Analytiker: Sydkoreanske aktier er stadig 'undervurderede' — topvalg

Trods en voldsom optur, som har fået Sydkoreas benchmarkindeks Kospi til at stige yderligere 40% i år, fastholder Goldman Sachs, at markedet stadig er en købslejlighed.

Efter et verdensførende afkast på 75% i 2025 er halvøens aktier i øjeblikket fanget i en tovtrækning mellem detaildrevet volatilitet og massive institutionelle tilstrømninger.

Mens ”AI-handlen” har leveret brændstoffet, viser et strukturelt skifte i virksomhedskulturen sig at være en anden vigtig drivkraft, skrev strategene i deres seneste analyse.

I deres rapport fredag nævnte analytikerne også deres topvalg blandt ”undervurderede” sydkoreanske aktier.

Hvorfor Goldman Sachs vurderer, at sydkoreanske aktier er undervurderede

Kernen i tesen om ”undervurdering” ligger i den langsomme opløsning af ”Korea Discount” – et langvarigt værdiansættelsesgab forårsaget af de uigennemsigtige styringsstrukturer i ”chaebols”, altså familieejede konglomerater.

Goldman Sachs-analytikerne noterede i en rapport denne uge, at reformer af selskabsledelsen forbedres ”gradvist”, hvilket skaber plads til muligheder, der er ”undervurderede”.

Historisk har disse selskaber undertrykt udbytter, men en reformbevægelse i stil med Japans er nu i gang.

Goldman bemærkede, at markedet ”stadig er handlet med rabat i forhold til regionale og globale sammenlignelige aktier, på trods af vedvarende fremskridt i at øge aktionærværdien gennem den seneste generalforsamlingssæson”.

Med cirka 70% af Kospi stadig handlet under bogført værdi ser firmaet den nuværende cyklus som ”tidlig implementering”, hvilket antyder, at de mest betydningsfulde gevinster for aktionærerne sandsynligvis vil blive forskudt til de senere faser af fremtidige cyklusser.

Goldman Sachs' optimistiske case for Samsung Electronics

Samsung Electronics er stadig Goldmans foretrukne valg til at indfange den eksplosive sammensmeltning af efterspørgsel efter hukommelseschips og innovation inden for halvledere.

Firmaet fremhævede, at årets hidtidige performance i Korea i høj grad er drevet af ”indtjeningsopgraderinger, især på baggrund af stærk AI-relateret efterspørgsel efter halvledere”.

Som global leder inden for HBM (High Bandwidth Memory) og NAND-flash er Samsung-aktier særligt godt positioneret til at drage fordel af den ”usædvanligt gunstige” udbudsmangel, der i øjeblikket rammer markedet.

Ifølge investeringsfirmaet ses Samsung Electronics også som en lakmustest for ”Value Up”-programmet.

Det roste det ”øgede antal aktietilbagekøb og øgede annulleringer af egne aktier” i sektoren og bemærkede, at efterhånden som Samsung i højere grad tilpasser sig globale aktionærforventninger, har dets værdiansættelse – som har halet efter rene AI-konkurrenter – betydelig plads til at blive revurderet.

Goldman Sachs' optimistiske case for HYBE

Mens hardware driver indekset, repræsenterer HYBE den ”soft power”-væksthistorie, som Goldman Sachs anser som en hjørnesten i ”K-Culture”-temaet.

Agenturet bag globale ikoner – herunder BTS og NewJeans – betragtes ikke længere som blot et underholdningshus, men som et diversificeret IP-kraftcenter.

Goldmans analytikere ser selskabets multi-label-strategi og dets proprietære Weverse-platform som centrale differentieringsfaktorer, der gør det muligt at tjene penge på globale fanbaser med digitale produkter med høje marginer.

Dette skift mod ”digital kultur” gør HYBE til et robust valg selv i makroøkonomiske udsving. Vigtigt er det, at HYBE's omsætning er afkoblet fra energipriserne – en risiko understreget af krigen i Iran – og i stedet er afhængig af global eksport af medier.

For Goldman Sachs er HYBE-aktien et primært instrument for investorer, der ønsker at omgå industriel volatilitet og udnytte den strukturelle, globale efterspørgsel efter koreansk kreativ IP.