Hvorfor falder CoreWeave-aktien trods stærk AI-omsætningsvækst?

Aktier i AI-infrastrukturleverandøren CoreWeave faldt omkring 6 % i præmarkedshandlen fredag, efter at selskabet udsendte en svagere end forventet omsætningsvejledning og hævede forventningerne til kapitaludgifterne for næste år.

Selskabet hævede den nederste grænse for sine kapitaludgifter i 2026 til 31 milliarder USD (ca. 202 milliarder kr.) fra 30 milliarder USD (ca. 195,5 milliarder kr.), mens den øvre grænse forblev på 35 milliarder USD (ca. 228,1 milliarder kr.), hvilket signalerer fortsatte aggressive investeringer i datacenterinfrastruktur for at imødekomme den stigende efterspørgsel efter kunstig intelligens.

Aktiereaktionen kom på trods af en stærkere end forventet omsætning i første kvartal, da investorer vejede konsekvenserne af stigende omkostninger og tunge udgiftsforpligtelser knyttet til det hastigt voksende AI-marked.

Omsætningsvækst overgår forventningerne

CoreWeave rapporterede en omsætning i første kvartal på 2,1 milliarder USD (ca. 13,6 milliarder kr.), hvilket oversteg analytikernes gennemsnitlige estimat på 2 milliarder USD (ca. 12,8 milliarder kr.), ifølge LSEG-data.

Selskabet er fremtrådt som en af de førende “neocloud”-udbydere sammen med virksomheder som Nebius og tilbyder cloudinfrastruktur og beregningskapacitet skræddersyet til AI-workloads.

Efterspørgslen efter sådanne tjenester er accelereret kraftigt, da store teknologivirksomheder kapløber om at sikre hardware og effektkapacitet, der kræves for at træne og udrulle stadigt mere sofistikerede AI-systemer.

CoreWeaves administrerende direktør Michael Intrator forsøgte at nedtone bekymringer om kortsigtede aktiebevægelser og understregede selskabets langsigtede ekspansionsstrategi.

“Vi er på en fantastisk vækstbane resten af året og ind i 2027 — hvorfor markedet trækker mig op eller ned fra dag til dag er sådan, markederne opfører sig,” sagde Intrator til Reuters i et interview.

“Det er ikke det, jeg laver, vel? Det, jeg gør, er, at jeg bygger et selskab.”

Selskabet oplyste, at det tilføjede mere end 400 megawatt kontrakteret effektkapacitet i første kvartal, hvilket øgede den samlede kontrakterede effekt til mere end 3,5 gigawatt.

Ekspansion presser omkostningerne op

CoreWeaves hurtige vækst er blevet drevet af en række store aftaler i de seneste måneder.

Selskabet, som har tætte bånd til Nvidia, udvidede for nylig en cloudcomputing-aftale med Meta til en værdi af 21 milliarder USD (ca. 136,9 milliarder kr.), samtidig med at det sikrede en 6 milliarder USD (ca. 39,1 milliarder kr.)-aftale med handelsfirmaet Jane Street og en anden aftale med Anthropic.

Men den aggressive ekspansion har også skubbet driftsomkostningerne kraftigt op.

Driftsomkostningerne mere end fordobledes til 2,2 milliarder USD (ca. 14,5 milliarder kr.) i kvartalet, da selskabet fortsatte med at udvide infrastruktur og aktiv effektkapacitet, sagde økonomichef Nitin Agrawal under en analytikertelefonsamtale efter regnskabet.

For andet kvartal forudså CoreWeave en omsætning mellem 2,5 milliarder USD (ca. 16 milliarder kr.) og 2,6 milliarder USD (ca. 16,9 milliarder kr.), under analytikernes forventninger på 2,7 milliarder USD (ca. 17,5 milliarder kr.).

Investorerne fokuserede også på stigende komponentpriser og selskabets beslutning om at øge fremtidige kapitaludgiftsplaner, efterhånden som flaskehalse i forsyningskæden fortsætter i hele AI-infrastrukturindustrien.

Langsigtet udsigt forbliver stærk

På trods af investorbekymringer om rentabilitet og udgifter bemærkede analytikere, at CoreWeaves langsigtede positionering på AI-infrastrukturmarkedet forbliver stærk.

Selskabet rapporterede en omsætningsordrebeholdning (revenue backlog) på 99,4 milliarder USD (ca. 647,8 milliarder kr.) pr. 31. marts, stærkt op fra 66,8 milliarder USD (ca. 435,4 milliarder kr.) ved udgangen af december.

Andrew Rocco, aktiestrateg hos Zacks Investment Research, sammenlignede CoreWeaves tilgang med Amazons i dets tidlige vækstår og hævdede, at selskabet prioriterer markedslederskab over kortsigtede indtjeningsmål.

“Hvis investorer er villige til at holde kursen, positionerer CoreWeave sig til at blive en dominerende aktør i AI-infrastrukturindustrien,” sagde Rocco.

Analytikere hos Jefferies pegede også på selskabets voksende ordrebeholdning som et positivt tegn, selv om indtjening og vejledning faldt under nogle investorers forventninger.

De sagde også, at selvom selskabet planlægger at øge kapitaludgifterne i 2026, bør denne stigning ikke direkte påvirke marginerne.