Handlere satser imod CoreWeave, Nebius og IREN trods stærk vækst

Neocloud-selskaber rapporterer nogle af årets bedste finansielle resultater, efterhånden som kunstig intelligens-boomet accelererer. På trods af dette satser Wall Street-handlere imod nogle af branchens førende navne, som CoreWeave, Nebius og IREN.

Shortinteressen i CoreWeave, Nebius og IREN stiger

Data viser, at shortinteressen i nogle af de hurtigst voksende neocloud-selskaber har holdt sig høj i år. Det er et tegn på, at investorer forventer, at disse aktier i sidste ende vil falde i de kommende måneder.

CoreWeave, den største af dem, har en shortinteresse på 14%. Tilsvarende har IREN en shortinteresse på 16%, mens Nebius ligger på 20%.

Det samme sker blandt selskaber, der forsøger at komme ind i branchen. For eksempel er MARA Holdings' shortinteresse steget til 26%, mens Riot Platforms' er steget til 17%.

Foreløbig er der tegn på, at shortsælgere taber, da de fleste af disse aktier er steget i de seneste dage. Selvom CoreWeaves aktiekurs er faldet fra månedens top, ligger den stadig 50% over april-lavpunktet.

Nebius-aktien er steget med 163%, mens IREN er op over 72%. MARA Holdings og Riot Platforms er steget med henholdsvis over 90% og 105%.

Stærk vækst, men fortyndingsrisici består

Neocloud-selskaber er blevet nogle af de hurtigst voksende virksomheder i USA. For eksempel forventer analytikere, at CoreWeaves omsætning vil stige med 146% i år til $12.7 billion, efterfulgt af $24.9 billion i det kommende år. Denne vækst skyldes blandt andet store aftaler med selskaber som OpenAI, Anthropic og Microsoft. Dens omsætningsordrebeholdning ligger på næsten $100 billion.

Analytikere forventer også, at Nebius' årlige omsætning stiger med 549% i år til $3.4 billion. Den ventes derefter at stige med 220% i det næste regnskabsår til $11 billion, hjulpet af aftaler med Microsoft og Meta Platforms.

IREN forventes at følge samme mønster, med en omsætning på forventet $770 million i år og $3.22 billion næste år. Den indgik en aftale på $9.7 billion med Microsoft sidste år.

Den primære bekymring blandt analytikere og investorer er, at disse selskaber bruger milliarder på at udbygge deres datacentre. Derved øger virksomhederne dramatisk deres gæld og fortyndelse af aktionærerne samtidig.

Et godt eksempel er CoreWeave, som planlægger at bruge mellem $30 billion og $35 billion i kapitaludgifter i år. Dens gæld er steget fra over $8.2 billion i 2024 til næsten $30 billion i dag.

IREN har på den anden side øget sin gæld fra $964 million sidste år til $4.3 billion i dag. Nebius' låneoptag er steget til over $4.1 billion.

Denne låntagning og fortyndelse vil fortsætte, efterhånden som prisen på GPU'er og andre hukommelseschips stiger i år.

Den anden hovedbekymring er afskrivningerne, efterhånden som AI-chips bliver mere avancerede. Analytikere frygter, at disse selskaber bliver nødt til at afskrive disse chips, når de køber nye modeller. For eksempel steg CoreWeaves afskrivninger til $1.1 billion i Q1 fra $443 million sidste år.

Tilsvarende steg Nebius' afskrivninger fra $49 million til $212 million i samme periode. På den anden side hævder disse selskaber, at deres kerne-GPU'er vil være mere værdifulde i fremtiden på grund af den stigende efterspørgsel.

Samtidig argumenterer selskaberne og deres tilhængere for, at den stigende gæld og fortyndelse er berettiget. De peger på selskaber som Tesla, Google og Facebook, der oplevede store tab, før de blev profitable.