BP afsætter formand Albert Manifold: Hvad det betyder for genopretning og aktien

BPs pludselige afsættelse af formand Albert Manifold har skabt usikkerhed blandt investorer og genåbnet bekymringer om selskabsledelse og ledelsesstabilitet.

Analytikere advarede også om, at episoden kortvarigt kan tynge stemningen omkring oliegigantens genopretningsstrategi og aktien.

Det bratte exit kommer på et følsomt tidspunkt for BP, mens selskabet forsøger at genopbygge investorernes tillid, nedbringe gælden, øge aktionærudbyttet og genfokusere på olie- og gasproduktion efter et turbulent sats på vedvarende energi.

Selvom flere analytikere sagde, at BPs operationelle præstation for nylig har vist tegn på forbedring, har Manifolds afgang rejst nye spørgsmål om bestyrelsens tilsyn og virksomhedskultur.

Det har også forstærket bekymringer om, hvorvidt selskabets strategiske omstilling kan fortsætte gnidningsløst uden formanden, som var blevet stadigt central i investeringsfortællingen omkring aktien.

BP-aktier faldt markant efter meddelelsen og tabte mere end 9% før en delvis rekyl.

Aktien var fortsat mere end 4% nede i London-handlen senere i sessionen, mens BPs American depositary receipts også faldt mere end 4% i den tidlige amerikanske handel.

BP afsætter formand på grund af ledelsesmæssige bekymringer

BP meddelte tirsdag, at bestyrelsen enstemmigt havde besluttet, at Manifold ikke længere skulle fungere som formand, og at han øjeblikkeligt ville forlade selskabet.

“Bestyrelsen er blevet overrasket og skuffet over at få kendskab til tilsyns- og adfærdsspørgsmål, som den anser for uacceptable, og har taget beslutsomme skridt,” sagde senior uafhængigt bestyrelsesmedlem Amanda Blanc i en erklæring.

Selskabet oplyste ikke yderligere detaljer om anklagerne eller forklarede de præcise grunde til afskedigelsen.

Manifold svarede heller ikke omgående på anmodninger om kommentar.

Ifølge Financial Times, som citerede kilder bekendt med diskussionerne internt i BP, så flere direktører Manifold som for aggressiv og vanskelig at arbejde sammen med.

Rapporten sagde, at nogle kolleger mente, han udøvede et kontrolniveau mere typisk for en udøvende formand og til tider talte ned til ledende medarbejdere både i private samtaler og i større møder.

BP udnævnte bestyrelsesmedlem Ian Tyler til midlertidig formand, mens selskabet søger en permanent afløser.

Endnu en ledelsesomvæltning hos BP

Manifolds afgang er den seneste i en række højt profilerede ledelsesforstyrrelser hos BP gennem de senere år.

Den tidligere administrerende direktør Bernard Looney gik af i september 2023, efter selskabet sagde, at han ikke havde været “fuldt gennemsigtig” om tidligere forhold til kolleger.

“Meldingen om Albert Manifolds afgang er bestemt en overraskelse, om end BP har haft mere end sin rimelige andel af højtstående medarbejdere, der pludseligt har forladt selskabet over de sidste 20 år, herunder tidligere CEO’er Lord Browne, Tony Hayward, Bernard Looney og Murray Auchinchloss, omend alle under meget forskellige omstændigheder,” sagde Maurizio Carulli, global energianalytiker hos Quilter Cheviot.

De gentagne ledelsesomvæltninger udløser nu fornyet granskning af BPs governance-processer og bestyrelsens beslutningstagning.

Barclays-analytiker Lydia Rainforth sagde, at der bør stilles alvorlige spørgsmål om, hvordan BP overhovedet udvalgte Manifold.

“Selvom årsagerne til hans afskedigelse ikke er klare, synes hans udnævnelse at være endnu en fejltrin fra bestyrelsens side,” skrev Rainforth i en note.

Hun tilføjede, at det “store antal personaleændringer” hos BP bør bekymre investorer.

Kathleen Brooks, forskningsdirektør hos XTB, spurgte også, hvordan governance-bekymringerne ikke var blevet opdaget under ansættelsesprocessen.

“Der var ingen detaljer om, hvad disse overtrædelser var, eller hvornår de fandt sted, og det får investorer til at spekulere på, hvordan de ikke blev afdækket under ansættelsesprocessen,” sagde Brooks.

