Arm-aktien falder efter Morgan Stanley nedgraderer og advarer om chip-planer

Arm Holdings' aktier kom under pres efter en kraftig stigning i sidste måned, da investorernes begejstring for virksomhedens indtræden i chipproduktion blev afdæmpet af en forsigtig vurdering fra Morgan Stanley.

Arm Holding's aktie faldt 5.4% i tirsdagens handelssession.

Brokerhuset nedgraderede aktien til Equalweight fra Overweight, hvilket sendte den mere end 7% ned i den tidlige handel og udløste en genovervejelse af selskabets kortsigtede udsigter.

Mens Morgan Stanley løftede sit kursmål beskedent til $150 fra $135, signalerede bevægelsen, at de seneste gevinster muligvis har løbet foran fundamentale forhold, især i takt med at selskabet begiver sig ud i et komplekst og kapitalintensivt strategisk skifte.

Strategisk drejning vinder støtte, men øger risici

Arms beslutning om at designe og sælge egne chips markerer et markant brud med dets længevarende model med at licensere halvlederarkitekturer.

Selskabets kommende AGI-CPU, rettet mod kunstig intelligens-workloads i datacentre, forventes at åbne et markedspotentiale på flere milliarder dollars.

“Arms indtog i chipfremstilling er strategisk fornuftigt og falder i tråd med fremvæksten af agentisk AI,” sagde analytikere ledet af Lee Simpson og bemærkede, at AI-systemer i stigende grad er afhængige af centrale processorer til at koordinere komplekse opgaver.

Initiativet har allerede tiltrukket betydelig støtte fra branchen.

Meta Platforms har samarbejdet om chippen og er tilmeldt som dens første kunde, mens OpenAI også er blandt de tidlige brugere.

Selskabet har prognosticeret, at dets AI-chips vil generere 15 milliarder USD (ca. 97,8 milliarder kr.) i salg og udgøre en væsentlig del af forretningen inden for fem år.

Dog advarer analytikere om, at det ikke vil være let at gennemføre en sådan omstilling.

Morgan Stanley advarede om, at opbygningen af en 15 milliarder USD (ca. 97,8 milliarder kr.) chip-forretning ikke er ukompliceret, især på et tidspunkt hvor Arms kerneforretning knyttet til smartphones er under pres på grund af en mangel på hukommelseschips, hvilket kan lægge en dæmper på selskabets kortsigtede vækst.

Spændinger med eksisterende kunder dukker op

En anden væsentlig bekymring er den potentielle konflikt med ARMs eksisterende licenskunder, hvoraf mange udvikler deres egne datacenterprocessorer.

Analytikere advarer om, at selskabets indtog i direkte konkurrence kan belaste relationerne.

Nogle kunder kan over tid forsøge at reducere afhængigheden af Arms design, selvom Morgan Stanley bemærkede, at skifteomkostninger og manglen på levedygtige alternativer sandsynligvis vil gøre enhver overgang gradvis.

“Arms talentrekruttering, strategiske positionering og tidlige designleverancer har været forbilledlige,” sagde Simpson.

“Kommerciel udrulning vil dog tage tid, og kortsigtede risici dæmper entusiasmen.”

Brokerhuset forventer, at Arm rapporterer indtjening på $1.60 pr. aktie for regnskabsåret 2026 og $2.05 i 2027, begge under markedets forventninger.

Det ser dog en kraftig acceleration til $4.16 pr. aktie i 2028 i takt med, at chipforretningen skalerer op.

Morgan Stanleys handling i kontrast til Mizuho

På trods af Morgan Stanleys forsigtige holdning forbliver andre brokerhuse positive på Arms langsigtede udsigter.

Mizuho hævede for nylig sit kursmål til $230 og pegede på betydeligt upside drevet af AI-efterspørgsel.

Firmaet forventer en 4–10x stigning i CPU-indholdet i AI-datacentre, i takt med at teknologier som ChatGPT og andre agentiske AI-systemer spreder sig.

Det forventer også, at Arm vil vinde markedsandele fra traditionelle x86-processorer på grund af bedre ydeevne og omkostningseffektivitet.

Mizuho projicerer, at Arms omsætning kan nå 12 milliarder USD (ca. 78,2 milliarder kr.) i regnskabsåret 2031, med et kraftigt udvidet total addressable market.

Dets estimater indikerer betydeligt indtjeningspotentiale, understøttet af potentielle fremtidige annonceringer af AI-specifikke chips.

UBS fastholder en Buy-rating på aktien med et kursmål på $175, mens Needham & Company for nylig opgraderede til Buy med et kursmål på $200.

Barclays forbliver også konstruktiv og tildeler en Overweight-vurdering med et kursmål på $200.