FedEx-aktien stiger efter JPMorgan-opgradering før fraktudskillelse

Aktier i FedEx FDX steg onsdag, efter at JPMorgan opgraderede fragtgiganten forud for den planlagte adskillelse af virksomhedens fragtenhed.

Analytikere mener, at bevægelsen kan frigøre yderligere værdi for aktionærerne og øge gennemsigtigheden i selskabets drift.

FedEx-aktien steg 3.4% til $413.70 i morgentrading og performerede bedre end rivalen United Parcel Service, hvis aktier steg 2.13% til $104.19.

JPMorgan-analytiker Brian Ossenbeck opgraderede FedEx-aktier fra Neutral til Overweight og hævede sit kursmål til $460 fra $432.

Analytikeren pegede på voksende tillid til FedEx’ omstruktureringsindsats og optimisme i forbindelse med selskabets kommende fraktudskillelse, som forventes afsluttet den 1. juni.

“Vi... mener, at det relative risiko/afkast-forhold er attraktivt op til adskillelsen af Freight-forretningen den 1. juni,” skrev Ossenbeck.

Fraktudskillelse forventes at frigøre værdi

FedEx planlægger at udskille sin less-than-truckload-fragtforretning til et selvstændigt selskab kaldet FedEx Freight.

Eksisterende FedEx-aktionærer vil modtage én aktie i det nye selskab for hver to FedEx-aktier, de ejer.

Den nye enhed vil operere som den største nordamerikanske less-than-truckload-transportør med fokus på små og mellemstore virksomheder.

Less-than-truckload-fragt, almindeligvis kaldet LTL, betjener kunder, der ikke har behov for en hel lastebil, og understøtter primært industriel godstransport over kortere afstande. 

Analytikere har længe argumenteret for, at fraktforretningen har været undervurderet, mens den har været indeholdt i den bredere FedEx-organisation.

FedEx handles i øjeblikket til cirka 18 gange forventet indtjening over de næste 12 måneder, mens konkurrenten Old Dominion Freight Line handles tættere på 38 gange indtjening.

FedEx Freight forventer for regnskabsåret 2026 en omsætning på cirka 8,7 milliarder USD (ca. 56,7 milliarder kr.) og et driftsresultat på 1,1 milliarder USD (ca. 7,2 milliarder kr.).

Til sammenligning forventer Wall Street, at FedEx som helhed vil generere næsten 94 milliarder USD (ca. 612,6 milliarder kr.) i omsætning og 6,5 milliarder USD (ca. 42,4 milliarder kr.) i driftsindtjening.

Ossenbeck sagde, at det selvstændige fraktselskab på sigt kunne reducere sin værdiansættelsesrab at i forhold til konkurrenterne.

Han skrev, at han forventer, at FedEx Freight indledningsvis vil handle til “en beskeden rabat i forhold til LTL-konkurrenter givet transaktionsomkostninger og executionsrisiko,” men at han også ser rummet indsnævres, efterhånden som forretningen viser “fremskridt i yield, service og operationelle effektiviseringer efter spinoff.”

Netværkstransformation understøtter udsigterne

JPMorgan pegede også på operationelle forbedringer undervejs i den resterende FedEx-pakkevirksomhed.

“Vi har været af den opfattelse, at de strukturelle forbedringer, der er i gang i legacy Federal Express gennem Network 2.0, i stigende grad er synlige, efter at de seneste kvartaler med solid execution har sat selskabet på en troværdig kurs mod dets mål for kalenderåret 2029,” skrev Ossenbeck.

Analytikeren anvendte en 9,5‑gange EBITDA-multipel på FedEx’ pakkeforretning for regnskabsåret 2027, med henvisning til marginforbedringer og operationelle forbedringer knyttet til selskabets Network 2.0-omstrukturering og europæiske transformationsinitiativer.

For fraktforretningen hævede Ossenbeck sin EBITDA-multipelestimat for regnskabsåret 2027 til 14 gange.

“Alt i alt, selvom aktien har haft en stærk udvikling over det seneste år [up 87% y-o-y], mener vi stadig, at der er attraktivt upside i forhold til resten af sektoren baseret på vores SOTP-beregninger, hvor spinoffen fungerer som en kortsigtet katalysator, der bør forbedre gennemsigtigheden, efterhånden som idiosynkratiske initiativer i begge enheder gør fremskridt,” skrev han.

FedEx fortsætter med at outperforme UPS

FedEx har klart outperformet UPS det seneste år, efterhånden som investorer i stigende grad har foretrukket selskabets indtjeningsvækstudsigter og omstruktureringsfremskridt.

Forud for onsdagens handel havde FedEx-aktierne steget knap 82% over de seneste 12 måneder, sammenlignet med omkring 5% for UPS.

Det forventes, at FedEx fortsætter med at vokse indtjeningen gennem 2026, mens UPS står over for pres fra løninflation og svagere fragtvolumener som følge af reduceret forretning fra Amazon.

Wall Street forventer, at FedEx rapporterer resultat per aktie for regnskabsårets fjerde kvartal på $5.91 den 23. juni, en smule lavere end $6.07 året før.

Ossenbeck forventer stærkere resultater og projicerer en indtjening på $6.40 per aktie.

Ifølge analystdata vurderer omkring 63% af analytikerne, der dækker FedEx, i øjeblikket aktien som Buy, sammenlignet med 48% for UPS.