Rocket Lab har flere kunder, end den kan håndtere — hvorfor falder aktien?

Rocket Lab NASDAQ:RKLB leverede rekordomsætning og ordrebeholdning i andet kvartal, men aktien faldt efter regnskabet, da investorer fokuserede på eksekvering.

Omsætningen steg 62% til $234.1 million, mens ordrebeholdningen steg 137% til $2.36 billion. Selskabet guidede for omsætning i tredje kvartal på $250 million til $265 million, over Wall Street-forventninger.

Alligevel faldt aktien op til 7% i forlænget handel, efter ledelsen sagde, at vinduet for at opsende Neutron inden årets udgang blev indsnævret.

Rocket Labs efterspørgselsproblem er et, de fleste virksomheder gerne ville have

Efterspørgslen forbliver et af de stærkeste elementer i Rocket Labs historie.

CEO Peter Beck sagde, at selskabet allerede i tredje kvartal havde indgået mere end $1 billion i nye kontrakter på opsendelser og rumsystemer.

Rocket Lab afsluttede også Q2 med mere end 90 opsendelser i ordrebeholdningen, herunder arbejde for US Space Force.

Neutron tiltrækker kunder før sin første flyvning. Rocket Lab meddelte mandag, at Kepler Communications havde reserveret en dedikeret Neutron-mission tidligst i 2028.

Analytikeren Trevor Walsh fra Citizens havde før regnskabet argumenteret for, at samtaler med leverandører viste sund efterspørgsel i hele opsendelsesbranchen.

TipRanks rapporterede, at Walsh vurderede, at Neutron nærmede sig et "nøglevendepunkt" og sagde, at en vellykket eksekvering kunne "løfte bundvurderingen" af Rocket Lab ved at fjerne en væsentlig usikkerhed.

Neutron er nu kilden til den største usikkerhed

Rocket Lab forventer stadig at levere Neutron til opsendelsesrampe i fjerde kvartal, men tidsplanen for jomfruflyvningen er blevet mindre sikker.

Beck sagde, at "vinduet for en opsendelse ved årets udgang indsnævres." CFO Adam Spice sagde, at selskabet "forhåbentlig" vil opsende inden for samme periode.

For investorer betyder den forskel noget. Neutron er centralt for Rocket Labs forsøg på at bevæge sig ud over den mindre Electron-raket og konkurrere om større kommercielle, civile og nationale sikkerhedsmissioner.

Walshs tidligere tese understreger indsatsen. En vellykket første flyvning og en konsistent opsendelsestakt kunne væsentligt reducere eksekveringsrisikoen. Efter samme logik holder hver forsinkelse den risiko levende.

Rocket Lab prioriterer pålidelighed frem for at nå en kalenderdato, men aktiemarkedet er mindre nådigt, når et selskabs værdiansættelse allerede antager mange års hurtig vækst.

Hvorfor falder Rocket Lab-aktien?

Tidspunktet for Neutron var ikke den eneste årsag til forsigtighed.

Rocket Lab forbliver ulønnsom, og rapporterede et netto-tab i Q2 på $49.3 million, eller 8 cents pr. aktie. Frit cash flow var negativt med $110.1 million, mens driftsunderskuddet udgjorde $57.5 million.

Omsætningsguidancen for tredje kvartal var stærk, men ledelsen forventede GAAP-bruttomargener på 29% til 31%, under de 37.6% analytikerne havde forventet. Rocket Lab sagde, at en større andel af lavmarginale satellitplatforme ville lægge pres på rentabiliteten.

Analytikere kaldte kvartalet solidt og fremhævede de stærkere omsætningsudsigter, men konkluderede, at investorer sandsynligvis "håbede på mere".

Rocket Lab vokser hurtigt, og ordrebeholdningen viser, at kunderne vil have det, virksomheden bygger, men investorerne mangler stadig bevis på, at disse kontrakter kan blive til pålidelige opsendelser, stærkere marginer og i sidste ende bæredygtig pengestrøm.