Reserve Bank of Indias $5 billion FX-swap tiltrak stor efterspørgsel

Reserve Bank of India’s treårige dollar/rupee køb-salg-swapauktion mødte stærk investorinteresse tirsdag, hvor de samlede bud nåede næsten $10 billion, næsten dobbelt så meget som auktionen.

Centralbanken accepterede 141 bud i valutabytteauktionen og modtog i alt 254 bud til en samlet værdi af $9.8 billion.

Præmieafskæringen for auktionen blev fastsat til 9.10 rupees.

Initiativet kommer samtidig med, at Reserve Bank of India fortsætter med at forsvare den svækkende rupee gennem dollarsalg fra sine valutareserver.

Sådanne interventioner kan absorbere rupee-likviditet fra banksystemet og potentielt presse renten opad.

RBI handler for at støtte likviditeten

Ved afviklingen af den første del af swappen, planlagt til fredag, vil Reserve Bank of India tilføre rupee-likviditet tilbage i banksystemet.

Transaktionen vil blive reverseret efter tre år.

Swappen ses som en del af centralbankens indsats for at styre likviditetsforholdene samtidig med fortsatte interventioner på valutamarkedet.

Indiens banksystems likviditetsoverskud har i gennemsnit ligget under 2 trillion rupees ($20.93 billion) indtil videre i maj.

Dette svarer fortsat til mindre end 0.8% af de samlede indlån og indikerer relativt stramme likviditetsforhold i banksektoren.

RBIs dollarsalg med sigte på at stabilisere valutaen har bidraget til likviditetsklemmen og fået centralbanken til at bruge instrumenter som FX-swaps for at tilføre rupee-likviditet tilbage i systemet.

Rupee genvinder efter rekordlave niveauer

Den indiske rupee har været under vedvarende pres i de seneste handelsdage og slog flere rekordlave niveauer, herunder et historisk lavpunkt på 96.96 per dollar i sidste uge.

However, valutaen genvandt senere til omkring 95.50 mod dollaren.

Genvindelsen blev understøttet af centralbankens interventioner og et fald i oliepriserne.

Markedsdeltagere har nøje fulgt RBIs handlinger, efterhånden som volatiliteten på valutamarkedet intensiveredes.

Centralbankens interventionsstrategi har fokuseret på at begrænse overdreven svækkelse i rupee samtidig med at balancere likviditetsforholdene i det indenlandske banksystem.

Obligationsmarkedet signalerer forventninger om renteforhøjelser

Imidlertid fladede Indiens obligationsrente-kurve ud, da kortfristede renter begyndte at indprisning mulige renteforhøjelser, potentielt så tidligt som i juni.

De langfristede obligationsrenter afspejlede dog endnu ikke fuldt ud disse forventninger.

Skiftet i rentestrukturen indikerede, at handlende justerede positioner på baggrund af forventninger om strammere monetære forhold og vedvarende pres på likviditeten.

Auktionsresultaterne påvirkede også forwardmarkedet for valuta.

Forwardpræmier med lang løbetid for dollar-rupee faldt efter offentliggørelsen af resultaterne.

Den treårige forwardpræmie blev sidst noteret til 9 rupees, ned fra omkring 9.25 rupees før meddelelsen om auktionens udfald.

Faldet i forwardpræmier afspejlede markedets reaktion på den stærke efterspørgsel i RBIs swapoperation og ændrede forventninger til likviditet og renter.