Citi og BlackRock opgraderer amerikanske aktier på stærke indtjeninger og svindende krigsrisiko

Selv mens de globale markeder kæmper med volatilitet udløst af krigen i Iran og kraftige udsving i oliepriserne, vender et stigende antal børsmæglere og kapitalforvaltere sig konstruktivt mod amerikanske aktier.

Analytikere peger på robuste virksomheders indtjening, forbedrede værdiansættelser efter de seneste korrektioner og teknologiselskabernes uforholdsmæssige rolle i at drive den globale profitvækst som nøgleårsager til holdningsskiftet.

Den fornyede optimisme kommer, efter benchmarkindekset S&P 500 er steget næsten 9% fra et syv måneders lavpunkt i slutningen af marts, understøttet af forventninger om, at de geopolitiske spændinger i Mellemøsten kan aftage og begrænse risikoen for et langvarigt energi­drevet inflationschok.

Citi opgraderer amerikanske aktier og fremhæver tech-drevet indtjeningsvækst

Citigroup har sluttet sig til rækken af positive anbefalinger og opgraderet amerikanske aktier til "Overvægt" fra en "Neutral" vurdering i en note sent mandag.

Børsmægleren sagde, at de seneste markedskorrektioner har forbedret vurderingerne, samtidig med at indtjeningsvækstdynamikken fortsat favoriserer de amerikanske markeder.

»(Det amerikanske) marked har fået lavere multipler og handles nu til en præmie i forhold til udviklede markeder ekskl. USA; det er tæt på historiske gennemsnit,« skrev Citi-strateger i en note mandag, idet de fremhævede, at den globale indtjeningsvækst i stigende grad er koncentreret i teknologi.

Ifølge Citi forventes alle globale sektorer at se indtjening pr. aktie stige i 2026, men omkring 50% af denne stigning ventes at komme fra teknologisektoren alene.

Denne koncentration understreger den strategiske fordel ved de amerikanske markeder, hvor teknologiselskaber dominerer benchmarkindeksene.

På samme tid nedjusterede Citi aktier i fremvoksende markeder til "Neutral" og advarede om, at mange økonomier stadig er udsat for energichok og valutapres.

MSCI Emerging Markets-indekset er faldet 2,8% siden konflikten begyndte, hvilket afspejler bekymringer om inflation, kapitaludstrømning og forværrede eksterne balancer i energimporterende lande.

Citi hævede dog sit kursmål for MSCI EM-indekset ved årets udgang til 1.770 fra 1.540, hvilket antyder et mere afbalanceret mellemlangtidsudsigtsbillede trods kortsigtede modvind.

BlackRock deler optimismen og påpeger begrænset makroskade

BlackRock Investment Institute har også indtaget en mere positiv holdning og opgraderet amerikanske aktier til overvægt fra neutral.

Kapitalforvalteren sagde større klarhed på den geopolitiske front og stærkere indtjeningsforventninger har skabt et gunstigt bagtæppe for risikobærende aktiver.

»Vi så to pejlemærker, der ville få os til at øge risikoen igen efter at have reduceret den for nogle uger siden. For det første håndgribelige tegn på handlinger, der ville genåbne strømme gennem Hormuzstrædet. Og for det andet synlighed om, at den vedvarende makropåvirkning holdes inden for kontrol,« sagde firmaet.

Firmaet bemærkede også, at »tærsklen for, at USA og Iran går tilbage i krig, er høj«, hvilket begrænser potentialet for yderligere økonomisk forstyrrelse.

Kapitalforvalteren fortsætter med at favorisere amerikanske aktier sammen med fremvoksende markeder, hvilket gør dem til de eneste regioner med overvægt i deres porteføljeallokering.

Indtjeningsudsigter understøtter optimistisk holdning

Det positive udsyn er tæt knyttet til forventninger om stærk indtjeningsvækst hos virksomheder.

Ifølge FactSet forventes S&P 500-selskaber at levere en stigning i førstekvartalsoverskuddet på 12,6%.

Hvis historiske tendenser med indtjeningsoverskridelser fortsætter, kunne den vækst stige til 19%.

Teknologi forbliver en central driver, hvor sektorens overskud forventes at vokse med 45% i år.

På trods af dette har sektoren indtil videre kun haft beskedne gevinster, hvilket efterlader vurderingerne relativt attraktive.

BlackRock bemærkede, at værdiansættelsen af informationsteknologi i forhold til andre sektorer er på det laveste niveau siden midten af 2020.

»Vi øger igen risikoen i USA og fremvoksende markeder på grund af stærke forventninger til virksomheders indtjening og begrænset akkumuleret skade på den globale vækst,« sagde strategerne og tilføjede, at de fortsat fokuserer på profitmarginer under den igangværende indtjeningssæson.

Sektorrotation og global positionering

Udover regionale allokeringer fremhævede Citi også skift i sektorpræferencer.

Børsmægleren opgraderede den globale materialesektor til "Overvægt" med henvisning til forbedret indtjeningsmomentum og attraktive værdiansættelser, samtidig med at kommunikationstjenester blev nedgraderet til "Undervægt".

Det bredere budskab fra Wall Street er, at selv om geopolitiske risici forbliver høje, ser markederne i stigende grad bort fra kortsigtet volatilitet og fokuserer på de underliggende fundamentaler.