Hun bemærkede, at Manifold var den anden store BP-leder, der havde forladt på grund af adfærdsrelaterede spørgsmål på blot tre år.

Spørgsmål rejser sig om BPs strategiske overgang

Afsættelsen af formanden har også intensiveret usikkerheden om BPs bredere strategiske retning.

Manifold blev hentet ind sidste år for at føre tilsyn med BPs genoplivede fokus på fossile brændstoffer efter investorernes utilfredshed med selskabets tidligere aggressive satsning på vedvarende energi.

Den irske leder, tidligere administrerende direktør for CRH, blev af mange investorer set som en hands-on operatør med til opgave at genoplive BPs lave værdiansættelse og skærpe driftsdisciplinen.

Brooks sagde, at hans afgang potentielt kunne forsinke eller komplicere selskabets omstilling tilbage mod olie og gas.

“Nyheden rejser to spørgsmål for BP-aktionærer,” sagde hun.

“For det første blev Manifold hentet ind for at lede overgangen tilbage til olie og gas efter en skandaløs satsning på vedvarende energi. Vil hans afsættelse true eller forsinke denne omstilling?”

Brooks bemærkede, at Manifold angiveligt havde været på kollisionskurs med den nyligt udnævnte administrerende direktør Meg O’Neill, hvilket antyder, at hans afgang kunne styrke hendes position internt.

Hun tilføjede dog, at ledelsesforstyrrelsen kom “til en høj pris og med et fald i aktiekursen.”

Analytikere vurderer, om BPs genopretning står ved magt

Nogle analytikere argumenterede for, at BPs operationelle fremskridt det seneste år ikke bør overses på trods af governance-controversen.

Selskabet har haft fordel af stærkere oliepriser under Iran-konflikten og forbedrede handelsforhold i et volatilt energimarked.

Det har også arbejdet på at forbedre aktionærafkastet samtidig med at nedbringe gældsniveauet.

Citi-analytiker Alastair Syme sagde, at Manifold var blevet usædvanligt vigtig for BPs investeringscase på en måde, man sjældent ser hos store internationale olieselskaber.

“Spørgsmålet er, om han i sin korte otte måneders embedsperiode — ikke mindst ved at fjerne den tidligere CEO og ansætte Meg O'Neill — har gjort nok til, at selskabets investeringsvej nu i vid udstrækning er fastlagt?” skrev Syme.

Han foreslog, at investorer i sidste ende kunne konkludere, at BPs strategiske retning står ved magt trods formandens afgang.

Syme påpegede også, at BP fortsat handles til en betydelig rabat i forhold til mange europæiske konkurrenter.

Ifølge Citi-skøn handler BP til omkring 5,6 gange trailing enterprise value i forhold til gældsjusteret cashflow baseret på oliepriser nær $70 per tønde.

Det svarer til en cirka 5% rabat i forhold til Shell og omtrent en 30% rabat i forhold til peer-selskaber som TotalEnergies og Eni.

Shell-aktier handles i øjeblikket nær rekordniveauer, mens BPs aktie har haft svært ved at komme tilbage til niveauer fra før den globale finanskrise.

Svag aktiekurs kan tiltrække købere

RBC Capital Markets-analytiker Biraj Borkhataria sagde, at det kraftige fald i BPs aktie afspejlede Manifolds ry som en “forandringsagent” i selskabet.

Han noterede dog, at hvis der ikke kommer frem finansiel uredelighed i forbindelse med sagen, kan vedvarende aktiesvaghed gøre BP mere attraktiv for potentielle investorer eller købere.

“Selvom årsagerne til BP-formand Albert Manifolds afsættelse ikke er klare lige nu, ville alt relateret til økonomi sandsynligvis være blevet nævnt i meddelelsen,” skrev Borkhataria.

Carulli forsøgte også at berolige investorer med, at BPs nylige forbedringer ikke udelukkende beroede på én leder.

“Selvom nyheden åbenlyst er et kortsigtet negativt element, er det vigtigt at huske, at BP har opnået betydelige operationelle forbedringer og en strategisk omprioritering det sidste år,” sagde Carulli.

Han tilføjede, at fremgangen afspejlede “de samlede anstrengelser fra hele organisationen og dens ledelse, ikke kun én person.”

Indtil videre synes investorer at veje to konkurrerende fortællinger op imod hinanden — om Manifolds afgang er endnu en destabiliserende governance-fejl hos BP, eller blot en midlertidig forstyrrelse i en genopretningsstrategi, der muligvis allerede er godt i gang.