Amazons $200B AI-satsning bekymrer investorer — analytikere er uenige

Amazons aggressive satsning på kunstig intelligens vækker investorbekymring over kraftigt stigende kapitaludgifter, men analytikere argumenterer for, at strategien er i tråd med den stærkt stigende efterspørgsel efter cloudtjenester.

Efterhånden som virksomheden øger sine investeringer i datacentre, indikerer målepunkter som vækst i ordrebeholdningen og stigende produktivitet, at den langsigtede gevinst kan opveje det kortsigtede pres på marginerne.

Bekymring om AI-udgifter påvirker stemningen

Amazon øger sine investeringer i kunstig intelligens i et tempo, der har gjort nogle investorer urolige, selvom analytikere mener, at udgifterne er nødvendige for at imødekomme den kraftigt stigende efterspørgsel.

Virksomheden planlægger at afsætte så meget som $200 billion i år til AI-relaterede kapitaludgifter, hvilket potentielt gør den til den største udgiftsfører blandt Big Tech-peers.

Omfanget af investeringen har vakt bekymring for, at Amazon binder milliarder i udvidelse af datacentre uden umiddelbart afkast.

Amazons aktier er faldet cirka 8% siden årets begyndelse, hvilket afspejler investorernes uro over stigende omkostninger og usikre kortsigtede afkast.

Dog afviste BNP Paribas-analytiker Nick Jones disse bekymringer og sagde, at Amazons øgede udgifter er "passende og nødvendige i lyset af efterspørgselsniveauet og størrelsen af den fremtidige mulighed," og gentog en 'outperform'-rating med et kursmål på $320.

Vækst i ordrebeholdningen peger på fremtidig indtjening

Jones hævder, at investorernes bekymringer kan være ubegrundede og peger på Amazons forhold mellem ordrebeholdning og capex som et mere relevant mål end de overordnede udgiftsniveauer.

Amazon og andre hyperscalers, herunder Alphabet, udvider kapaciteten i datacentre i takt med stigende kontrakteret efterspørgsel.

Ifølge Jones er virksomhedens ordrebeholdning accelereret de seneste kvartaler, hvilket tyder på stærk synlighed for fremtidige indtægter.

"Bekymringerne er overdrevne," sagde analytikeren og understregede, at infrastrukturinvesteringer er tæt knyttet til allerede eksisterende efterspørgsel.

Han anslår, at hver gigawatt datacenterkapacitet koster omkring $50 billion at bygge, men kan generere cirka $15 billion i årlige indtægter, når den er i drift.

Med en solid ordrebeholdning forventes Amazon hurtigt at omsætte kapacitet til indtægter, efterhånden som ny infrastruktur tages i brug.

Jones bemærkede også, at disse projektioner kan være konservative. Amazon kan drage fordel af mængderabatter i byggeriet og anvende AI på tværs af sit eget økosystem, hvilket øger afkastet ud over dets eksterne cloudtjenesteforretning.

Værdiansættelsesattraktivitet og AI-drevne produktivitetsgevinster

Ud over infrastrukturelle investeringer oplever Amazon også forbedringer i driftsmæssig effektivitet.

Omsætning pr. medarbejder er steget markant fra under $300,000 i første kvartal 2022 til over $540,000 i fjerde kvartal 2025, ifølge BNP Paribas' estimater.

Jones ser dette som bevis på produktivitetsgevinster drevet af AI-adoption, hvor virksomheder i stigende grad erstatter fysisk arbejdskraft med digitale processer.

Separat fremhævede Ari Sass, præsident for M.D. Sass, Amazon som en attraktiv mulighed på trods af en generel forsigtighed over for store teknologiselskaber.

"Vi køber ikke bare billige aktier og håber på en tilbagevenden til gennemsnittet. De dage er forbi," sagde Sass. "Vi søger stærke forretningsfundamenter og rimelige værdiansættelser."

Sass pegede på Amazons dominerende position både inden for detailhandel og cloud computing via Amazon Web Services samt dets investeringer i AI, herunder en ejerandel på $8 billion i Anthropic.

Han bemærkede også, at Amazons værdiansættelse er blevet mere attraktiv. Aktien handles i øjeblikket til omkring 22 gange de anslåede indtjeninger for 2027, sammenlignet med et femårigt gennemsnitligt fremadrettet pris/indtjeningsforhold på 40 og en top over 70.

Efterhånden som Amazon fortsætter med at udbygge sine AI-kapaciteter og cloudinfrastruktur, antyder analytikere, at virksomhedens aggressive udgifter i sidste ende kan bringe den i position til at udnytte langsigtede vækstmuligheder, selv hvis kortsigtede investorbekymringer fortsætter.