Coinbase-aktien falder efter Baird advarer om lav handelsaktivitet og vurderingsrisiko

Aktierne i Coinbase Global COIN faldt fredag, efter at Baird genbekræftede sin Neutral-vurdering af kryptovalutabørsens operatør, men sænkede sit kursmål og advarede om, at svag handelsaktivitet kan fortsætte med at belaste forretningen.

Coinbase-aktien faldt næsten 7% i handlen til omkring $152.

Aktien har haft det svært gennem 2026 og er faldet cirka 34% siden årets begyndelse, efterhånden som kryptopriserne har ligget tæt på deres 52-ugers lavpunkter.

Baird udnævnte også Coinbase til en "Bearish Fresh Pick", med henvisning til bekymringer om, at lave handelsvolumener kan vare ved i længere tid og føre til skuffende resultater i andet kvartal.

Svag handelsaktivitet skygger for omsætningsudsigterne

Selv om Coinbase gennem de seneste år har udvidet aktiviteterne ud over kernehandelsforretningen, er transaktionsindtægter fortsat en væsentlig driver for den finansielle præstation.

Bairds analytiker David Koning forventer, at selskabets omsætning i andet kvartal vil være cirka 5–6% under Wall Street-forventningerne, og at handelsvolumenerne forventes at falde med 15–20% sekventielt.

Analytikeren bemærkede, at aktiviteten på tværs af kryptomarkedet har været afdæmpet trods en vis forbedring i begyndelsen af juni.

»April og maj var to af de langsomste måneder i de seneste år,« skrev Koning og bemærkede, at Robinhoods chef for mæglerforretningen for nylig fremhævede styrke i aktier, optioner, futures og prediction-markeder, men ikke nævnte krypto.

Baird stillede også spørgsmål ved, om den beskedne rebound i handelsvolumen i juni afspejler bæredygtig efterspørgsel.

»Selvom de første dage i juni viste anstændig volumen (tættere på gennemsnitsniveauerne fra de seneste år), vurderer vi, at det skyldes betydelig handel ud af Bitcoin, hvilket kan efterfølges af begrænset interesse for handel,« skrev analytiker David J. Koning.

Mæglerhuset argumenterede for, at det brede kryptomarked fortsat står over for flere modvindsfaktorer, herunder den stærke udvikling i S&P 500, forhøjet inflation, høje låneomkostninger og konkurrence fra andre højvækstinvesteringstemaer som aktier inden for kunstig intelligens og nye børsintroduktioner (IPO'er).

Regulatorisk usikkerhed er fortsat en bekymring

Baird pegede også på usikkerhed omkring den foreslåede CLARITY Act, en markedsstrukturlovgivning som mange kryptotilhængere ser som et vigtigt skridt mod bredere adoption i branchen.

Ifølge virksomheden gør lovgivningsmæssige uenigheder om etik og emission af krypto det stadigt mindre sandsynligt, at lovforslaget vil blive vedtaget inden midtvejsvalget i november.

Forsinkelsen, sagde Baird, kan give banker og fintech-virksomheder, der opererer under eksisterende reguleringsrammer, mulighed for at styrke deres konkurrencepositioner.

Prediction-markedsplatformen Polymarket tilskriver i øjeblikket en 57% sandsynlighed for, at lovgivningen bliver vedtaget i år, ned fra 65% for en måned siden.

Værdiansættelsesdebatten tilspidser sig

Ud over bekymringer om aftagende vækst argumenterede Baird også for, at Coinbases værdiansættelse kan komme under yderligere pres, hvis indtjeningsforventningerne fortsætter med at falde.

Mæglerhuset sænkede sit kursmål til $142 fra $160 og bemærkede, at aktien i øjeblikket handles til cirka 35 gange estimeret indtjening per aktie for 2027.

»Kombinationen af faldende estimater og svage multipler blandt fintechs, der slår forventningerne og hæver deres guidance, kan til sidst smitte af på COINs værdiansættelse,« skrev firmaet.

I sit bear-case-scenarie mener Baird, at aktien kan falde til mellem $75 og $90, hvis indtjeningen per aktie for 2027 falder til $3, og værdiansættelsesmultiplen krymper til 25–30 gange indtjeningen.

På trods af det forsigtige udsyn forbliver Baird mere pessimistisk end størstedelen af Wall Street.

Ifølge FactSet-data vurderer cirka 64% af de 39 analytikere, der dækker Coinbase, aktien som et køb, og det gennemsnitlige kursmål ligger omkring $231.