendtligheder fra USA, hvad enten det er ensidigt eller koordineret, vil blive fulgt af en normalisering af strømme gennem Hormuz,« sagde Claudio Galimberti, cheføkonom hos Rystad Energy, i en e-mailkommentar.

Denne sammenhæng er afgørende, men ikke automatisk, da genoptagelsen af skibstrafikken afhænger af sikkerhedsgarantier, forsikringsdækning og en genvunden operationel tillid.

Umiddelbar prisstigning og garantier om Hormuz

Selvom præsidenten hævdede, at kernemålene for Operation Epic Fury er nået, steg Brent-risikopræmien efter hans tale. 

Stigningen var drevet af hans insisteren på, at lande afhængige af Hormuzstrædet må handle for at sikre dets genåbning, hvilket stærkt antyder, at yderligere militær handling er nært forestående.

På tidspunktet for skrivningen var Brent-råolie $107.21 pr. tønde, op 6% fra sidste lukkekurs. Kontrakten var faldet under $100 pr. tønde onsdag. 

Tilsvarende var prisen på West Texas Intermediate-råolie 5% højere på $105.18 pr. tønde. Priserne var faldet til så lavt som $96 pr. tønde onsdag. 

»Hvis spændingerne intensiveres eller de maritime risici stiger, kan olie teste nye højder, idet markederne priser potentielle forsyningsforstyrrelser ind,« citerede Reuters Priyanka Sachdeva, senior markedsanalytiker hos Phillip Nova, i en rapport.

Stigende maritime risici og advarsler om forstyrrelser i forsyningen

Den eskalerende regionale konflikt har ført til øgede trusler mod søtrafikken.

En nøglehændelse indtraf onsdag, da en olietanker chartret af QatarEnergy blev ramt af en iransk krydsermissil inden for qatarske farvande, oplyste Qatars forsvarsministerium.

Endvidere advarede chefen for International Energy Agency om, at Europas økonomi, som tidligere var beskyttet af forkrigstidens fragtkontrakter, forventes at stå over for økonomiske følger af forsyningsforstyrrelser fra og med april.

»Uden nogen omtale af en solid våbenhvile, plan eller reel aftrapningsmulighed efterlades markederne fortsat med at fordøje administrationens udtalelser,« sagde Rystads Galimberti.

Divergerende markedsjusteringer og langvarig normalisering

Markedsjusteringerne forventes ikke at være ensartede.

Finansielle markeder vil sandsynligvis reagere først og gradvist indregne en forventet løsning og sænke risikopræmierne.

Derimod fungerer det fysiske system på baggrund af de faktiske strømme, sagde Galimberti.

Normaliseringen af skibsfart, forsikring og logistik forventes at være en langvarig proces, selv under optimistiske betingelser.

Selvom strømme kunne genoptages blot dage efter konfliktafslutningen, vil en tilbagevenden til den omtrentlige daglige volumen på 20 millioner tønder sandsynligvis kræve flere ugers forløb, ifølge Rystad.

Mens finansmarkederne måske begynder at signalere en tilbagevenden til normalen, vil de fysiske markeder sandsynligvis forblive begrænsede i nogen tid.

Det skyldes, at ombalanceringen af handelsmønstre og lagre samt de måneder, det kræver for produktionen at nå niveauer før krigen, vil tage længere tid.

Det er også vigtigt at overveje den ikke-ubetydelige risiko, at den amerikanske administrations forventede tidsplan ikke fuldt ud realiseres. 

Skulle konflikten blive mere langvarig eller føre til større skader på produktionen og infrastrukturen, ville genåbningen af strædet blive forsinket, og forstyrrelserne på tværs af globale forsyningskæder ville blive forlænget, tilføjede Galimberti.

I det scenarie ville både tempoet i normaliseringen og de overordnede markedsudsigter skulle genovervejes.

»Indtil der er større klarhed om vejen til nedtrapning, er markederne sandsynligvis fortsat meget volatile,« sagde Galimberti. 

I mellemtiden sagde præsident Trump, at USAs benzinpriser ved pumpen, efter at have oversteget det betydelige gennemsnit på $4 pr. gallon, forventedes at falde snart, og at finansmarkederne, inklusive aktierne, ville komme sig. 

Præsidenten indikerede dog ikke, at landstyrker ville blive udsendt.

På trods af dette gentog Trump en alvorlig trussel om at ramme Irans kraftværker, hvilket tyder på, at konflikten stadig kan forværres betydeligt, inden der findes en løsning.

Ifølge Rystad Energy afhænger markedets næste afgørende indikator af Irans reaktion og det internationale samfunds respons.

Det må vise sig, om Trumps pres med succes vil føre til konkret handling for at sikre strædet, hvilket endnu ikke er sket.

»Uden nogen omtale af en solid våbenhvileplan eller en reel aftrapningsmulighed efterlades markederne med fortsat at fordøje administrationens udtalelser,« sagde det Norge-baserede energibureau.